分级基金周报：关注市场动态，A、B机会均存

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 基金研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 证券投资基金 [Table_Title] 分级基金周报 2015年11月16日 一年沪深300与基金指数走势比较 0.81.11.51.92.2N-14J-15M-15M-15J-15S-15沪深300中证股票基金指数 基金数据 总规模/偏股型(万亿) 4.92/.67 A股总市值/流通(万亿) 56.57/40.57 上证综指/深圳成指 12,402/12,402 基金只数/正回报只数 3723/3121 相关研究报告： 联系人：陈镜竹 电话： 0755-82130833-701336 E-MAIL： chenjz@guosen.com.cn 联系人：邹璐 电话： 0755-82130833-701418 E-MAIL： zoulu@guosen.com.cn 证券分析师：黄志文 电话： 0755-82133928 E-MAIL： huangzw @guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120059 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 基金周报 关注市场动态，A、B机会均存  分级市场表现 上周A股市场风格分化，上证综指下跌-0.26%，深证成指上涨1.05%，中小板、创业板分别上涨0.97%、1.83%，市场风格整体偏中小盘。上周指数型分级B类份额平均上涨0.40%；分级A份额平均上涨0.16%，A、B同涨，但整体涨幅不大。 近期分级基金市场规模持续回升，场内流通份额也出现上升趋势，AB场内份额增加82亿份，，截至15年11月13日股票型分级基金共1287亿元，增加155亿。折溢价水平波动较大，目前整体平均折折价为-0.32%。  B类份额推荐：暂停推荐，积极关注市场动态 上周市场B份额受市场反弹影响，整体上涨，但周中后期出现市场调整。证券板块相关分级B份额受前期折价影响，逆指数而涨，整体涨幅最大。热点板块新能源带动相关分级B份额上涨。但市场整体出现分化，主板、HS300相关分级B份额出现下跌，食品、军工板块相关分级B份额同样受到影响。 结合本周市场信息，包括市场的新的高位调整、“巴黎空袭”等，市场短期震荡可能相对较大，作为杠杆品种的分级B份额，建议投资者积极关注市场动态，高杠杆、高流通性分级B份额的投资策略不变，暂停推荐具体板块。 A类份额推荐：创业股A（150303）、食品A（150198）、银行股A（150299） 上周分级A份额受市场影响较大，IPO及股市前期上升对A份额整体带来压力，但周中后期，市场震荡阶段A份额再次受到市场关注。目前A份额整体趋势平稳，建议投资者把握波动机会，选择高隐含收益率分级A份额相对稳健。 目前隐含收益率居前的分级A份额包括新能A级（150327）、创业股A（150303）、建信50A（150123）、食品A（150198）、环保A端（150323）等。  分级A份额隐含收益率观察 上周A份额整体隐含收益率整体上升，A份额受市场波动明显，目前隐含收益率降至5.5%，但+3%、+4%类A份额隐含收益率区分明显。 从A份额整体隐含收益率与AA企业债的趋势性上看，目前B端市场情绪平稳，A份额债券收益率趋势与债券市场基本一致。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 分级基金市场回顾 上周A股市场风格分化，上证综指下跌-0.26%，深证成指上涨1.05%，中小板、创业板分别上涨0.97%、1.83%，市场风格整体偏中小盘。上周指数型分级B类份额平均上涨0.40%；分级A份额平均上涨0.16%，A、B同涨，但整体涨幅不大。 图1：主要指数和分级基金一周市场表现 图2：规模、风格指数分级基金B类份额一周市场表现 资料来源：Wind资讯，国信研究所整理。截至15年11月13日 资料来源：Wind资讯，国信研究所整理。截至15年11月13日 图3：一周行业表现 图4：行业指数分级基金B类份额一周市场表现 资料来源：Wind资讯，国信研究所整理。截至15年11月13日 资料来源：Wind资讯，国信研究所整理。截至15年11月13日 -1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 上证综指 深成指 HS300 中小板 创业板 股票型分级基金母基金平均涨幅 股票型分级基金杠杆分级平均涨幅 股票型分级基金优先分级平均涨幅 -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 深成指B 上证50B 上50B 深证100B 深100B 中小B 中小300B 国企改B 创业板B 成长B级 诺安进取 中证90B 国富100B 瑞和远见 浙商进取 高贝塔B 国金300B 中证500B 500B 500等权B 泰信400B 一带B 一带一B 新丝路B 重组B -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 农林牧渔 采掘 化工 钢铁 有色金属 电子 家用电器 食品饮料 纺织服装 