锌铅日报：美联储加息预期升温，锌价再度承压回落

2015年11月5日 1 / 13 华泰期货|锌铅日报 华泰期货研究所 李玮  021-68755929  liwei_yjs@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 锌价近期表现： 美联储加息预期升温，锌价再度承压回落  锌市观点及操作建议 中期逻辑：中国的锌精矿供应整体数量继续下滑，同时由于国内环保检查与资源整合力度加大，矿企资金压力上升等原因，锌精矿供应南北分化的局面依然存在。锌冶炼厂因为国产锌精矿加工费(TCs)的“稳居高位”，仍能维持较高的开工水平。此外，由于锌精矿的加工费居高不下，令锌冶炼厂在如此低的锌价水平下，仍能保证基本的盈利，但是同比来看，利润率已明显下滑。虽然目前中国进口锌精矿较国产矿的溢价依然高企，但是在四季度之后，Century锌矿关停以及嘉能可减产，中国锌精矿进口量环比或出现一定回调，不排除增速显著下滑的可能。虽然锌下游各行业的开工率在9月均有所回升，但是真正的“旺季效应”对下游企业的刺激作用仍然有限。而且以镀锌企业为例，这些企业的利润还在进一步下降，资金压力依然很大，而终端领域的订单增加并不明显。 短期走势预测：在经历了前一天夜盘的弱势整理之后，锌价于11月4日白天交易时段出现反弹，但当天夜间，随着市场对美联储12月加息的预期升温，美联储主席耶伦当天的讲话也表示如果美国经济走势与预期一致，12月加息是合适的。受此影响，当夜美元指数大幅上行，而锌价冲高后受美元打压而快速回落。短期内，由于缺乏实质利好，未来锌价仍将维持底部盘桓，建议投资者关注13500元/吨对沪锌主力的支撑作用，并及时注意11月6日公布的美国非农就业数据表现。  行业新闻摘要 1、葫芦岛有色在经历了38天检修期之后，铅锌冶炼厂年度系统全部检修任务均保质保量按期完成，10月9日顺利产出第一批粗铅锌。投产后，粗锌直产率提高了3.3%，补充铅单耗降低了54公斤/吨锌。 2、根据亚洲金属报道，在历时1个月设备检修之后呼伦贝尔驰宏矿业有限公司于11月1日重启锌锭生产，该公司计划在2015年年底之前生产2万吨锌锭。该公司锌冶炼年产能14万吨，8月25日开始试生产。 3、根据亚洲金属报道，内蒙古兴安铜锌公司2.5万吨锌冶炼项目近期并未运行，该项目或于2016年正式运行。由于设备故障及需求疲弱，该公司仅仅在7月份试运行锌冶炼项目。 2015年11月5日 华泰期货|锌铅日报 2015年11月5日 2 / 13  锌市走势 沪锌主力1601合约11月4日上午9:00开盘于13640元/吨，开盘后不久沪锌主力即小幅上涨至区间13655-13765元/吨内震荡整理，不过接近下午收市时，锌价再度拉涨，于当日下午收报于13780元/吨，较11月3日15:00收盘价上涨85元/吨，涨幅0.62%。当日夜盘，沪锌主力开盘后即再度快速上行，迅速涨至当日最高点13875元/吨。但在短暂摸高后，沪锌主力快速承压回落，并在尾盘跌至当日最低点13615元/吨。最终沪锌主力收报于13625元/吨，较11月4日1:00收盘价上涨10元/吨，涨幅0.07%。 合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化沪锌1601(日)136401381013625137800.62%145720149070-9324沪铅1512(日)130401324013040132051.03%255211336-144沪锌1601(夜)137251387513615136250.07%152054155988-3310沪铅1512(夜)131751329013085131000.42%123811164-260LME3月锌1695171716701676.5-1.38%10092284821-762LME3月铅169317071674.51679-0.89%3519124293248  库存变化 LME锌库存11月3日为567725吨，与11月2日相比减少1125吨，注销仓单总量减少至29450吨，总注销仓单占比下降至5.19%。除了新奥尔良仓库减少1125吨库存以外，LME其它各大注册仓库的锌库存和注销仓单此次均未发生变化。 ZINC总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-11-2568850305755.37%478753450620001775458975253502015-11-3567725294505.19%47875345062000177545785024225变动-1125-1125-0.19%0000-1125-1125总库存亚洲欧洲美洲 LEAD总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-11-21468504230028.80%483251065098225313503003002015-11-31451504060027.97%4672590509812531250300300变动-1700-1700-0.83%-1600-1600-100-10000总库存亚洲欧洲美洲  精炼锌现货市场 精炼锌现货价格： 11月4日上海0#锌报价于13780-13880吨，升水50-升水150元/吨；1#锌报价于13650-13750元/吨，贴水80-升水20元/吨；0#锌锭价格较11月3日下跌70元/吨。 