德邦E周刊

旗 下 基 金 净 值 表 现（11月13日） 基 金 简 称 基 金 代 码 单 位 净 值 累 计 净 值 德邦优化配置 770001 1.0958 1.8958 德邦新动力 000947 1.0333 1.0333 德邦大健康 001179 0.9067 0.9067 德邦福鑫 001229 1.0174 1.0174 德邦鑫星稳健 001259 1.0067 1.0067 德邦鑫星价值 001412 0.9861 0.9861 德邦新添利 001367 1.0165 1.0165 德邦德信 167701 1.053 1.155 德信A 150133 1.021 1.105 德信B 150134 1.127 1.270 德邦德利货币A 000300 0.6978(每万份收益) 2.3300(七日年化收益) 德邦德利货币B 000301 0.7642(每万份收益) 2.5710(七日年化收益) 2015年11月16日 第 134期 一 周 概 述 一 周 市 场 表 现 海外市场表现 指数名称 涨跌幅% 海外市场表现 指数名称 涨跌幅% 道琼斯工业指数 -3.71 上证指数 -0.26 纳斯达克指数 -4.26 深证成指 2.12 标准普尔500指数 -3.63 沪深300指数 -1.24 英国富时100指数 -3.71 中证500指数 1.61 东京日经225指数 1.72 深圳中小板 1.06 香港恒生指数 -2.06 上证B指 2.12 香港国企指数 -3.55 上证基金 -0.31 国际：  金融板块领航 美股连涨六周  大股东增持频频 港股市场信心趋强  联储加息预期升温 美元牛市大门开启 国内：  IPO重启助推股市回归正常化  市场人气恢复 回暖态势延续  习近平提出股票市场建设新要求 上周市场表现： 上周市场暂时受阻，券商股在IPO利好兑现后纷纷步入调整，大金融板块步伐沉重压制指数，虽然有中字头国企股上涨推动，每天也有几十只甚至上百支小盘股涨停，但是指数仍不可避免的步入休整。 德邦基金观点摘要： 继11月6日证监会在宣布恢复IPO后，上周末再出一记重拳，宣布提高融资保证金比率从50%到100%，预计一周后（11月23日）正式实施。此次提高场内配资保证金比率一倍，势必产生两个后果：一是场内配资规模将大幅下降；二是对于场外配资的预期将彻底消失。同时，另一则消息振奋人心：人民币加入SDR仅缺临门一脚。这也意味着人民币将进入世界五大货币之一 ，从而提升中国在国际金融领域的地位和话语权。技术上，市场已经突破右侧重压区，上涨空间已经被打开，只要不跌破30日线，仍可继续持有。 宏观经济分析 国际： 金融板块领航 美股连涨六周 上周美股市场实现连续第六周上涨。标普500指数上周收于2099.2点，全周累计涨幅达到0.95%，过去六周累计涨幅达到8.69%，今年以来累计涨幅1.96%。目前点位较5月21日创下的历史收盘高点低1.48%。 大股东增持频频 港股市场信心趋强 随着市场企稳，近期部分港股公司大股东的乐观情绪高涨，纷纷增持持有的股份。自10月26日以来，从港股增减持宗数统计来看，共有500余宗增持行为，远高于300余宗减持行为。 联储加息预期升温 美元牛市大门开启 受最新就业数据提振，美联储年内加息预期显著上升，美元指数在经历3月以来的持续震荡后，重新向100点整数关口逼近。业内人士认为，在货币政策方向上，考虑到美联储与其他主要经济体已呈现分化趋势，美元指数具备持续走强的动能，这将促使国际资本加速回流美元资产，大类资产价格面临重估。 国内： IPO重启助推股市回归正常化 证监会6日宣布将重启IPO，同时进一步完善新股发行制度。业内人士表示，IPO重启并非洪水猛兽，而是市场稳定、修复、建设中的重要一步，有助于促进资本市场与实体经济的良性互动，对A股走势影响中性偏正面。 市场人气恢复 回暖态势延续 昨日，银行股接力券商股成为市场向上的重要动力，而“中小创”同样表现活跃。机构人士认为，市场人气正迅速恢复，吸引增量资金持续进场，反弹行情有望延续。 习近平提出股票市场建设新要求 在中央财经领导小组第十一次会议上，习近平指出，要加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。 一周市场回顾 股票市场 上周市场暂时受阻，券商股在IPO利好兑现后纷纷步入调整，大金融板块步伐沉重压制指数，虽然有中字头国企股上涨推动，每天也有几十只甚至上百支小盘股涨停，但是指数仍不可避免的步入休整。全周各大指数都呈现冲高回落，上证指数微跌0.26%，深圳成指小涨1.06%，创业板指数上涨1.83%。 债券市场 公开市场方面： 央行于2015年11月10日和11月12日分别进行7天期逆回购操作，分别向市场投放100亿元，以对冲2015年11月10日和11月12日逆回购到期200亿元，目前利率均维持在2.25%，此次逆回购操作后，央行公开市场操共计投放为0，继续维持平衡操作。 