轻工制造 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 商业贸易 休闲服务 综合 建筑材料 建筑装饰 电气设备 国防军工 计算机 传媒 通信 银行 非银金融 汽车 机械设备 -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 金融B 券商B 证券B 保险B 银行B端 地产B端 资源B级 煤炭B 煤炭B级 中航军B NCF环保B 酒B 医药800B SW医药B TMT中证B 信息安B 信息B 传媒业B 新能车B 高铁B 体育B 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图 5：可交易A类份额一周市场表现 资料来源：Wind资讯，国信研究所整理。截至15年11月13日 近期分级基金市场规模持续回升，场内流通份额也出现上升趋势，AB场内份额增加82亿份，，截至15年11月13日股票型分级基金共1287亿元，增加155亿。折溢价水平波动较大，目前整体平均折折价为-0.32%。 图6：近一个月股票型分级基金规模（亿元） 图7：近一个月股票型分级基金份额（亿份） 资料来源：Wind资讯，国信研究所整理。截至15年11月13日 资料来源：Wind资讯，国信研究所整理。截至15年11月13日 股票型分级B份额投资建议 指数型分级B份额推荐：积极关注市场动态 上周市场B份额受市场反弹影响，整体上涨，但周中后期出现市场调整。证券板块相关分级B份额受前期折价影响，逆指数而涨，整体涨幅最大。热点板块新能源带动相关分级B份额上涨。但市场整体出现分化，主板、HS300相关分级B份-4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 消费A 健康A NCF环保A 中小板A 证券A级 500等权A 工业4A 体育A 军工A级 有色A 金融A 医药800A 智能A TMT中证A 国企改A 重组A 中小300A 上证50A 煤炭A SW医药A 生物药A 瑞和小康 地产A 高铁A级 银行业A 一带A 带路A 信息安A 国金50A 养老A 新能A级 银行A类 银行A端 国金300A 煤炭A基 泰达500A 钢铁A 带路A 消费收益 创业A 证保A级 传媒A 资源A 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 A规模 B规模 分级总规模 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 场内母基金份额 A份额 B份额 AB总份额 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 额出现下跌，食品、军工板块相关分级B份额同样受到影响。 结合本周市场信息，包括市场的新的高位调整、“巴黎空袭”等，市场短期震荡可能相对较大，作为杠杆品种的分级B份额，建议投资者积极关注市场动态，高杠杆、高流通性分级B份额的投资策略不变，暂停推荐具体板块。 图 8：股票型分级B类份额 序号基金名称基金代码价格净值价格杠杆B份额价格涨跌幅触发下折母基金跌幅触发上折母基金涨幅母基金净值涨跌幅测算仓位上周整体折溢价上周场内流通份额（万）上周日均成交金额（万）折溢价率1消费进取150050.SZ1.2311.1401.760.98%-43.28%--0.28%-0.55%3,457 269 7.98%2房地产B150118.SZ0.6630.6842.59-5.96%-25.21%132.59%-0.38%77.78%-0.80%101,276 11,554 -3.00%3医药B150131.SZ0.8000.8022.30-1.72%-30.00%63.06%0.33%356.55%-0.37%437,526 31,159 -0.24%4食品B150199.SZ0.5700.5702.81-9.24%-19.98%87.55%-1.49%92.97%-0.54%97,291 6,402 0.07%5HS300B150105.SZ1.6811.7121.65-2.15%-51.05%44.61%-0.86%69.23%-0.33%915 52 -1.81%6资源B150101.SZ1.3961.3881.752.50%-46.68%64.07%1.33%114.09%-0.90%16,900 3,513 0.58%7证保B150178.SZ1.9101.8511.501.92%-55.90%4.75%-0.07%93.72%-0.80%38,006 9,546 3.19%8信息B150180.SZ1.7951.7381.53-1.59%-54.11%9.09%0.73%119.87%-0.62%12,699 3,392 3.28%9地产B150193.SZ1.2471.1881.77-3.18%-42.48%35.87%-0.27%72.70%-1.00%10,590 2,464 4.97%10国防B150206.SZ1.0230.9531.913.04%-35.98%53.53%-1.85%97.15%0.05%75,325 18,901 7.35%11同瑞B150065.SZ1.3571.3491.490.22%-54.27%64.61%0.33%-103.83%-1.15%551 28