行业策略研究：轻指数重板块，建议超配跨境电商板块

行业策略研究 分析师：唐月 执业证书编号：S0730512030001 联系人：马嶔琦 021-50585908 maqq@ccnew.com 轻指数重板块，建议超配跨境电商板块 —行业策略研究 证券研究报告-行业分析 发布日期：2015年10月21日 报告关键要素： 结合三种行业配置逻辑，我们本周仍以积极策略为主，在进一步结合板块历史估值和前期涨幅情况，本期建议超配跨境电商板块。 投资要点：  上周推荐核电板块远远跑赢大盘：上周推荐的核电板块5个交易日累计上涨19.14%，而同期上证指数上涨4.19%，组合跑赢大盘14.95%，表现远远跑赢大盘。截止10月21日，行业投资组合累计上涨252.93%，跑赢上证指数181.96个百分点。  大盘延续反弹行情，量能温和放大：上证综指突破后走出较为强势的反弹行情，且量能也呈温和放大态势，其中，创业板、中小企业板领涨各风格指数，小盘股强势特征仍未改变。各行业指数传媒、计算机和纺织领涨各行业板块。  场外资金仍较谨慎，融资融券投资者相对较为激进：近5个交易日，大盘资金累计净流出2.81亿元，显示反弹过程中，场外资金流入仍较为谨慎，大盘仍属于存量博弈市场。融资融券投资者则相对较为激进，近期日均融资融券增加87亿元。  行业配置之市场逻辑：短线市场仍将延续反弹格局，操作中可采取轻指数重板块轮动的方式来进行布局。从市场角度看关注非银金融、商业贸易等板块。  行业配置之主题投资：近期十三五规划、世界互联网大会和双十一等带来的环保、大数据、跨境电商等阶段性投资机会。由于双十一临近，投资者可重点关注跨境电商板块。  行业配置之资金面及估值逻辑：5日换手率中，计算机和轻工制造板块连续三周维持较高换手率，显示短线激进资金积极布局的迹象。换手率差指标中，计算机板块已连续五周涨幅、资金净流入、融资净买入和换手率指标都排名靠前，但近期涨幅较大，需注意风险控制。  本期行业配置：基于进攻性策略，本期建议超配跨境电商板块。 沪深300、中小板、创业板指数表现 联系人：李琳琳 电话：021-50588666-8045 传真：021-50587779 地址：上海浦东新区世纪大道1600号18楼 邮编：200122 行业策略研究 中原证券股份有限公司 http://zyyj.ccnew.com 第 2 页 共 8 页 目 录 1、上周组合表现回顾................................................................................................................... 3 2、上周市场表现回顾................................................................................................................... 3 3、本周行业配置 .......................................................................................................................... 5 3.1本周行业配置逻辑 .................................................................................................................. 5  市场逻辑 ........................................................................................................................................................................... 5  主题投资逻辑 ................................................................................................................................................................... 5  资金面及估值逻辑 ........................................................................................................................................................... 6 3.2本周重点配置行业 .................................................................................................................. 6 行业投资评级 ............................................................................................................................... 8 公司投资评级 ............................................................................................................................... 8 重要声明 ...................................................................................................................................... 8 免责条款 ...................................................................................................................................... 8 转载条款 ...................................................................................................................................... 8 行业策略研究 中原证券股份有限公司 http://zyyj.ccnew.com 第 3 页 共 8 页 1、上周组合表现回顾 上周推荐行业组合远远跑赢大盘：上周推荐的核电板块5个交易日累计上涨19.14%，而同期上证指数上涨4.19%，组合跑赢大盘14.95%，表现远远跑赢大盘。截止10月21日，行业投资组合累计上涨252.93%，累计跑赢上证指数181.96个百分点。 图1：推荐行业板块组合对比上证综指表现情况（%） 资料来源：中原证券研究所、WIND 2、上周市场表现回顾 大盘延续反弹行情，量能温和放大：上证综指突破后走出较为强势的反弹行情，且量能也呈温和放大态势，近5个交易日上证综指累计上涨4.2%，各风格指数都呈现较大幅度上涨，其中，创业板、中小企业板领涨各风格指数，而上证50涨幅最小，小盘股强势特征仍未改变。各行业指数传媒、计算机和纺织领涨各行业板块，而银行、食品饮料、家电涨幅最小。 图2：近5日各行业板块涨跌幅及市盈率情况（%/倍） 图3：各大指数5日涨跌幅及市盈率情况（%/倍） 资料来源：中原证券研究所、WIND 资料来源：中原证券研究所、WIND 行业策略研究 中原证券股份有限公司 http://zyyj.ccnew.com 第 4 页 共 8 页 场外资金仍较谨慎，融资融券投资者相对较为激进：近5个交易日，大盘资金累计净流出2.81亿元，各风格指数中仅创业板、沪深300资金小幅净流入，显示反弹过程中，场外资金流入仍较为谨慎，目前大盘仍属于存量博弈市场。 从融资融券余额来看，截止10月19日融资融券余额9851亿元，较9月30日创下的年内融资融券最低值9067亿元，增加了近784亿元，日均净增加87亿元，本周初也维持在120亿日均净增加水平，显示激进投资者仍较为积极的参与反弹行情。 板块资金轮动较快，融资买入意愿大幅提高：从所有28个行业板块来看，非银金融、商业贸易和钢铁排名靠前，流入额分别为52亿元、12亿元、12亿元，而医药生物、机械设备和电气设备等板块资金分别流出70亿元、64亿元、49亿元，表明市场板块轮动有所加速，且整体来看板块资金流出速度较前期有所放大。 从板块融资买入来看，计算机、非银金融和房地产成为融资买入最多的三个板块，分别融资买入1398亿元、1295亿元、1112亿元，融资买入金额较前期大幅增加，显示激进投资者追高意愿较强。 图4：各大类板块资金净流入表现情况（亿元） 图5：融资融券余额及单周变化情况（亿元） 资料来源：中原证券研究所、WIND 资料来源：中原证券研究所、WIND 行业策略研究 中原证券股份有限公司 http://zyyj.ccnew.com 第 5 页 共 8 页 3、本周行业配置 3.1本周行业配置逻辑  市场逻辑 整体策略轻指数重板块：短线市场仍将延续反弹格局，但从资金流向和融资融券变化情况来看，仍属于存量博弈，且板块轮动和热点仍较为活跃。因此，未来市场操作中可采取轻指数重板块轮动的方式来进行布局，在热点板块中仍可采取较为积极的策略进行操作。 从市场逻辑角度看，本周行业配置仍将偏重近期资金较为偏好的非银金融、商业贸易等板块。  主题投资逻辑 重点关注跨境电商板块：从近期即将发生的主题事件来看，十三五规划、世界互联网大会和双十一等将会刺激环保、大数据、跨境电商等板块的阶段性投资机会。 而从近期板块涨跌幅和事件关注度等因素考虑，建议投资者可逢低布局跨境电商板块。 表1：主题事件前瞻 时 间 主题事件 受影响板块 10月26-29日 十八届五中全会 互联网、环保、新能源、二胎等 10月28日 第二届世界互联网大会 大数据、云计算 10月28日 石墨烯创新大会大会 石墨烯板块 11月初 法国总统访华 节能减排、环保、旅游 11月11日 淘宝双十一 电商、跨境电商、物流 资料来源：中原证券研究所 图6：上周各行业板块资金净流入情况（亿元/%） 图7：上周各行业板块融资买入额情况（亿元） 资料来源：中原证券研究所、WIND 资料来源：中原证券研究所、WIND 行业策略研究