甲醇期货日报：局部现货小幅上涨 甲醇期价跌幅收窄

甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第0页 甲醇期货日报 Methanol Daily Report 局部现货小幅上涨 甲醇期价跌幅收窄 现货价格：国内甲醇市场基本维持稳定，个别地区小幅调整；因雨雪天气造成运输受阻，多数地区货源偏少，厂家有意挺价。因甲醇期货上涨，港口贸易商报盘价格小幅调整，但实际成交寥寥；河南地区因当地及周边货源紧缺，市场重心略有上移，市场价格上调至1600元/吨以上，略有成交。其他市场多维稳，行情变化不大。。 港口库存：截至11月19日，江苏（不加宁波地区）甲醇库存在24.90万吨，比上周（11月12日）继续大幅下降4.60万吨，整体江苏可流通货源库存下降在9万吨附近。本周进口船货到港寥寥、23-25日零点太仓限制提卸货加之部分重要烯烃厂家提货消耗，故整体江苏库存继续下降；目前浙江嘉兴加上宁波地区甲醇库存23.90万吨，比上周增加3.90万吨，整体浙江嘉兴加上宁波地区可流通货源在1万吨附近；目前华南（不加福建地区）甲醇库存在8.85万吨，比上周（11月12日）增长1.99万吨，整体广东可流通货源在5.15万吨附近；整体来看，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）库存在59.35万吨，整体沿海可流通货源在16.15万吨附近。 操作策略： 一、截止11月25日，江苏地区价格1920元/吨、宁波地区价格2020-2030元/吨、鲁南地区价格1690-1700元/吨、河北地区价格1720-1800元/吨，内蒙地区价格1370-1390元/吨，局部现货价格小幅上涨，大部分地区持平。二、目前港口库存持续走低，江苏、宁波、华南三地总库存在59.35万吨，短期现货价格大幅走低概率较。此外，期货价格相对现货价格贴水较大，01合约短期面临交割，因此近月期价大幅下行概率较小。三、截止11月19日，全国甲醇装置开工率为66.68%，相比上周64.74%小幅上升；西北地区甲醇装置开工率75.25%，相比上74.27%上升0.98%，整体来看甲醇装置开工率依旧维持高位。四、神华榆林60万吨/年MTO装置月底开车；内蒙世林30万吨/年甲醇装置、沙特100万吨/年甲醇装置在11月底停车检修，以上消息利好甲醇期价。操作上，建议投资者可逐步移仓远月，同时远月空单可逐步平仓，获利止盈。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院能源化工组 研究员：李家文 Email：lijiawen1346@163.com 电话：010-68573539 研究员：王骏 执业编号：F0243443 Email：wangjun2@foundersc.com 电话：010-68578867 2015年11月26日 行情预测：震荡 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出，一是每年甲醇期价在4-5月会小幅冲高，然后会保持下行趋势持续到6月份左右，其主要是新年过后甲醇下游开工率陆续增加，以及4月份甲醇装置检修致供给减少；二是在8-10月份受装置检修影响及下游需求重新开工导致价格有所上涨，其后在10-11月份价格回落。 资料来源：方正中期研究院 跨期价差大幅走低，主要是由于05合约跌幅远大于01合约，也表明大部分市场参与者不看好远期甲醇价格；同时期货价格目前贴水较大，也表明期价进一步大幅走低空间不大。 1,7002,2002,7003,200010203040506070809101112甲醇价格季节性分布 2012201320142015-10 -113 -120-100-80-60-40-2002040608010015/0815/0915/1015/11MA605-601-300-250-200-150-100-50050100150200MA605-江苏 MA601-江苏 图1：受原油价格价格走低影响 2015年甲醇期价重心明显下移 图2：跨期价差大幅走低 期货价格小幅贴水 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 资料来源：方正中期研究院 当原油价格位于250-400元/桶的价格时，甲醇价格位于1800-2600元/吨。就目前来看，国际原油价格短期难以重新回到60美元/桶的价格，因此我们认为甲醇价格重心下移是必然的。国际原油的价格区间决定了国内甲醇的反弹高度，甲醇自身供需情况走势决定了甲醇反弹时间点位。 资料来源：方正中期研究院 表： 国内甲醇现货价格报价 单位：元/吨 日期 江苏 宁波 鲁南 河北 内蒙 10月27日 1850-1860 1910-1920 1750-1790 1800-1860 1500-1520 10月29日 1870-1890 1980 1770-1790 1800-1860 1500-1520 4050607080901001101201,8002,2002,6003,0003,400甲醇价格与BRENT原油价格相关性 20406080100120140250,000300,000350,000400,000450,000500,00002/1103/1104/1105/1106/1107/1108/1109/1110/1111/1112/1113/1114/1115/1116/11库存量：商业原油：全美 WTI原油收盘价（周度） 1,2001,7002,2002,7003,2003,7004,200江苏地区 山东南部 内蒙古 