现货市场成交情况： 华泰期货|锌铅日报 2015年11月5日 3 / 13 11月4日0#锌锭主流成交于13810-13890元/吨，对沪锌1512合约升水90-升水150元/吨，沪期锌价格当日白天交易时段一路震荡上行，而锌现货价格报价却再度下滑。根据SMM消息，炼厂惜售依旧，加之日内进口锌部分品牌流通货源减少，较国产价差收窄至两百元以内，市场以贸易商交投为主，下游略显观望；午后，部分贸易商少量补货，下游采购有限，随后尾盘快速拉涨，市场情绪谨慎，总体成交环比持平。 品牌葫芦岛锌火炬锌东岭锌会泽锌双燕锌豫光锌0#锌1#锌报价均值1570014350140701390013880138601383013700转换成盘面价格对期货主力价差19205702901201008050-80由于以上品牌报价均为标准价，因而不需要采取升贴水处理  锌供给面概述 锌精矿价格： 11月4日，云南、湖南和广西的锌精矿报价分别为7950-8150/吨、8050-8250元/吨、8150-8350元/吨，较11月3日下跌70元/吨，国产锌精矿加工费5300-5500元/吨，进口加工费180-200美元/吨。 中国锌精矿产量： 根据中国国家统计局数据，2015年9月份中国锌精矿产量为43.83万吨，同比下降9.10%，环比下降1.36%；1-9月累计生产锌精矿360.12万吨。 中国锌精矿进口量： 2015年9月份，中国进口锌精矿34.74万吨，同比显著增长58.87%，环比增长19.21%；今年1-9月中国累计进口锌精矿236.11万吨，累计同比增长60.99%。 中国精炼锌产量： 根据中国国家统计局数据，2015年9月份中国精炼锌产量为53.67万吨，同比增长4.26%，环比增长1.08%；1-9月精炼锌累计产量达到463.01万吨。 中国精炼锌进口量： 2015年9月份，中国进口精炼锌41361吨，环比显著回升22.63%，同比也大幅增长43.75%；1-9月中国累计进口精炼锌306980吨，累计同比显著下滑39.64%。  锌供给面概述 镀锌板行业： 11月4日1.0毫米镀锌板价格为：天津2650-2700元/吨、上海2690-2740元/吨、广州3030-3080元/吨。 华泰期货|锌铅日报 2015年11月5日 4 / 13 2015年8月份全国镀锌板产量为149.59万吨，同比下滑0.52%，去年8月同比增速为9.26%，8月单月环比下降2.30%；1-8月累计产量1239.87万吨，累计同比上升6.67%，去年1-8月累计同比增速高达10.14%。8月份全国镀锌板销量为149.69万吨，当月同比下降0.12%，去年8月同比增速为9.76%，8月单月销量环比微增0.20%，几乎持平；1-8月累计销量1234.05万吨，累计同比上升6.67%，去年1-8月累计同比增速高达10.78%。8月末全国镀锌板库存量为53.47万吨，环比微降0.25%，几乎持平，同比增加19.36%。在今年8月份，中国当月出口镀锌板35.54万吨，同比增加44.21%，1-8月累计出口镀锌板272.78万吨，累计同比也显著增长45.77%。 房地产行业： 2015年1-9月全国商品房销售面积达到82908.25万平方米，累计同比增长7.5%，较1-8月份7.2%的同比增速上升0.3个百分点。全国1-9月房屋新开工面积为114814.31万平方米，累计同比下滑12.6%，较1-8月增速-16.8%环比收窄6.2个百分点。全国1-8月份施工面积为693652.06万平方米，累计同比增长3.0%，较1-8月增速2.5%小幅上升0.5个百分点。全国1-9月竣工面积约50967.04万平方米，累计同比增速为-9.8%，较1-8月累计同比增速-14.6%回升4.8个百分点。 汽车行业： 2015年9月中国汽车产量为189.43万辆，同比下滑5.62%，1-9月累计生产汽车1707.90万辆，累计同比下降0.88%，当月环比增长20.68%；9月汽车销量为202.48万辆，同比增长2.08%，1-8月累计销售汽车1704.71万辆，累计同比增长0.27%，当月环比增长21.65%，汽车产销量增速较去年同期显著收缩。 基建投资： 2015年1-9月中国基础设施建设投资额累计达到91063亿元，累计同比增长18.07%，较2015年1-8月累计同比增幅小幅下降0.72个百分点。其中，交运仓储行业1-9月投资额为33591亿元，累计同比增长16.9%，增幅环比小幅下降1.7个百分点；水利、环境和公共设施领域1-9月投资额为38814亿元，累计同比增长20.3%，增速环比上升0.5个百分点；电热燃气及水的生产和供应业1-9月投资额为18658亿元，累计同比增长15.7%，增幅环比下降1.42个百分点。  锌跨市套利 11月4日白天交易时段收市时锌现货沪伦比值为8.2236，期货沪伦比值为8.0869，现货和期货进口盈亏比分别为+1.12%和-1.33%，出口盈