港股脉搏：恒指上行动能不足，料继续调整

2015年11月23日 星期一 地址: 香 港 中 環 德 輔 道 中71號 永 安 集 團 大 廈20樓全層 電話: (852)23038690 傳真: (852) 25223878 電郵: cs@wfgold.com 網址: www.wfgold.com 1 免責聲明 此報告由永豐金融集團所編制。本報告採用之資料及意見均相信可靠及準確，但本集團並不對各分析或有關資料之可靠性及準確性作出全面性保證。本報告只供客戶或讀者作參考之用，客戶或讀者不應完全依靠本報告內容作為投資準則。本報告之資料及意見如有任何更改，恕不另行通知。本報告並非及並無意圖構成任何作價或招攬進行買賣本報告提及的證券或商品、其他證券。本集團不會對任何因依靠本報告作出任何買賣而引致之任何損失承擔任何責任。 本報告之版權受保護，故任何在未經永豐金融集團有限公司明確批准下，不得使用本報告作任何用途，亦不可以使用任何形式派發、出版或複製。 港股脈搏 恒指上行動能不足，料繼續調整 進入11月的第三周，恒指先低後高，全周升358.58點或1.6%，但仍受困區間阻力。周初沉浸在法國巴黎恐怖襲擊的驚恐中，隨後則受到由美聯儲會議記錄提振的加息預期影響。年內加息大概率，美匯指數直逼100水平，商品和貴金屬持續受壓。 回顧市況。恒指在上週五高開10點，維持水平震盪，直到尾盤突然發力，最終收於22754.72，升254.5點，國指則升108.89點，收報10302點，主板成交644.33億港元，減少3.6%。內地滬指全日走勢反覆，未有量能支持，最終升0.37%，創業板漲1.06%。美股在上週五走高，道指升91.06點，標普升7.93點，納指升31.28點。 港股方面，雖在上週五急升，但仍未見足夠的量能支持，加上週末無利好消息配合，今日繼續調整的概率大。除此之外，恒指還面臨一些挑戰，包括內地股市今起調高融資保證金，新股重啟在即，港股面臨期指結算，美股周內因感恩節只有三個半交易日，如此料恒指或繼續在22000至23000點內徘徊。 1950020000205002100021500220002250023000235002400025/8/201511/9/201530/9/201519/10/20155/11/2015 成交異動北京控股(0392)50.40.00%華潤燃氣(1193)21.65-4.42%數字王國(0547)0.47-3.09%聯合集團(0373)40.10.00%爪哇控股(0251)9.382.51%利時集團控股(0526)0.485-2.02%新煮意控股(8179)0.052-1.89%北大青鳥環宇(8095)1.733.59%長港敦信(2229)0.74-2.63%大中華實業(0431)4.596.50%MACD買入訊號昆侖能源(0135)6.592.97%中航科工(2357)6.774.64%恒隆地產(0101)19.361.79%招商局國際(0144)26.551.92%深圳控股(0604)3.413.65%中國外運(0598)4.675.90%江蘇寧滬高速(0177)10.760.94%中國建築(3311)12.280.33%中國動向(3818)1.990.51%中國電子(0085)3.115.78%港股主要指標收市升/跌恆生指數225741.13%恆生中國企業指數103021.07%恆生中資企業指數41801.00%主板成交金額644.33-3.60%窩輪成交金額118.19-11.81%恆指波幅指數21.01-4.50%恆指市盈率9.31環球股市滬深300指數3774.383-0.02%上證綜合指數3630.50.37%深證綜合指數2285.8261.27%道瓊斯指數17823.810.51%標普500指數2089.170.38%納斯達克指數5104.9180.62%羅素2000指數1175.1510.72%英國富時100指數6334.630.07%德國DAX指數11119.830.31%法國CAC 40指數4910.97-0.08%指數期貨恆指即月期貨227610.29%成交張數 / 高低水79819187.00恆指下月期貨227850.28%成交張數 / 高低水598211.00國指即月期貨103140.36%成交張數 / 高低水4384812.00國指下月期貨103270.37%成交張數 / 高低水73125.00 Wing Fung Financial Group Securities Market Daily Commentary 永豐金融集團研究部 即日股市情報 永豐證券有限公司 地址: 香 港 中 環 德 輔 道 中71號 永 安 集 團 大 廈20樓全層 電話: (852)23038690 傳真: (852) 25223878 電郵: cs@wfgold.com 網址: www.wfgold.com 2 免責聲明 此報告由永豐金融集團所編制。本報告採用之資料及意見均相信可靠及準確，但本集團並不對各分析或有關資料之可靠性及準確性作出全面性保證。本報告只供客戶或讀者作參考之用，客戶或讀者不應完全依靠本報告內容作為投資準則。本報告之資料及意見如有任何更改，恕不另行通知。本報告並非及並無意圖構成任何作價或招攬進行買賣本報告提及的證券或商品、其他證券。本集團不會對任何因依靠本報告作出任何買賣而引致之任何損失承擔任何責任。 本報告之版權受保護，故任何在未經永豐金融集團有限公司明確批准下，不得使用本報告作任何用途，亦不可以使用任何形式派發、出版或複製。 