金属贵金属早报：央行降准降息 铜价冲高回落

金属贵金属早报 2015年10月26日 星期一 央行降准降息 铜价冲高回落 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87215357 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 今日要闻： 中国央行“双降” 安泰科：中国2016年铜需求料增长4%-4.5% Cochilco调降智利2015年铜产量预估至568万吨 外盘表现 伦敦时间10月23日16:00(北京时间10月24日00:00)，三个月期铜收跌1.1%，报每吨5,176美元，在触及一周高位5,319.50美元后转升为跌。三个月期铝收涨0.4%，报每吨1,496美元，但远低于日高1,545美元。三个月期镍收高0.8%，报每吨10,515美元，在触及一周高位10,675美元回软。三个月期锌上扬0.3%，收报每吨1,755美元。三个月期铅回落0.4%，收报每吨1,754美元。三个月期锡下跌0.7%，报每吨15,750美元。 纽约时间10月23日12:30(北京时间10月24日1:30)，交投最活跃的12月期金合约收跌3.30美元或0.3%，至每盎司1,162.80美元，为10月9日以来的最低收位，当日金价收于每盎司1,155.90美元。 操作建议 有色金属：供应方面，虽然减产消息较多，但除了嘉能可减产40万吨电解铜以外，其他零星减产规模均不大。随着三季度国内冶炼厂检修基本结束，后期预计供给依然充足。需求方面，中国三季度GDP六年来首次破7，对需求前景忧虑犹存，下游实体消费行业持续疲软，电力电网、发电设备、家电以及汽车等行业，同比增速均出现不同程度下滑。虽然前期房地产销售转暖，但未带动新屋开工的好转。近期美国房屋数据好于预期，且欧央行进一步宽松预期升温令美元重新回升，进一步拖累铜价。预计铜价反弹空间有限，操作上建议沪铜逢高抛空为主。 贵金属：美联储推迟升息预期令金价近期出现反弹，预计金价短期维持震荡，操作上建议前期多单逢高离场观望。白银方面，国内经济下滑态势依然明显，但市场更多宽松政策频出，操作上观望或短线参与为主。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 铜铝锌铅镍锡 黄金白银 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、中国央行“双降”。中国人民银行宣布，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币存贷款基准利率，同时下调金融机构人民币存款准备金率。 其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整；个人住房公积金贷款利率保持不变。 2、安泰科：中国2016年铜需求料增长4%-4.5%。据10月23日消息，国家支持的研究公司安泰科一资深分析师表示，中国2016年铜需求料增加4-4.5%，确切水准要视经济增长、电力项目投资及银行对中小型工厂的信贷情况而定。他在南宁举行的行业会议的间隙表示，这些变数亦促使安泰科下调2015年铜需求增长率预估，从年初时预测的6.2%降至5.3%。他预估2015年需求量为918万吨。但他表示，如果铜需求没有改善迹象，对2015年的预测可能在12月时调降至5%以下。他称，“很少有人预测明年需求增长会比今年好”。“乐观者说寒冬尚未结束。悲观者则称这才刚刚开始。” 他表示，银行对铜行业的信贷，尤其是对中小型企业的信贷一直紧俏。政府2015年在电力行业的投资放慢脚步后，明年料将增加。不过，他称只有当电网基金项目采购电缆和电线时才会用到铜。他表示，2016年精炼铜产量可能增加6-7%至787-794万吨，因今年及去年开始投产的新炼厂产量逐渐增加。今年精炼铜产量预期增长7.7%。明年中国冶炼及精炼产能预期均将增加约550,000吨，今年冶炼产能增加500,000吨，精炼产能增加450,000吨。 3、Cochilco调降智利2015年铜产量预估至568万吨。据外电10月23日消息，智利铜业委员会(Cochilco)周五调降智利2015年铜产量预估至568万吨，为年内第四次下修产量预估。该委员会曾于7月份预计今年铜产量为588万吨，1月预估值则在600万吨。但头号进口国中国需求疲弱导致铜价低迷，迫使矿企推迟新项目并裁员，而一连串自然灾害及劳资纠纷亦损及产量。Cochilco还将今明两年铜价预估分别下调至每磅2.53美元和2.50美元，7月预估今年铜价在2.77美元。疲弱市况使得一些矿商释出减产信号。英美资源（Anglo American Plc）及嘉能可（Glencore Plc）合资的智利Collahuasi铜矿9月份表示将减产3万吨。智利国家铜业公司（Codelco）称，预计今年智利政府不会返还公司上缴的任何盈利，公司方面必须重新考虑或延迟项目扩建，因铜价低迷令盈利缩水。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦10月23日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周五下跌，在触及一周高位后回落，因美元走强抵消了最大铜消费国中国降息以提振经济点燃的乐观情绪。 