计算机应用行业2016年年度投资策略

计算机应用行业2016年年度投资策略 请仔细阅读最后一页重要法律声明 1 / 22 计算机应用行业 证券研究报告 行业策略报告 2015年12月4日星期五 爱建证券有限责任公司 与互联网+共同成长 财富管理研究所 报告要点  软件行业收入平稳增长，受转型影响利润率有所下降。2015年1-10月，软件产业业务收入累计增速为16.4%，与去年同期（20.3%）相比，降低3.9个百分点，预计未来软件收入增速将维持17%左右。今年以来软件产业利润增长速度维持在10%左右，较去年大幅下滑，这主要是由于传统软件企业向云计算服务商及互联网平台方向转型，市场占有率成为各企业首要考虑的因素，同时相关投入消耗一定的企业利润。  大数据、云计算是互联网+趋势下的重要基础设施建设。在发展互联网+的大潮下，信息化建设始终都是企业需要做的第一步，而大数据、云计算则是实现信息化的重要基础设施服务。此外，云计算、大数据以其弹性计算、按需购买的特点，能够利用较低成本实现强大功能，这不仅适用于大型企业，同样适用于有庞大群体的中小型企业。大数据、云计算的发展最先需要的是基础硬件设备，IDC作为云时代的“商业地产”将率先受益，同时SaaS由于其多样化满足不同需求未来将有巨大的市场空间。  互联网支付、互联网金融、在线医疗、智慧城市都是值得期待的热点轮动板块。2015Q2中国第三方互联网支付交易规模同比增长52.9%，其中以基金申购为首的互联网金融支付业务占比持续提高。互联网金融依托计算机网络、大数据处理，大幅扩宽金融生态领域的边界。此外，目前我国在医疗方面的IT支出远低于西方发达国家，医疗IT化程度也相对较低，预计未来我国在医疗方面的IT支出将持续较快增长。智慧城市也是近几年国家频出政策重点建设的领域，2015年各大中小城市陆续颁布自己的智慧城市建设方案，行业的发展进入新的阶段。  《网络安全法（草案）》通过，信息安全领域的发展将进入新阶段。从信息安全被提升至国家战略角度、“没有信息安全就没有国家安全”的提出开始，国家政策导向也在于发展信息安全，信息安全单独立法更彰显了该领域的重要性。未来对于信息安全的投入将进入一个有法可依、有章可循的新阶段。国家主席出访各国也将信息安全提升至重要的合作领域，随着信息安全持续被重视，未来将有较好的表现。  投资建议。随着互联网+在各个行业领域的不断深化，同时伴随着软件行业本身处在转型阶段，市场热点不断切换，我们认为计算机行业在2016年以结构性行情，主题性投资机会为主，重点关注大数据、云计算、互联网金融、智慧城市、在线医疗、信息安全等领域，同时需防范市场带来的系统性风险。我们维持行业整体评级为“强于大市”，建议投资组合为天源迪科（300047）、拓尔思（300229）、天玑科技（300245）、华平股份（300074）、久其软件（002279）。 研究员：朱志勇 TEL：021-32229888-25509 E-mail: zhuzhiyong@ajzq.com 执业编号：S0820510120001 联系人：熊佳玳 TEL：021-32229888-25523 E-mail: xiongjiadai@ajzq.com 执业编号：S0820114050005 行业评级：强于大市 行业表现（52周） -50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%计算机应用上证指数 数据来源：Wind，爱建证券研究所 PE（TTM） 128 最新PB 11 （%） 1个月 6个月 12个月 绝对表现 11.58 -35.31 75.59 相对表现 3.49 -6.67 46.62 相关公司数据 公司 评级 EPS 15E 16E 17E 天玑科技 推荐 0.34 0.46 0.63 拓尔思 推荐 0.32 0.38 0.49 天源迪科 推荐 0.36 0.53 0.67 华平股份 推荐 0.01 0.03 0.08 久其软件 推荐 0.67 0.95 1.28 数据来源：Wind，爱建证券研究所 计算机应用行业2016年年度投资策略 请仔细阅读最后一页重要法律声明 2/ 22 目录 1. 行业景气度保持平稳，XX即服务成为趋势 ............................................... 4 1.1. IT支出小幅下滑，行业景气无需悲观 ......................................................... 4 1.2. 软件业增速保持稳定，电商平台服务高速增长 .......................................... 4 2. A股上市公司情况 .......................................................................................... 6 2.1. 软件企业表现平平，互联网企业高速增长 .................................................. 6 3. 行业估值弹性大，以主题性投资机会为主 .................................................. 6 3.1. 网络支付成为趋势 .......................................................................................... 6 3.2. 云计算、大数据作为全行业的技术基础将持续受益 .................................. 8 3.3. 在线医疗尚处于发展初期 ............................................................................ 11 3.4. 互联网金融高速发展 .................................................................................... 13 3.5. 智慧城市是政府重点布局领域 .................................................................... 14 3.6. 信息安全依托网络安全法进入法制化发展新阶段 .................................... 17 4. 投资建议： 热点频切换，主题性投资为主 .............................................. 18 4.1. 高估值将成为行业常态 ................................................................................ 18 4.2. 关注积极转型创新、估值弹性大的企业 .................................................... 19 4.3. 关注有技术优势的龙头企业 ........................................................................ 19 4.4. 维持行业评级“强于大市” ............................................................................. 19 5. 建议投资组合投资要点 ................................................................................ 19 6. 风险提示 ....................................................................................................... 21 计算机应用行业2016年年度投资策略 请仔细阅读最后一页重要法律声明 3/ 22 图表目录 图1 10年来全球IT支出及增长率（单位：十亿美元） ...................................... 4 图2 13年来全球IT支出增长率分项目情况 .......................................................... 4 图3 2014年来国内软件业务收入累计增长情况 .................................................... 5 图4 2015年来我国软件业（分行业）收入累积增长情况 .................................... 5 图5 2014年来软件出口增长情况 ............................................................................ 5 图6 2014年来软件产业利润总额增长情况 ............................................................ 5 图7 A股上市公司软件企业业绩情况 ...................................................................... 6 图8 A股上市公司互联网企业业绩情况 .................................................................. 6 图9 2011年来中国网民规模及互联网普及率 ........................................................ 7 图10 12年来全球智能手机单季出货量（单位：百万部） .................................. 7 图11 国内第三方互联网支付业务交易规模 ........................................................... 7 图12 国内第三方互联网支付交易规模结构 ........................................................... 7 图13 全球大数据市场规模及预测（单位：十亿美元） ....................................... 8 图14 国内IDC市场规模及预测（单位：亿元） ................................................... 8 图15 大数据产业结构示意图 ................................................................................... 9 图16 2014年全球大数据各细分领域市场份额 ...................................................... 9 图17 2013年全球数据库软件市场份额 .................................................................. 9 图18全球公有云市场规模及预测（单位：亿美元） .......................................... 11 图19中国云计算产业发展阶段 .......................................................