彭博: 3866.HK 路透社: 3866.HK 新股攻略 青島銀行（3 8 6 6） 山東大型城市商業銀行  主營業務 是中國山東省以總資產、總貸款、客戶存款、總權益計最大的城市商業銀行。主要業務線包括公司銀行業務、零售銀行業務及金融市場業務。  優質多元股東結構 擁有優質多元的股東結構，無持股超過30%的單一控股股東，主要股東穩定，前三大股東海爾、ISP、青島國信均為各自所處行業的翹楚。  接口銀行 重視科技投注，打造「接口銀行」特色，將業務平臺與合作方的服務平臺實現系統對接，擁有核心競爭力。  獲客模式和服務能力 通過「接口銀行」憑藉公司聯動批量化獲取零售客戶，並以客戶不同人生階段的消費需求為切入點而推出消費金融平臺，提供優質的服務。  交易策略 業績增長穩定，亮點是其股東結構，包括全球大型家電商海爾等，為業務發展提供支援，接口銀行為其競爭力，但亦需考慮內地經濟放緩或影響不良貸款率。總體我們看好發展前景，建議孖展認購可一試。 預期時間表 登記截止時間 12:00 noon 25 Nov 2015 預期定價日 25 Nov 2015 抽籤結果公布日期 02 Dec 2015 股份上市日期 03 Dec 2015 資料來源： 公司資料，永豐研究部 財務資料 截至12月31日止年度 人民幣 (百萬元) 2012 2013 2014 淨利息收入 2,607 3,088 3,596 稅前利潤 1,223 1,519 1,958 稅前利潤率 46.91% 49.19% 54.45% 純 利 920 1,142 1,495 純 利率 35.29% 36.98% 41.57% 資料來源： 公司資料，永豐研究部 集資款項用途 所得款 用途 占集資款項的百分比 補充資本金 100% 資料來源： 公司資料，永豐研究部 股份資料 股份編號 3866 全球發售股份總數 990M 香港發售股份數目 99M 國際發售股份數目 891M 上限價 HKD5.21 下限價 HKD4.75 預期市值 (上限) HKD20,900M 預期市值 (下限) HKD19,055M 2014財年歷史純利 RMB1,495M 2014財年歷史市盈率 (上限) 11.48x 2014財年歷史市盈率 (下限) 10.47x 保薦人 高盛、中信 資料來源： 公司資料，永豐研究部 Wing Fung Financial Group Equity Research 即日股市情報 永豐證券有限公司 地址: 香 港 中 環 德 輔 道 中71號 永 安 集 團 大 廈20樓全層 電話: (852)23038690 傳真: (852) 25223878 電郵: cs@wfgold.com 網址: www.wfgold.com 3 免責聲明 此報告由永豐金融集團所編制。本報告採用之資料及意見均相信可靠及準確，但本集團並不對各分析或有關資料之可靠性及準確性作出全面性保證。本報告只供客戶或讀者作參考之用，客戶或讀者不應完全依靠本報告內容作為投資準則。本報告之資料及意見如有任何更改，恕不另行通知。本報告並非及並無意圖構成任何作價或招攬進行買賣本報告提及的證券或商品、其他證券。本集團不會對任何因依靠本報告作出任何買賣而引致之任何損失承擔任何責任。 本報告之版權受保護，故任何在未經永豐金融集團有限公司明確批准下，不得使用本報告作任何用途，亦不可以使用任何形式派發、出版或複製。 彭博: 1492.HK 路透社: 1492.HK 新股攻略 中地乳業（1 4 9 2） 中國奶牛牧場經營公司  主營業務 是一家中國奶牛牧場經營公司，從事優質原料奶的生產。主要從事奶牛飼養、奶牛繁育、原料奶生產及銷售以及優質奶牛種畜的進口和銷售等業務，覆蓋中國奶牛牧場經營行業價值鏈的多個環節。  奶牛牧場網路 已經在中國適宜養殖奶牛的優勢區域有戰略地建立了奶牛牧場網路，定位全國市場，靠近乳製品消費的市場中心，並取得稀缺土地資源。  可拓展的運營模式 已為奶牛牧場建立可擴展運營模式，可於擴建或新建的奶牛牧場有效複製，能夠以可持續的方式進一步擴大市場份額。  原料奶優質 按照乳品行業公認的原料奶品質的四大指標，中地奶牛牧場所生產的原料奶被分類為優質原料奶，且原料奶的品質遠超過美國標準、中國標準及經選定大型中國奶牛牧場經營公司的平均表現。  交易策略 原奶價格疲弱和訂單數目減少拖累中地業績表現，已發盈警。不過得益于與蒙牛和伊利的合作。加上國家推行二孩政策，長線利好，建議現金小注可一試。 預期時間表 登記截止時間 12:00 noon 25 Nov 2015 預期定價日 25 Nov 2015 抽籤結果公布日期 01 Dec 2015 股份上市日期 02 Dec 2015 資料來源： 公司資料，永豐研究部 財務資料 截至12月31日止年度 人民幣 (千元) 2012 2013 2014 收入 406,879 309,060 721,555 毛利 12,073 8,945 11,141 毛利率 2.97% 2.89% 1.54% 純 利 71,167 81,531 152,296 純 利率 17.49% 26.38% 21.11% 資料來源： 公司資料，永豐研究部 集資款項用途 所得款 用途 占集資款項的百分比 擴充計畫 45% 進口成牛 45% 一般營運資金 10% 資料來源： 公司資料，永豐研究部 股份資料 股份編號 1561 全球發售股份總數 391.056M 香港發售股份數目 39.108M 國際發售股