伦敦时间10月23日16:00(北京时间10月24日00:00)，三个月期铜收跌1.1%，报每吨5,176美元，在触及一周高位5,319.50美元后转升为跌。 伦铜自8月底急跌至六年低位后一直陷于4,800-5,400美元的区间内。 期市有风险 入市须谨慎 3 中国人民银行自去年11月以来第六次降息，并再度下调银行存款准备金率，消息公布后，期铜一度大涨。 但涨势短暂，美元指数触及两周高位重压金属价格，使持有其他货币的投资者购买以美元计价商品的成本增加。 “（中国的）消息带动基本金属强劲上扬，但美元走强带来一些压力，”标准银行分析师在致客户的报告中称。 “美元意外走强应该会在一定程度上抑制铜价涨势，”福四通（INTL FCStone）的分析师Edward Meir在一份报告中称。 降息对基本金属市场基本是有利的，因对需求形成刺激。中国央行将此举归因为实体经济仍然面临着不少“下行压力”。 “中国降息的消息非常重要，因其证实了该国政府将继续刺激经济的政策方向，”德国商业银行商品研究部主管Eugen Weinberg说，“现在欧洲央行和中国人民银行都在加大刺激力度，只有美联储不会推出第四轮量化宽松(QE4)。” LME库存继续下降，目前已处于2月以来最低，以及更多铜矿减产的消息都扶助支撑铜价。 自由港周四称，将进一步削减铜产量，因其季度亏损大于预期。 三个月期铝收涨0.4%，报每吨1,496美元，但远低于日高1,545美元。 三个月期镍收高0.8%，报每吨10,515美元，在触及一周高位10,675美元回软。 三个月期锌上扬0.3%，收报每吨1,755美元。 三个月期铅回落0.4%，收报每吨1,754美元。 三个月期锡下跌0.7%，报每吨15,750美元。 2、贵金属 纽约10月23日消息，COMEX黄金期货周五跌至两周低点，因美元走强和美国制造业数据乐观激发一些投资者出脱避险资产。 纽约时间10月23日12:30(北京时间10月24日1:30)，交投最活跃的12月期金合约收跌3.30美元或0.3%，至每盎司1,162.80美元，为10月9日以来的最低收位，当日金价收于每盎司1,155.90美元。 金价近几日自三个月高位回落，因投资者重新权衡美联储升息时机。近来的经济数据显示就业和通胀放缓，已经激发美联储将延迟升息至2016年的预期，这缓解金价跌势。但美联储官员持续发出信号，表示准备好在年底前升息，这限制金价涨势。 金融数据公司Markit周五公布的数据显示，美国10月Markit制造业PMI初值升至五个月最高水平，产出和新订单分项指数升至3月以来最高，显示美国第四季度初期制造业增长强劲。 期市有风险 入市须谨慎 4 具体数据显示，美国10月Markit制造业PMI初值从8月终值53.1升至54.0，创今年5月以来最低水平，且高于预期值52.8。 这一乐观的数据提升了美联储收紧货币政策的预期，并打压金价。黄金是零息资产，当利率上涨，其难以与国债等其他有息资产竞争。 数据公布后，美元亦上涨，这对金价不利。美元兑一篮子主要货币攀升至8月19日以来最高。黄金以美元计价，当美元上涨，其对持有其他货币的买家来说变得较为昂贵。 美国股市上扬也削弱了黄金和公债的避险吸引力。 “美股攀升和公债收益率反弹重压金属价格，金价一度跌至1,170美元之下，日交易商结清头寸，金价在1,160美元之上未获得任何较为强劲的支撑。”BMO Capital Markets的基本和贵金属交易部主管Tai Wong称。 在全球放松货币政策的背景下，金价难以获得动能。欧洲央行已经暗示准备好坚强刺激举措，而中国央行隔夜降息降准。 商品投资公司Logic Advisors合伙人Bill O'Neill称：“全球央行都在放松政策，这应该对金价有利，但似乎金价失去动能。” 下周，投资者将关注美联储货币政策会议，会议自10月28日开始，为期两日。 RBC Capital Markets Global Futures资深副总裁George Gero称：“周五的美国制造业数据令美联储12月升息的预期重燃。” 投资者亦关注11月3日美国国会批准提升债务上限的最后期限。 美国财长杰克-卢上周表示，美国政府将在11月3日触及18.1万亿美元的债务上限，比原先估计的提前两天，如果国会不批准提高债务上限，那么美国政府将很快耗尽现金。 期市有风险 入市须谨慎 5 三、国内有色金属现货： 表1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 数据来源：上海长江现货 四、铜进口数据： 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率 进口成本 沪铜价格 进口盈亏 实际比值 进口平衡比值 今日 昨日 现货 5274.5 6.0 6.35 40167 39500 -667 7.49 7.52 7.62 一月期 5280.5 12.0 6.36 40275 39740 -535 7.53 7.52 7.63 二月期 5275.5 7.0 6.38 40363 39700 -663 7.53 7.52 7.65 三月期 5268.5 0.0 6.39 40374 39680 -694 7.53 7.51 7.66 六月期 5278.5 10.0 6.42 40638 39460 -1178 7.48 7.46 7.70 参数 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关税 杂费 5268.5 105 17% 0 200 注：1、