数字电信基础设施基金（DIF.BK）：2015年第3季度BT1 194MN的净现值同比增长15.66％

编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 步伐数字电信基础设施基金2015财年第三季度的净投资收益为11.94亿巴元，同比增长15.66％泰国|设置| ICT |公司访问彭博DIF TB l路透社DIF.BK2015财年第三季度净利润为11.94亿泰铢，同比增长15.66％，但环比下降2.30％DIF报1FY1的3QFY1净投资收益（NII）同比增长15.66％，这得益于TRUE交付的更多电信塔和2015年1QF后期对AWC电信塔租赁产生的净收入权的额外投资。然而，由于融资成本上升，按季度计算，NII下降了2.30％。购买（维护）收盘价（Bt）12.50目标价格（Bt）14.00（+ 12％）公司资料股份总数（百万）：5,8082015财年首9个月，NII收入为38.24亿泰铢，同比增长22.83％。 2015年首9个月的业绩占我们DIF全年目标的74％。我们估计DIF将实现2015财年NII达到51.95亿巴特尔。我们的预测市值（Btmn）：市值（USDmn）：72,6002,024建议2015财年第4季度的结果将与2015财年第3季度达到的水平相似。2016财年净利润为55.37亿泰铢，股息收益率估计为7.0％我们预计DIF将实现2016财年净收入55.37亿泰铢，同比增长6.57％，原因是市场对52-WK高/低（Bt）：13.5 / 10.23M平均每日T / O（mn）：7.32票面价值（Bt）：10.00TRUE带来的3,000多个电信塔将推动总收入同比增长12.57％至66.09亿泰铢。主要股东（％）2015年11月9日基于90％的股息派发比率，我们估计DIF将派发2016财年Bt0.88 /单位的股息，相当于大约7.0％的收益率。4G的潜在上行空间由于行业竞争激烈，电信运营商已将更多的精力放在即用型电信塔上。 DIF有TRUE提供的6,000座新电信塔准备出租，每座塔平均有1.25个插槽。尽管TRUE计划参加即将举行的900 MHz频谱4G许可证拍卖，但它已经在与基金的租赁合同中考虑了其额外需求。因此，如果两者均中标，则即将于2015年12月15日进行的900 MHz 4G拍卖的潜在资金来自JAS和DTAC。如果JAS（蜂窝市场的新手）赢得了拍卖，则可能需要从头开始构建新的电信网络。对于DTAC，作为其网络扩展策略的一部分，可能还需要租赁更多的电信塔。“买入”评级，2016财年目标价格为每单位Bt14.00 Bt将我们的估值基础扩展至FY16，我们将DIF的目标价格定为Bt14.00 /单位。目标是基于DDM的，假设Ke为9.0％，最终增长为2.50％，股息支付率为90％。鉴于其稳定的股息前景以及新承租人的潜在上涨空间，我们维持对DIF的“买入”评级。1.真实公司公众有限公司28.12.暹罗商业银行股份有限公司8.23.曼谷银行公众有限公司1.7价格表现（％）1个月3个月1年ABS2%1%24%有关设置索引价格与价格指数11月12日11月13日11月14日11月15日DIF TB净资产SETI（基于基准）资料来源：彭博社，PSR关键金融FYE 12月2014财年2015财年FY16E2017财年营业额NetInv。 公司 （Btmn）每股收益（Bt）市盈率（X）每秒伤害（Bt）股息收益率（％）资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价评估方法DDM（Ke：9。00;端子g：2。50％）Chitphan Kwanchit证券投资分析师＃68173电话：66 2 635 1700＃529参考 没有。：CO2015_00901页面1 |菲利浦证券（泰国）泰国股票研究公司治理-2014巴斯夫BCP防弹少年团CPN爱格格莱美汉娜插入IRPC最佳高宝KKP韩国铁路薄荷PSL一键通聚四氟乙烯PTGC萨姆特静脉血栓SAT考试SC渣打银行种子SIM卡西班牙语太钢TMB高通三星AAV一顶帽子先进的安南AOT亚西玛问均价班普湾BBL百乐生物技术集团BKIBLABMCL溪中心CFRESH贸发会议CK碳纳米管公积金CSL三角洲DRTDTACDTC东风电子工程战争遗留爆炸物GBXGC绿色荧光蛋白贡库赫玛吉HMPRO国际刑事法院KCEKSL兰纳LH银行罗克斯利LPN马可MC麦考特全国广播公司NCH九NKINMG国家统计局OCCOFM肺动脉压聚乙烯PG电话PJW下午PPS公关普兰达聚苯乙烯PTQH棘轮知更鸟RSS＆J萨姆科SCC歌手SIS锡泰SNC单核苷酸多态性SPISSFSSISSSCSTASVITCAPTF泰国比我TSTE小费太保传统知识TKT田纳西州TNL托格TRC真正潜航者贸易协定TTWTVOUACVGIVNT华歌尔2S自动对焦啊AHCAITAJAKPAKR阿玛娜阿马林阿玛塔美联社安可APCS水族ARIP如亚洲阿育王美容电子商务BFITBH北京比奇博尔BTNC工作组CCETCGDCGS周CICKP厘米CMRCSCCSP的CSSDCC德姆科脱氧核糖核酸EA埃索有限元向前FPIGENCOGL全球辉光金火锅宏达电高科技水电IFS人道法互联网IRCIRCPITDKBS。