非银行金融行业周报：短期波动加大无碍板块震荡向上格局

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 短期波动加大无碍板块震荡向上格局 ——非银行金融行业周报 2015年11月29日 看好/维持 非银行金融 行业周报 一、 近期投资策略 上周中信非银指数跌7.44%，跑输沪深300指数1.68%，其中证券板块跌9.74%，跑输沪深300指数3.98%，保险板块跌3.27%，跑赢沪深300指数2.49%。 11月27日券商股大跌是对中信、国信、海通被立案调查一事的过度反应，11月29日靴子落地，调查原因仍然是两融，我们认为该短期事件影响无碍券商股震荡向上格局。券商融资类收益互换被叫停，体现监管部门“去杠杆”的决心，涉及市场规模仅在千亿，对券商业绩影响非常有限。券商自营盘净买入限制取消，有利于自营盘市场化操作，利好券商。综合券商基本面、政策面、板块相对涨幅和估值水平，我们看好板块的中长期投资价值。 证券 券商业绩低点已过，四季度和12月业绩环比向上是大概率事件，板块PB2.35X为历史中枢水平，具有较高的安全边际。行业监管有所加码，市场波动明显增大，短期建议保持谨慎乐观，波段操作，回调后买入，及时兑现收益。建议关注“两大一小”，“两大”是华泰证券（佣金率率先触底，经纪业务市占率稳居市场第一，大资管战略和特色并购稳步推进）和广发证券（积极布局财富管理转型，投行和资管优势显著），“一小”是国元证券（实施股票回购、推行员工持股，受益于大股东混改进程和安徽省国企改革，定增值得期待）。 保险 监管部门积极创先，行业整体政策支持力度较高。长期我们看好保险行业的发展。短期来看，经济处于降息宽松周期，保险固定收益类资产的投资收益率有下行的趋势。从业绩方面来看，受益于前期市场高涨，上市险企投资收益已实现增长，险企NBV全年大概率高速增长，但长期高速增长承压，我们给予板块“推荐”的投资评级，建议关注积极拓展新区域和新产品的低估值标的。 二、 上周重点推荐组合回顾与本周组合 上周重点推荐的组合取得绝对收益-5.84%，跑赢行业基准1.6%。本周重点推荐的组合是，国元证券（20%）、华泰证券（15%）、广发证券（15%）、中国平安（25%）、新华保险（25%）。 齐瑞娟 010-66554089 qirj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480515080001 刘湘宁 010-66554027 liu-xn@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 30 1.08% 重点公司家数 - - 行业市值 39539.99亿元 7.17% 流通市值 25834.41亿元 6.55% 行业平均市盈率 14.33 / 市场平均市盈率 22.01 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《非银行金融行业事件点评：叫停融资类收益互换对券商业绩影响有限》2015-11-27 2、《非银行金融行业周报：新三板转板试点制度利好券商》2015-11-23 3、《非银行金融行业报告：保证金新规或影响券商两融收入》2015-11-16 4、《非银行金融行业报告：IPO重启，券商股的一把火》2015-11-09 -13.7%36.3%86.3%136 .3%12-12-14-16-18-110-1沪深300 非银行金融 P2 东兴证券行业周报 非银行金融行业：短期波动加大无碍板块震荡向上格局 DONGXING SECURITIES目 录 1. 行业动态..................................................................................................................................................................................................3 1.1 行业新闻 ...............................................................................................................................................................................................3 1.2 公司动态 ...............................................................................................................................................................................................4 2. 数据跟踪..................................................................................................................................................................................................4 2.1 市场表现 ...............................................................................................................................................................................................4 证券 ...............................................................................................................................................................................................................5 保险 ...............................................................................................................................................................................................................5 2.2 业务数据 ...............................................................................................................................................................................................5 证券 ...............................................................................................................................................................................................................5 保险 ...............................................................................................................................................................................................................7 3. 投资策略..................................................................................................................................................................................................9 4. 本周重点推荐组合............................................................................................................................................................................... 10 东兴证券行业周报 非银行金融行业：短期波动加大无碍板块震荡向上格局 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 行业动态 1.1 行业新闻 证券 中信、国信、海通披露被查原因涉及两融业务。三家券商11月29日分别公告披露公司被证监会调查原因，公司系在开展融资融券业务中涉嫌违反《证券公司监督管理条例》第八十四条“未按照规定与客户签订业务合同”的规定而被立案调查。三家券商均表示，公司将积极配合中国证监会的上述调查工作，并严格按照规定履行信息披露义务。目前公司经营状况正常。 中信、国信、海通被证监会立案调查。11月26日晚，中信证券、国信证券分别公告，称收到中国证监会调查通知书，被调查的理由同样为“涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定”。11月27日海通证券称公司于11月26日收到中国证监会《调查通知书》（稽查总队调查通字153122号）。因公司涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对公司进行立案调查。 证监会确认取消券商自营股票每天净买入要求。据证监会官方微博消息，针对网络上流传《关于取消证券公司自营股票每天净买入要求的通知》文件，证监会在27日召开的新闻发布会上表示，证监会日前下发了该文件，相关情况属实。 证监会叫停融资类收益互换。多家券商近日已接到监管部门通知，不得通过场外衍生品业务向客户融出资金，供客户交易沪深交易所及新三板上市、挂牌公司股票。熟悉此类业务的券商人士称，此举针对的主要是通过收益互换形成的融资杠杆。 证监会：将进一步规范发行审核权利运行。证监会新闻发言人张晓军27日表示，证监会制定发布《关于进一步规范发行审核权力运行的若干意见》，进一步规范发行审核权力运行机制。 新三板分层正式出炉。11月24日全国中小企业股份转让系统发布《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》，向社会公开征求意见，传闻中几多猜测的分层标准终于揭开面纱。股转公司称，起步阶段将挂牌公司划分为创新层和基础层，随着市场的不断发展和成熟，再对相关层级进行优化和调整。 保险 百度与安联保险达成合作，进军在线保险。德国安联保险集团已经与百度和高瓴资本签署文件，将在中国成立一家在线保险公司。安联保险集团首席执行官奥利弗·贝特于昨日介绍称，合资公司将申请全国牌照，关注财产保险保护、建筑类财产保险等。 太平保险集团获中国境内第二家中资法人再保险牌。保监会正式批复同意太平保