投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号F3007155 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 近期相关报告： 轻仓空单持有 2015-09-21 轻仓空单 2015-09-14 轻仓空单继续持有 2015-09-07 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2015-10-27 终端需求差 钢矿弱势是主导 策略摘要 钢材：移仓换月 日内和夜盘螺纹1601合约在1793-1808间震荡，收于1805点。1605合约在1787-1809间震荡，收于1797点。01合约逐渐向05合约移仓。05与01合约之间的价差为-8元/吨。 现货方面，上海、天津涨10元/吨，杭州涨40元/吨，北京持平，广州跌10元/吨。螺纹1601合约相对上海地区现货价格贴水205元/吨，相对唐山钢坯价格升水165元/吨。 日内热卷1601合约小幅下跌，夜盘窄幅震荡，收于1835点。05与01合约之间的价差为30元/吨。 现货方面，上海、杭州、北京、天津、广州持平。热卷1601合约相对上海地区现货价格贴水75元/吨，相对唐山钢坯价格升水183元/吨。 观点与操作建议：下游需求弱势压制钢价，高炉开工率虽有下降但供给收缩力度不足以改变供求格局。上周五央行双降对黑色金属提振作用有限。操作上，螺纹1601合约轻仓空单可逢高逐渐移至1605合约。 重要监测点： 1. 高炉开工率。 铁矿石：钢厂减产压制铁矿 日内矿石1601合约小幅下行，夜盘增至368.5点后回落，收于365.5点。05合约与01合约价差为-35.5。 现货方面，普氏指数跌1至50.75美元，天津港、青岛港、日照港持平，京唐港跌5元/湿吨。01合约相对相对普氏指数贴水45元/吨，相对天津港贴水99元/吨。现货价格持续下行，期货贴水通过现货下跌得到一定修复。 观点与操作建议：主流矿山供应压力不减，钢厂亏损加重、矿石生产需求减弱，铁矿石仍将以弱势运行为主。上周五央行双降对黑色金属提振作用有限。操作上，矿石1601合约空单轻仓持有。 重要监测点： 2．钢厂铁矿石可用天数；期现比价。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年10月27日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）2015前三季度，全国铁路完成货运量25.3亿吨，同比下降11.4%，完成货物周转量17761亿吨公里，同比下降13.2%。9月份，全国铁路完成货运量2.7亿吨，同比下降15.6%，完成货物周转量1864亿吨公里，同比下降18.8%。 （2）杭钢股份发布三季报显示，公司前三季度实现营业收入72.91亿元，同比减少36.59%；实现归属于上市公司股东的净利润-4.09亿元，同比由盈转亏。去年同期，杭钢股份实现净利505.78万元。同时杭钢集团半山生产基地的钢铁生产将于2015年底关停。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）10月26日普氏铁矿石价格指数为50.75。 （2）10月26日Global ORE现货交易平台无成交。 （3）10月26日进口铁矿石成交报告如下： 名称 品位 价格 数量 交货地 PB粉 61.27% 410元/吨 10000吨 天津港 超特粉 57.43% 340元/吨 20000吨 青岛港 巴混 63.95% 423元/吨 5000吨 日照港 （4）10月26日北矿所现货交易平台无成交。 （5）10月26日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴转小雨，风速30km/h。 （6）10月26日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴，风速8km/h。 （7）10月26日巴西图巴朗港天气情况：晴转小雨，风速20km/h。 （8）10月26日巴西达·马德拉港天气情况：晴间多云。 （9）大商所下发通知，将铁矿石提货单交割的申请数量由4万吨或其整数倍调整为1万吨或其整数倍，新规则将于I1601合约起施行。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年10月27日 3 / 7 一些重要变化： 图 1： 螺纹钢与铁矿石期货比价回落 图 2： 螺纹钢期现价差回落 3.504.505.506.502013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/18RB/I指数 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 2009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB01-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3： 螺纹钢期货与唐山钢坯价差回落 图 4： 热卷期货与唐山钢坯价差回落 020040060080010001200140016002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB01-唐山钢坯 010020030040050060070080090010002014/03/202014/05/202014/07/202014/09/202014/11/202015/01/202015/03/202015/05/202015/07/202015/09/20HC01-唐山钢坯 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5： 铁矿石期现比价回升 图 6： 铁矿石期现价差回升 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 2014/01/172014/04/172014/07/172014/10/172015/01/172015/04/172015/07/172015/10/17DCE01-普氏 -150 -130 -110 -90 -70 -50 -30 -10 10 30 50 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/18DCE01-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年10月27日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB01180510.06%21565042065598RB05179720.11%16909501201124RB101823-1-0.05%148943618HC011835-9-0.49%480747176HC051865-22-1.17%273896HC10195500.00%20I01365.5-3.5-0.95%16619881820196I05330-7-2.08%532748221736I09319-6.5-2.00%16076629430 期货市场价差最新价差RB05-01-8RB10-0526RB01-10-18HC05-0130HC10-0590HC01-10-120I05-01-35.5I09-05-11I01-0946.5RB-HC-36RB/I5.0876RB/J 2.4487RB/JM3.1933I/J0.4813I/JM0.6277J/JM1.3041 图 7： 螺纹钢05合约量价 单位：元/吨，手 图 8： 螺纹钢01合约量价 单位：元/吨，手 1900240029003400390044004900540001000000200000030000004000000500000060000007000000800000090000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/2705成交量05持仓量RB05 19002900390049000100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/2701成交量01持仓量RB01 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年10月27日 5 / 7 图 9： 螺纹钢05-01 单位：元/吨 图 10： 螺纹钢10-05 单位：元/吨 -