7%1%45%凯基20151052015年11月30日 0KKCKTCL＆ELRHLST重大的马克罗比赛MBKMBKET巨型MFC4,3425,8716,6096,774MFEC4,1445,1955,5375,708MJD0.710.890.950.98现代17.514.013.112.7单核细胞增多症0.910.890.880.88ONG7.287.127.047.08手脉MTI数控NTVNUSA西北地区纽约时报OGC大石 步伐帕图PBPDI微微PPM购买力平价PREBPRGPRINPTGQLTQTCRCL萨比纳销售数据中心SCCCSCG海油海油SFP暹西里斯凯SMGSMK开关电源贴片机太阳能SPCSPCGSPPTSST坦率地STEC科技部SUCSWCSYMC新思新泰克塔斯科TBSP球队TFDTFI塔那提示RELTIC泰康TIWTKS豪华房TMITMTTNDTTPCTPCORPTRTTRUTSCTTCLTUFTVDTWFPUMI向上UPF联合会UT紫外线联合会VIH波世界卫生大会赢得优胜者尤萨ZMICO结果介绍泰国董事协会（IOD）有关公司治理的调查结果的披露是根据证券交易委员会办公室进行的。 IOD的调查基于公司的信息分数范围徽标数量没有给出徽标在泰国证券交易所和市场上公开上市，可供普通公众投资者使用。因此，结果是从第三方的角度来看的。它不是对操作的评估，也不基于内部信息。调查结果截至泰国上市公司公司治理报告中显示的日期。结果，调查结果可以在该数据之后改变。证券公司的菲利普证券（泰国）不确认也不证明该调查结果的准确性。菲利浦证券（泰国）| 2 |佩格泰国股票研究产业集团名称部门名称行业指数农业和食品工业[AGRO]农业综合企业食品与饮料农业研究所餐饮消费品[CONSUMP]时尚家庭和办公产品个人产品和药品时尚家庭人财务[FINCIAL]银行业金融与证券保险银行保险业工业[INDUS]汽车行业工业材料与机械包装造纸及印刷材料石油化工钢自动IMM PKG纸汽油钢物业与建筑[PROPCON]建筑材料建筑服务房地产开发房地产基金和房地产投资信托CONMAT CONS PROP PF＆REIT资源[RESOURC]能源与公用事业矿业能源矿服务[SERVICE]商业媒体与出版保健服务旅游与休闲专业服务运输与物流传播媒体健康旅游专业人士转运技术[TECH]电子元器件信息通讯技术埃特隆信息通讯技术PSR评级系统资本收益建议0％至+ 10％购买中立卖出备注我们的建议并非完全基于上述定量回报范围。我们考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报概况，市场情绪，近期股价上涨速度，是否存在股价催化剂以及围绕股票的投机性暗示，然后再做出最终建议菲利浦证券（泰国）| 3 |佩格AKPAKR相信阿马林阿玛塔美联社安可APCS水族ARIP如亚洲阿育王美容电子商务BFITBH北京比奇他是BTNC工作组盲肠CGDCGS周CICKP厘米CMRCSCCSP的CSSDCC德姆科脱氧核糖核酸她它有限元向前房地产投资信托GENCOGL全球辉光金火锅宏达电高科技水电IFS人道法互联网IRCIRCP等等。KBS凯基KKCKTC的LRHLST重大的宏比赛MBKMBKET巨型MFCMFECMJD现代单核细胞增多症ONG手脉MTI数控NTVNUSA西北地区现在OGC大石 步伐鸭PBPDI微微PPM购买力平价PREBPRG通过PTGQLTQTCRCL萨比纳销售数据中心SCCCSCG海油海油SFP暹西里斯凯SMGSMK开关电源贴片机太阳能SPCSPCGSPPTSST坦率地STEC科技部SUCSWCSYMC新思新泰克塔斯科TBSP球队TFDTFI塔那提示RELTIC泰康TIWTKS豪华房TMITMTTNDTTPCTPCORPTRTTRUTSCTTCLTUFTVDTWFPUMI向上UPF联合会出紫外线联合会VIH波世界卫生大会赢得优胜者尤萨ZMICO结果介绍泰国董事协会（IOD）有关公司治理的调查结果的披露是根据证券交易委员会办公室进行的。 IOD的调查基于公司的信息分数范围< 50% 50-59%60-60%70-79%80-89%90-100%徽标数量没有给出徽标在泰国证券交易所和市场上公开上市，可供普通公众投资者使用。因此，结果是从第三方的角度来看的。它不是对操作的评估，也不基于内部信息。调查结果截至泰国上市公司公司治理报告中显示的日期。结果，调查结果可以在该数据之后改变。证券公司的菲利普证券（泰国）不确认也不证明该调查结果的准确性。菲利浦证券（泰国）| 2 |佩格 步伐产业集团名称部门名称行业指数农业和食品工业[AGRO]农业综合企业食品与饮料农业研究所餐饮消费品[CONSUMP]时尚家庭和办公产品个人产品和药品时尚家庭人财务[FINCIAL]银行业金融与证券保险银行结束保险工业[INDUS]汽车行业工业材料与机械包装造纸及印刷材料石油化工钢自动IMM PKG纸汽油钢物业与建筑[PROPCON]建筑材料建筑服务房地产开发房地产基金和房地产投资信托CONMAT CONS PROP PF和REIT资源[RESOURC]能源与公用事业矿业能源矿服务[SERVICE]商业媒体与出版保健服务旅游与休闲专业服务运输与物流传播媒体健康旅游专业人士转运技术[TECH]电子元器件信息通讯技术埃特隆信息通讯技术PSR评级系统资本收益建议> +10%0％至+ 10％< 0%购买中立卖出备注我们的建议并非完全基于上述定量回报范围。我们考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报概况，市场情绪，近期股价上涨速度，是否存在股价催化剂以及围绕股票的投机性暗示，然后再做出最终建议菲利浦证券（泰国）| 3 |佩格 22776846