12001700220027003200370011/1212/1213/1214/1215/12CFR中国主港 CFR东南亚 FOB美国海湾 图3：原油价格持续低位震荡 甲醇大幅反弹概率较小 图4：现货价格持续弱势 内外价差维持区间震荡 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 10月30日 1830-1850 1940 1780-1810 1800-1860 1500-1520 11月2日 1860-1870 1900-1920 1770-1800 1800-1830 1500-1520 11月3日 1860-1870 1940-1950 1750-1770 1700-1800 1500-1520 11月4日 1890-1900 1950-1960 1710-1730 1750-1800 1500-1520 11月5日 1900-1910 1950-1960 1730-1740 1750-1800 1500-1520 11月6日 1900-1910 1960-1970 1730-1740 1750-1800 1500-1520 11月9日 1950-1960 2040-2050 1730-1740 1750-1830 1500-1520 11月10日 1940-1950 2010-2020 1740-1750 1750-1830 1450-11470 11月13日 1970-1980 2050-2070 1750-1760 1750-1830 1450-1470 11月17日 1960-1970 2050-2060 1750-1770 1750-1830 1370-1390 11月18日 1950-1960 2050 1750-1770 1750-1820 1370-1390 11月19日 1950-1960 2030-2040 1740-1750 1750-1820 1370-1390 11月20日 1940-1960 2030-2040 1720-1730 1750-1820 1370-1390 11月23日 1940-1960 2030-2040 1700-1710 1700-1790 1370-1390 11月24日 1850-1900 2020-2030 1690-1700 1720-1800 1370-1390 资料来源：方正中期研究院 截止11月24日，江苏地区价格1850-1900元/吨、宁波地区价格2020-2030元/吨、鲁南地区价格1690-1700元/吨、河北地区价格1720-1800元/吨，内蒙地区价格1370-1390元/吨，港口现货价格继续走低，西北主产区并未跟跌。 资料来源：方正中期研究院 从图上可以看出，江苏-鲁南价差重心整体下移，主要是由于鲁南地区甲醇装置烯烃投产增加了对鲁南地区甲醇需求，使得鲁南地区甲醇价格较为坚挺；同时鲁南与内蒙地区甲醇价差依旧维持在相对区间震荡，且有进一步走高趋势。 -10010030050070090013/0213/0513/0813/1114/0214/0514/0814/1115/0215/0515/0815/11江苏-鲁南 -800-600-400-20002004006008001,0001,200鲁南-内蒙 图5:江苏-鲁南价差重心下移 鲁南-内蒙价差维持区间震荡 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 资料来源：方正中期研究院 截至11月19日，江苏（不加宁波地区）甲醇库存在24.90万吨，比上周（11月12日）继续大幅下降4.60万吨，整体江苏可流通货源库存下降在9万吨附近。本周进口船货到港寥寥、23-25日零点太仓限制提卸货加之部分重要烯烃厂家提货消耗，故整体江苏库存继续下降；目前浙江嘉兴加上宁波地区甲醇库存23.90万吨，比上周增加3.90万吨，整体浙江嘉兴加上宁波地区可流通货源在1万吨附近；目前华南（不加福建地区）甲醇库存在8.85万吨，比上周（11月12日）增长1.99万吨，整体广东可流通货源在5.15万吨附近；整体来看，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）库存在59.35万吨，整体沿海可流通货源在16.15万吨附近。对于后期到港，部分进口船货推迟至11月26-30日到港并如期报关。预估11月下旬沿海地区进口船货到港量在9-10万吨，其中江苏到港在5-6万吨，宁波在2万吨附近，华南预估在2-3万吨。 20304050607080901001101,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3003,50013/0613/0913/1214/0314/0614/0914/1215/0315/0615/0915/12甲醇期货收盘价（周度） 三大港口库存合计 逆序 右轴 图6：港口库存大幅走低 近月期价获支撑 图7：甲醇开工率持续高位 或缓解低库存局面 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：方正中期研究院 截止11月19日，全国甲醇装置开工率为66.68%，相比上周64.74%小幅上升；西北地区甲醇装置开工率75.25%，相比上周74.27%上升0.98%。整体来看近期甲醇装置开工率依旧维持高位。 资料来源：方正中期研究院 截止11月19日，甲醛装置开工率为43%，相比上周41%小幅明显；二甲醚开工率为39%，相比上周42%小幅下降。短期来看，甲醇下游需求未出现明显好转。 47%52%57%62%67%1,7001,9002,1002,3002,5002,700甲醇期货收盘价 甲醇