资金面： 上周存款类机构质押式回购加权利率变化不大，其中1个月期回购利率小幅下滑2.13BP，1天、7天、14天及3个月的回购利率分别微幅上升0.54BP、0.38BP、0.95BP和0.50BP。 一级市场方面： 上周，共有6支利率债发行，计划发行规模1160亿元，其中15附息国债19（续发）认购倍数为2.2861倍，以混合式进行招标，中标价位为101.29元。 上周地方政府债计划发行1532.82亿元，延续了之前的高增长态势。上周共计发行112支非金融债券，计划发行规模1317.5亿元。其中企业债发行8支，计划发行规模177亿元；公司债共计发行29支，计划发行规模326.50亿元；中票共计发行44支，计划发行规模475.8亿元；短期融资券共计发行61支，计划发行规模645.3亿元。 二级市场方面： 上周，短期国债收益率上行明显，而长期国债收益率微幅上升，其中1年期国债收益率上行9.59BP，3年国债收益率上行5.48BP。上周国开债短端上行明显，长端小幅上行，其中1年期、3年期、5年期、7年期国开债分别上行19.07BP、8.51BP、10.43BP和9.62BP。 德 邦 视 点 股票市场 证监会在宣布恢复IPO后，上周末再出一记重拳，宣布提高融资保证金比率从50%到100%，一周后的11月23日正式实施。对于股灾后的股市政策，证监会在逐步恢复正常功能同时，防范风险仍然丝毫没有松懈，政策仍旧在收紧。此次提高场内配资保证金比率一倍，势必产生两个后果：一是场内配资规模将大幅下降，目前每天场内配资单边卖出规模都在1000亿以上，由于当天又有买入规模1200多亿左右，才产生每日净增加几百亿的融资规模；如果23号后卖出规模还在1000多亿，而买入的保证金比例提高一倍后买入规模缩减一半，势必造成每日大规模净卖出。这是又一次的场内去杠杆，势必对大盘构成重大压力。二是对于场外配资的预期将彻底消失，数周以来，有关监管部门将重启审核券商场外接口的传闻不断，实际上是对于重启场外配资、延续上半年杠杆牛的一种迫切愿望；对于这种预期和传闻，之前并没有否定和澄清，但是提高场内杠杆保证金率，实际上是用行动彻底否定了重启场外高杠杆配资可能性。对于上半年杠杆牛，不管杠杆来自场内、还是场外，都是推动下跌演化为股灾的元凶，这是不容置疑的，监管层不希望杠杆牛重来。 不过周末还是有一则消息振奋人心：人民币加入SDR仅缺临门一脚。13日，IMF基金组织工作人员发表报告，评定认为人民币满足“自由使用”货币的要求，建议将人民币纳入SDR篮子。 随即，IME总裁拉加德发表声明称，基金组织工作人员建议将人民币纳入SDR篮子，她对此表示支持，并将于11月30日主持召开董事会会议，以决定是否将人民币纳入SDR。由于纳入SDR评估每五年一次，我国政府为争取年内加入，做了不懈努力： 9月下旬习近平主席访美后，双方发表联合声明称，在人民币满足IMF现存SDR评估标准的前提下，美国支持人民币加入SDR。美财政部发言人上周五再次重申，奥巴马政府表示一旦人民币符合国际货币基金组织的条件，计划支持人民币加入特别取款权(SDR)货币篮子。人民币加入SDR，对于我国而言有着重要意义，将提升中国在国际金融领域的地位和话语权，将带动全球央行投资于人民币。人民币将进入世界五大货币之一 ，目前SDR仅包括四种主要货币：美元、欧元、英镑、日元，权重分别为42%、37%、11%、9%；分析师预计人民币将被赋予14%的权重，成为SDR的第三大权重货币，人民币因此具备了国际硬通货的地位，广泛被各国央行接受为储备货币，被各贸易主体接受为结算货币。相对稳定的币值，是各国央行投资储备和作为贸易结算的基础，人民币汇率将比照成熟经济体汇率相对稳定，因而显著区别于新兴经济体货币汇率。人民币资产将迎来重估机会，汇率稳定，外资流入，预期都会发生改变。 技术上，市场已经突破右侧重压区，上涨空间已经被打开，只要不跌破30日线，仍可继续持有。 债券市场 目前，人民币正在逐渐国际化，从资本流动情况来看，资本已经可以通过多个维度进行全球资产配置，原先的宏观分析框架逐渐由封闭经济转向开放经济，需要考虑的变量更为多元，对于相关产品的质量和差异化要求可能会更高，因此，对于中国公司也提出了更高的要求。而从货币体系和财税体系上来看，目前货币互换似乎已经成为了新常态，人民币币值的锚定似乎应该从单一的利率锚向经济锚转移，财政体系并没有出现大水漫灌式的全面刺激，而是有选择的进行点状刺激。后续债市研判似乎也应该更为多元和异质性，目前资源类的相关固定收益类产品并没有出现大面积违约，而铁矿石定价已经逐渐纳入了中国元素，鉴于资源类行业处于行业的上游，辐射下游行业众多，部分资源类企业已经实现了国际化，且其产品转型已经初露端倪，所以在严格控制风险的情况下看好资源类相关标的。 在一个崇高的目标支持下，不停地工作，即使慢，也一定会获得成功。 ——爱因斯坦