豆类研究周报：供需压力依然不减，豆类整体延续弱势

供需压力依然不减，豆类整体延续弱势（2015年11月9日-2015年11月13日）内容摘要：因价格偏低，种植户一直不愿意销售新收获作物，这使得商业经销商的供应较以往更吃紧。现货市场走强亦为期货市场提供支撑，受助于技术性买盘以及出口需求强劲的迹象，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四上涨，豆油期货亦收高。操作上，连豆1605合约本周低位震荡，期价站上20天均线，短期出现企稳迹象，空单暂时离场观望；豆粕1601合约本周震荡下行，期价屡创新低，空单可逢盘中急跌时减持；豆油1601合约本周震荡回落，期价目前位于60天均线附近，后市或将在5400-5600区间内震荡。2015年11月13日豆类研究周报欢迎扫描关注我们微信分析师：李崇峻从业资格号：F0311460邮箱：zzyf@zzfco.net地址：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层 2/13研究中心请务必阅读免责声明一、产业状况1.豆类一周现货价格本周全国大豆均价为3502元/吨，较上周持平。黑龙江地区大豆价格多数持稳，市场走货艰难局面仍然没有改观，虽然南方产大豆价格上涨，但与东北价差仍然不明显，而且终端实际需求量没有明显增加，所以当前全国市场采购重心还没有倾斜至东北，价格短期难以反弹。不过因为南方大豆价格上涨快速，东北大豆价格继续下跌空间已经有限，阶段性维稳行情料延续。图一：全国大豆现货均价本周全国豆粕现货市场均价为2703元/吨，较上周出现一定程度的回落。国内来看，未来数月始终是相对充裕的供需状态，虽然10月到港量并不大，但11和12月预期到港近1500万吨，近月基差依旧偏弱，不过最近持续放量的现货成交值得空头谨慎对待。图二：全国豆粕现货均价 3/13研究中心请务必阅读免责声明豆油全国均价在5725元/吨，较上周出现小幅的回落。今年大豆压榨利润较2014年有明显提高，当前利润也处于2015年平均水平之上。工厂开工率在有利可图的情况下维持在较高的位置。供应相对充足，而且目前需求相对低迷，整体上呈现供强需弱格局。图三：全国豆油现货均价2、国内豆油商业库存国内豆油市场，现货成交上尚可，豆油商业库存在100万吨一线下方。图四：国内豆油商业库存 4/13研究中心请务必阅读免责声明3、一周海运费情况作为大宗商品市场价格走势的风向标，波罗的海干散货指数(BDI)本周持续走低，且今年的走势明显不及往年，表明大宗商品及世界经济面临更加艰难的处境，截至11月12日，BDI指数为579。由于目前干散货市场整体供给过剩、需求疲软，业内认为，四季度虽是传统旺季，BDI大幅下挫的可能较小，但上升的持续时间和高度可能有限。面对需求不足、运力过剩、企业间恶性竞争，四季度的航运业可能呈现旺季不旺的局面。BDI自1985年开始编制以来，与全球大宗商品市场密切相关。该指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用，是全球商品贸易市场的晴雨表。业内人士认为，BDI指数往往具有领先效果，是初级商品市场价格走势的风向标。图五：波罗的海干散货指数 5/13研究中心请务必阅读免责声明4、港口库存情况海关数据显示，9月我国大豆进口量为725.55万吨，虽然环比下降53万吨，但同比增加223万吨，增幅达44.4%。市场预计10月大豆进口量在550万吨。1—10月我国大豆进口量预计在6520万吨，较去年同期增加835万吨，增幅为14.7%。最新的船期数据显示，11月大豆进口量在520万—550万吨。此数据仅是我国大豆采购加速之前的预期，旺季到来后，进口量将进一步上调。截至11月12日，港口库存上升至700万吨左右。图六：港口大豆库存情况 6/13研究中心请务必阅读免责声明5、养殖市场情况据猪价格网统计，截止11月12日，全国生猪均价15.67元/公斤，全瘦肉型生猪均价16.09元/公斤。入冬以后，北方季节性消费有所显现，加上雨雪天气导致调运及流通的阻碍，导致猪价上涨。随着猪价上涨，部分地区白条肉批发价格出现小涨，且部分企业提价提量收购，为旺季库存作准备。