2015-07-29 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 张灵军 PTA 0571-85377103 zhlj@citicsf.com 从业资格号：F0271775 投资咨询号：Z0002983 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP 021-61017300转830 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征橡胶 021-61017300转803 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 研究员： 沈利萍甲醇/PVC 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔原油/沥青 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 能化品 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 议息会议影响短期将先回调 2015-09-21 短期或强势但需提防议息会议影响 2015-09-14 检修力度或见顶短期反弹概率降低 2015-09-07 中信期货研究|能源化工策略日报（PTA） 2015-10-30 受油价提振震荡，但涨幅有限 策略摘要 行情回顾： 上一个交易日PTA价格小幅走高。主力合约1601日盘一路走高，夜盘震荡回调收于4646，结算价跌4幅度0.04%，全天增持仓增至80.28万手。 市场要闻及监测重点变化： 昨日华东现货小幅上涨，商谈报价于4680-4710元/吨，商谈成交于4710元/吨附近，较昨日上涨30元/吨。逸盛石化10月29日主港自提现款现货价格为4770（+40）元/吨。 佳龙石化60万吨PTA装臵已经于28日停车，重启时间待定。 亚洲PX昨日下跌10美元至773美元/吨FOB韩国和794美元/吨CFR中国。在720元/吨综合成本下折合国内PTA生产成本约4728元/吨。 投资逻辑： 品种整体： 受近日原油价格上涨的影响，PTA走势小幅回升。但从基本面看，PTA厂家检修有所增加，开工率将下降，聚酯开工率回升幅度也有限。因此，短期PTA走势上升空间有限，上方在4800附近仍有压力，由于短期下跌风险有所释放，下方支撑在4550-4600区间。 交割月合约：TA1511合约无成交，近期几乎无流动性。 期现：目前现货对01合约升水51元/吨。 跨期：1-5价差呈现远月贴水46元/吨。 流动性：1601合约持仓小幅回升，总持仓水平处于中等偏下水平。 投资建议： 暂时观望。 风险提示： 油价格波动、PTA装臵开工复产。 中信期货研究|策略日报（PTA） 2015年10月30日 2/ 5 一、PTA期货数据跟踪 1. PTA市场价差结构跟踪 类型价差说明2015/10/282015/10/27日涨跌期现价差主力合约-华东现货056-56TA1601-TA1605281612TA1605-TA1609-50-42-8跨市场价差华东现货-CFR中国完税-100-88-12期货市场价差跨期价差 最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量日增仓TA1601464200.00%7887380TA1605459600.00%1822720TA1609464200.00%92400 期货市场价格 图 1： PTA期货远期结构单位：元/吨 图 2： PTA期现价差单位：元/吨 448 0450 0452 0454 0456 0458 0460 0462 0464 0466 0468 0PTA15 11PTA15 12PTA16 01PTA16 02PTA16 03PTA16 04PTA16 05PTA16 06PTA16 07PTA16 08PTA16 09PTA16 10 -400-350-300-250-200-150-100-50050100400 0420 0440 0460 0480 0500 0520 0540 0201 5/0 6/0 1201 5/0 6/1 3201 5/0 6/2 5201 5/0 7/0 7201 5/0 7/1 9201 5/0 7/3 1201 5/0 8/1 2201 5/0 8/2 4201 5/0 9/0 5201 5/0 9/1 7201 5/0 9/2 9201 5/1 0/1 1201 5/1 0/2 3期现价差（左轴）PTA现货价格PTA活跃合约 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： PTA跨月价差单位：元/吨 图 4： PTA内外盘价差单位：元/吨 -300-250-200-150-100-50050100201 5/0 1/0 5201 5/0 1/2 5201 5/0 2/1 4201 5/0 3/0 6201 5/0 3/2 6201 5/0 4/1 5201 5/0 5/0 5201 5/0 5/2 5201 5/0 6/1 4201 5/0 7/0 4201 5/0 7/2 4201 5/0 8/1 3201 5/0 9/0 2201 5/0 9/2 2201 5/1 0/1 29-11-55-9 -900-800-700-600-500-400-300-200-1000400 0450 0500 0550 0600 0650 0201 5/0 3/1 7201 5/0 3/3 1201 5/0 4/1 4201 5/0 4/2 8201 5/0 5/1 2201 5/0 5/2 6201 5/0 6/0 9201 5/0 6/2 3201 5/0 7/0 7201 5/0 7/2 1201 5/0 8/0 4201 5/0 8/1 8201 5/0 9/0 1201 5/0 9/1 5201 5/0 9/2 9201 5/1 0/1 3201 5/1 0/2 7PTA进口利润PTA内盘价格PTA进口成本 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（PTA） 2015年10月30日 3/ 5 2.PTA期货资金流向跟踪 图 5： PTA成交持仓情况单位：手 图 6： PTA前二十持仓占比单位：手 0200 000400 000600 000800 000100 0000120 0000140 0000160 00000500 000100 0000150 0000200 0000250 0000300 0000350 0000400 0000201 5/0 6/0 4201 5/0 6/1 9201 5/0 7/0 4201 5/0 7/1 9201 5/0 8/0 3201 5/0 8/1 8201 5/0 9/0 2201 5/0 9/1 7201 5/1 0/0 2201 5/1 0/1 7PTA总成交量PTA总持仓量 -100 000-800 00-600 00-400 00-200 000200 00400 00600 000100 000200 000300 000400 000500 000600 000201 5-10-1 2201 5-09-2 4201 5-09-1 5201 5-09-0 2201 5-08-2 4201 5-08-1 3201 5-08-0 4201 5-07-2 4201 5-07-1 5201 5-07-0 6201 5-06-2 5201 5-06-1 5201 5-06-0 4净持仓买单量卖单量 来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 二、PTA产业链数据跟踪 图 7： 原油价格走势及地区价差单位：美元/桶 图 8： 亚洲石脑油-PX价差单位：美元/吨 303540455055606570201 5/0 4/0 6201 5/0 4/2 1201 5/0 5/0 6201 5/0 5/2 1201 5/0 6/0 5201 5/0 6/2 0201 5/0 7/0 5201 5/0 7/2 0201 5/0 8/0 4201 5/0 8/1 9201 5/0 9/0 3BrentWTI 50100150200250300350400450200300400500600700800900100 0110 0201 5/0 3/1 6201 5/0 3/3 0201 5/0 4/1 3201 5/0 4/2 7201 5/0 5/1 1201 5/0 5/2 5201 5/0 6/0 8201 5/0 6/2 2201 5/0 7/0 6201 5/0 7/2 0201 5/0 8/0 3201 5/0 8/1 7201 5/0 8/3 1201 5/0 9/1 4201 5/0 9/2 8201 5/1 0/1 2201 5/1 0/2 6PX-石脑油价差PX现货价CFR中国石脑油现货价CFR日本 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 亚洲PX-MX价差单位：美元/吨 图 10： PTA即期生产利润单位：元/吨 507090110130150170190210200300400500600700800900100 0110 0201 5/0 3/1 6201 5/0 3/3 0201 5/0 4/1 3201 5/0 4/2 7201 5/0 5/1 1201 5/0 5/2 5201 5/0 6/0 8201 5/0 6/2 2201 5/0 7/0 6201 5/0 7/2 0201 5/0 8/0 3201 5/0 8/1 7201 5/0 8/3 1201 5/0 9/1 4201 5/0 9/2 8201 5/1 0/1 2201 5/1 0/2 6PX-MX价差PX-FOB韩国MX-FOB韩国 -100 0-800-600-400-2000200400600800420 0440 0460 0480 0500 0520 0540 0560 0580 0201 5/0 3/1 7201 5/0 3/3 1201 5/0 4/1 4201 5/0 4/2 8201 5/0 5/1 2201 5/0 5/2 6201 5/0 6/0 9201 5/0 6/2 3201 5/0 7/0 7201 5/0 7/2 1201 5/0 8/0 4201 5/0 8/1 8201 5/0 9/0 1201 5/0 9/1 5201 5/0 9/2 9201 5/1 0/1 3201 5/1 0/2 7PTA生产利润(1个月）即期生产成本 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略