9月Q预览：光棍节的众目eyes

德意志银行评分购买亚洲中国技术软件与服务公司阿里巴巴警报路透社彭博交易所代号BABA.N BABA美国NYS BABA日期2015年10月22日结果价格在2015年10月21日（美元）69.489月Q预览：全神贯注于单打天预计会出现轻微的波动阿里巴巴于10月27日宣布其9月季度。由于消费趋势和竞争，分析师在很大程度上吸收了GMV的下调，围绕移动和PC的货币化计划有助于增强我们对收入增长的信心。我们预计GMV同比增长27％至705亿元人民币，综合承兑汇价同比增长4个基点至2.34％艾伦·海拉威尔三世研究分析师（+852）2203 6240罗斯·桑德勒研究分析师（+1）415 262-2028（环比+ 1bp）。我们预计收入同比增长25％至人民币21.1b元，下降1％比共识非GAAP EBITDA利润率应缩小1.8个百分点至48.7％，比市场共识低76个基点；我们假设非GAAP净收入增长为库存数据同比增长30％至人民币8.8b元，比市场预期低2％。市值（百万美元）165,640光棍节期间皮毛可能会飞市值（百万美元）165,640阿里巴巴将与湖南卫视合作举办“天猫双11联欢晚会”在北京该节目将嵌入现场观众互动，让消费者获得已发行股份（百万）大股东2,513.0–促销优惠券，从旅行套票到智能家电再到 杂货，通过在更新的淘宝/天猫上使用“摇晃”功能自由流通量（％）20应用程式。回想一下，春节晚会上的微信取得了11b的震动。阿里巴巴的跨屏战略应被证明是有效的线索来源。同时，我们希望在“双十一”期间与苏宁的线下资源进行更深入的集成，从而使天猫用户能够在全国1600家门店中利用苏宁的许多线下服务。我们寻求监控任何每日平均交易价值（美元）0.0鉴于与京东（JD.com）等领先平台的对峙越来越明显，3C打折的潜力很大。3/31年财政年度2015A 2016E 2017E销售额（人民币百万元）76,204 94,814 121,688O2O愈演愈烈：支付宝以10亿元人民币的补贴推动口碑网阿里新改组的O2O部门寇贝与子公司蚂蚁金服（ANT Financial）共同投资，最近启动了“所有人开店”计划，使支付宝用户可以鼓励当地商店与口碑建立联系。这样一来，用户成功交易即可获得人民币300元现金。关联商家同时可获得人民币500元现金。支付宝计划投资10亿元人民币（阿里巴巴本身在口北投资60亿元人民币）以支持该计划，并计划在未来2个月内覆盖100万家门店（目前为20万家），而美团的160万家店和点屏的1400万家店。由于持续整合，我们认为阿里的新O2O计划和补贴。根据易观国际，新合并的美团和大众点评共同占据了中国团体购买市场的82％的市场份额，这有可能刺激BABA更加积极地推动自己的O2O。如果美团筹集其计划的30亿美元，这以及百度对O2O的巨额投资，使我们预计补贴将给中国大多数大型互联网公司的利润率带来压力。净利润24,149.0 47,995.3 34,651.9（CNYm）DB EPS（人民币）12.96 15.43 20.47市盈率（x）46.0 28.6 21.5产率（净值）（％）0.0 0.0 0.0德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=BABA.N MCI（P）124/04/2015。资料来源：德意志银行市场研究资料来源：德意志银行关键数据目标价格-12个月（美元）85.0052周范围（美元）119.15 - 57.39纳斯达克1004,414