给予买入评级
file:///C|/Documents and Settings/Administrator/桌面/15.txt[2015-11-11 14:15:39]海通国际(00665)给予买入评级胜利证券 海通国际(5.15, 0.08, 1.58%)(0665.HK)该集团之主要业务为从事证券及期货合约经纪及买卖；提供孖展及其它财务供贷；提供企业咨询、配售及包销等服务；基金管理；提供代理人及保管服务；以及提供储蓄计划之经纪及代理服务。海通国际2015年上半年业绩爆发性增长，净利润达到21.25 亿，较2014 年同期的3.52 亿大幅增加504%，净利润率提升至51.4%。 考虑供股因素后的年化ROE 仍提升到了18.35%的新高。2015年上半年收入达到41.38亿港元，同比增长285.42%。综合成本率从2014 年同期的62%下降至目前的39%，显示收入规模扩大后盈利弹性的快速上升。杠杆率为2.84,较14年底的3.96下降28.3%。每股净资产4.18,较14年底4 3.94增长6%。企业从12年实施投行战略，始终关注企业的于资本市场的各类融资需求，经过三年多的发展，已经成为了少数能够参与香港大型IPO项目的中资机构。 经纪业务增长速度高于市场，沪港通的开通活跃客户日均交易量，其中升幅达158%，沪股通市场份额最高时达8%。深港通开通预期打开，有助于再度提升客户的日均交易量。资本中介业务增长表现了大投行战略的方向性，收入合计29亿元，贡献利润16.52亿，占税前利润的65.4%。 综合而言，我们认为公司充分受益于行业的发展，公司的市场份额稳健增长。故我们给予其买入评级，目标价7.3港元，止蚀价4.4港元。
