投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号F3007155 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 近期相关报告： 轻仓空单持有 2015-09-21 轻仓空单 2015-09-14 轻仓空单继续持有 2015-09-07 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2015-10-23 终端需求差 钢矿弱势是主导 策略摘要 9月国内工业经济继续下滑，对黑色金属压制继续；下游需求方面基建需求不仅没有托底反而大幅下滑至-17.81%，令市场失望；房地产需求方面销售面积开始拐头向下、开发投资继续负增长、国房景气指数再次下滑、只有新开工面积同比出现15%的回升但从整体来看持续性不够，对价格压制继续；汽车销量同比下滑。从工业经济和终端需求看，黑色金属弱势仍是主导。 钢材：弱势运行 日内螺纹1601合约在1801-1818间震荡，夜盘窄幅震荡，收于1804点。05与01合约之间的价差为-1元/吨。 现货方面，上海、杭州、北京、天津、广州持平。螺纹1601合约相对上海地区现货价格贴水196元/吨，相对唐山钢坯价格升水154元/吨。 日内和夜盘热卷1601合约震荡，收于1852点。05与01合约之间的价差为37元/吨。 现货方面，上海、杭州持平，天津、广州跌10元/吨，北京跌40元/吨。热卷1601合约相对上海地区现货价格贴水58元/吨，相对唐山钢坯价格升水202元/吨。 观点与操作建议：工业经济和终端需求持续弱势对钢材价格有压制，钢价弱势运行仍是主旋律。操作上，螺纹钢1601合约轻仓空单持有。 重要监测点： 1. 钢材库存，现货价格。 铁矿石：钢厂减产压制铁矿 日内矿石1601合约在362-370.5间震荡，夜盘窄幅震荡，收于366点。05合约与01合约价差为-29。 现货方面，普氏指数跌0.5至51.8美元，天津港、青岛港、日照港、京唐港跌5元/湿吨。01合约相对相对普氏指数贴水52元/吨，相对天津港贴水99元/吨。 观点与操作建议：目前钢厂亏损范围扩大，停产检修增多，全国高炉开工率连续3周下降，铁矿石生产需求减弱，而到港量有所增加，这对矿石价格继续打压。现货价格持续走弱也拖累期价。操作上，矿石1601合约空单轻仓持有。 重要监测点： 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年10月23日 2 / 7 2．北方港口矿石到货量变化；钢厂铁矿石可用天数；期现比价。 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）中国央行公开市场22日进行200亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场有500亿元逆回购到期。 （2）中国央行表示，对11家金融机构开展MLF（中期借贷便利）操作，规模1055亿元，期限6个月，利率3.35%，与上次相同。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）10月22日普氏铁矿石价格指数为51.8。 （2）10月22日Global ORE现货交易平台无成交。 （3）10月22日进口铁矿石成交报告如下： 名称 品位 价格 数量 交货地 PB粉 61.62% 400元/吨 10000吨 曹妃甸港 罗粉 57.45% 380元/吨 20000吨 青岛港 巴混 63.95% 428元/吨 10000吨 日照港 （4）10月22日北矿所现货交易平台无成交。 （5）10月22日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速20km/h。 （6）10月22日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴，风速8km/h。 （7）10月22日巴西图巴朗港天气情况：雨，风速8km/h。 （8）10月22日巴西达·马德拉港天气情况：晴间多云。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年10月23日 3 / 7 一些重要变化： 图 1： 螺纹钢与铁矿石期货比价回落 图 2： 螺纹钢期现价差回落 3.504.505.506.502013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/18RB/I指数 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 2009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB01-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3： 螺纹钢期货与唐山钢坯价差回落 图 4： 热卷期货与唐山钢坯价差回落 020040060080010001200140016002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB01-唐山钢坯 010020030040050060070080090010002014/03/202014/05/202014/07/202014/09/202014/11/202015/01/202015/03/202015/05/202015/07/202015/09/20HC01-唐山钢坯 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5： 铁矿石期现比价回升 图 6： 铁矿石期现价差回升 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 2014/01/172014/04/172014/07/172014/10/172015/01/172015/04/172015/07/172015/10/17DCE01-普氏 -150 -130 -110 -90 -70 -50 -30 -10 10 30 50 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/18DCE01-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年10月23日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB011804-11-0.61%23726042373494RB051803-24-1.31%1495592801672RB101833-19-1.03%109122570HC011852-6-0.32%474767798HC05188900.00%241052HC10195500.00%20I0136610.27%17531582070958I053370.50.15%516338169786I093250.50.15%14068420808 期货市场价差最新价差RB05-01-1RB10-0530RB01-10-29HC05-0137HC10-0566HC01-10-103I05-01-29I09-05-12I01-0941RB-HC-49RB/I5.0532RB/J 2.4478RB/JM3.1761I/J0.4844I/JM0.6285J/JM1.2975 图 7： 螺纹钢05合约量价 单位：元/吨，手 图 8： 螺纹钢01合约量价 单位：元/吨，手 1900240029003400390044004900540001000000200000030000004000000500000060000007000000800000090000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/2705成交量05持仓量RB05 19002900390049000100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/2701成交量01持仓量RB01 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年10月23日 5 / 7 图 9： 螺纹钢05-01 单位：元/吨 图 10： 螺纹钢10-05 单位：元/吨 -800-600-400-20002004006008002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-01 -800-600-400-2000