因旺季需求在望，养殖户惜售压栏心理增强，均对猪价形成利好。因本轮猪价行情和天气密切相关，因此猪价上涨有望自北向南开启。图七：22省市生猪平均价格整体饲料成本依然偏弱，尽管猪价震荡调整，自繁自养育肥猪每头均盈利仍在400元以上。受玉米临储收购影响，近期局部地区玉米价格上涨明显，或对生猪价格产生一定支撑作用，但受需求疲软限制，玉米价格上涨空间不大，短期或以小幅盘整为主，生猪价格上涨还需等待需求提振。图八：生猪存栏与能繁母猪存栏量 7/13研究中心请务必阅读免责声明二、盘面分析1、仓单情况截止本周末，大豆注册仓单量为22986手；豆粕注册仓单为12627手，豆油注册仓单为3827手。图九：大连大豆注册仓单与豆一指数图十：大连豆粕注册仓单与豆粕指数 8/13研究中心请务必阅读免责声明图十一：大连豆油注册仓单与豆油指数2、持仓情况截止本周末，豆一指数为3866，持仓量为246544手；豆粕指数为2433，持仓量为3002084手；豆油指数为5400，持仓量为881374手。图十二：大连豆一指数与持仓 9/13研究中心请务必阅读免责声明图十三：大连豆粕指数与持仓图十四：大连豆油指数与持仓 10/13研究中心请务必阅读免责声明三、技术分析上图是连豆1605合约走势图，本周连豆低位震荡，目前仍处于下降通道中，后市能否企稳仍有待进一步观察。 11/13研究中心请务必阅读免责声明上图是大连豆粕1601合约走势图，本周震荡下行，期价屡创新低，短期弱势特征明显。上图是大连豆油1601合约走势图，本周豆油震荡回落，期价目前位于60天均线附近震荡。四、后市展望因价格偏低，种植户一直不愿意销售新收获作物，这使得商业经销商的供应较以往更吃紧。现货市场走强亦为期货市场提供支撑，受助于技术性买盘以及出口需求强劲的迹象，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四上涨，豆油期货亦收高。据美国农业部发布的最新供需报告显示，2015/16年度美国大豆产量预计达到创纪录的39.81亿蒲式耳，比早先预测值高出9360万蒲式耳，因为单产数据上调。报告显示，今年美国大豆单产预计为48.3蒲式耳/英亩，比早先预测值高出1.1蒲式耳，因为 12/13研究中心请务必阅读免责声明衣阿华州、伊利诺伊州和明尼苏达州的单产增加。美国农业部把2015/16年度美国大豆供应预测数据上调2%。大豆压榨数据上调1000万蒲式耳，为18.9亿蒲式耳，因为豆粕出口增加。大豆出口数据也因为供应增加而上调。大豆期末库存预计为4.65亿蒲式耳，比早先预测值高出4000万蒲式耳，这将是2006/07年度以来的最高水平。操作上，连豆1605合约本周低位震荡，期价站上20天均线，短期出现企稳迹象，空单暂时离场观望；豆粕1601合约本周震荡下行，期价屡创新低，空单可逢盘中急跌时减持；豆油1601合约本周震荡回落，期价目前位于60天均线附近，后市或将在5400-5600区间内震荡。 13/13研究中心请务必阅读免责声明更多资讯，欢迎扫描二维码！中州期货研发管理中心（InstituteofZHONGZHOUFuturesCO.,Ltd）地址（address）：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层邮编：264000Floor17,WenhuagongBuilding,No.118,SouthAvenue,ZhifuDistrict,Yantai,Shandong电话（phone）：0535-6699942传真：0535-6692275中州期货研发管理中心负责公司的基础研发工作和创新研究工作，研究领域覆盖宏观经济、农产品、化工品、金属、建材、能源等方面以及期权、程序化等方面，拥有一支高素质的专业化团队，具备丰富行业经验，国际化的视野和积极向上的精神，研发部依托公司的强力支持，运用基本面分析和宏观分析，为高端产业客户和机构客户提供套期保值，基差套利，价差交易等咨询服务，在公司原有经纪服务基础上，强化对客户的纵深服务和专业服务。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。