能源化工日报（原油）：EIA原油库存超预期，油价延续回落

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 张灵军 PTA 0571-85377103 zhlj@citicsf.com 从业资格号：F0271775 投资咨询号：Z0002983 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP 021-61017300转830 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征橡胶 021-61017300转803 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 研究员： 沈利萍甲醇/PVC 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔原油/沥青 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 能化品 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 避险情绪蔓延，油价小幅回落 2015-09-29 伊朗 11 月增加出口，油市后期仍偏弱 2015-09-25 成品油库存持续增加，油市整体仍偏弱 2015-09-24 中信期货研究|能源化工日报（原油） 2015-10-22 EIA原油库存超预期，油价延续回落 策略摘要： 市场要闻及监测重点变化： 1. 美国10月14日当周EIA原油库存+802.8万桶，预期+350万桶，前值+756.2万桶。汽油库存-151.8万桶，预期-90万桶，前值-261.8万桶。精炼油库存-262.2万桶，预期-130万桶，前值-152万桶。炼厂设备利用率86.4%，预期85.7%，前值86%。库欣的EIA原油库存-7.8万桶，前值+112.5万桶。 2. 据华东石油交易中心，随着近日亚通石化委托中海油进口的5.6万多吨原油抵达东营港，东营三家获得进口原油使用权并获得配额的地炼企业，都通过不同的方式完成了首次原油进口。 投资逻辑： 昨日公布的EIA库存与API较为一致，原油库存大幅增加，但数据失真度较大，进口与炼厂开工变化不大，说明产量或出口存在低估，往后看，炼厂检修已经接近尾声，后期库存进一步增加幅度将相对有限，预计油价短期维持低位徘徊。 投资建议： 成品油库存增加反推原油库存，空单可适当布局。 风险点： 中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年10月22日 2 / 6 一、资金动向 图1：NymexWTI成交持仓情况 单位：美元/桶 图2：ICEBrent成交持仓情况 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图3：ICEWTI成交持仓情况 单位：美元/桶 图4：NymexRBOB成交持仓情况 单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图5：NymexULSD成交持仓情况 单位：美元/加仑 图6：ICEGasoil成交持仓情况 单位：美元/吨 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 120000013000001400000150000016000001700000180000019000000500000100000015000002015/06/112015/07/032015/07/252015/08/162015/09/07成交量 持仓量 130000015000001700000190000021000000200000400000600000800000100000012000002015/06/122015/07/042015/07/262015/08/172015/09/08成交量 持仓量 3000003200003400003600003800004000004200004400000500001000001500002000002500003000002015/06/112015/07/032015/07/252015/08/162015/09/07成交量 持仓量 2300002800003300003800004300000500001000001500002000002500003000003500002015/06/112015/07/032015/07/252015/08/162015/09/07成交量 持仓量 3300003500003700003900004100004300004500000500001000001500002000002500003000002015/06/112015/07/032015/07/252015/08/162015/09/07成交量 持仓量 40000050000060000070000080000090000001000002000003000004000005000002015/06/112015/07/032015/07/252015/08/162015/09/07成交量 持仓量 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年10月22日 3 / 6 二、远期曲线 图7：NymexWTI远期曲线 单位：美元/桶 图8：ICEBrent远期曲线 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图9：DMEOman远期曲线 单位：美元/桶 图10：NymexRBOB远期曲线 单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图11：NymexULSD远期曲线单位： 美元/加仑 图12：ICEGasoil远期曲线 单位：美元/吨 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 40455055606510/201501/201704/201807/20199/159/88/1645505560657010/201501/201704/201807/201910/202001/20229/159/88/16455055606511/201502/201705/201808/20199/159/88/1613014015016017018010/201508/201606/201704/20189/159/88/1615016017018019020010/201508/201606/201704/20189/159/88/1640045050055060065010/201501/201704/201807/20199/159/88/16 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年10月22日 4 / 6 三、重要价差走势 图13：WTI近次月价差 单位：美元/桶 图14：布伦特近次月价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图15：ICEWTIvsBrent价差 单位：美元/桶 图16：ICEBrentvsDubai价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图17：NymexRBOBvsULSD价差 单位：美元/加仑 图18：ULSDvsICEGasoil价差 单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 -2-1.5-1-0.502015/042015/052015/062015/072015/082015/09WTI近次月价差 -4-3-2-1012015/042015/052015/062015/072015/082015/09Brent近次月价差 -10-8-6-4-202015/042015/052015/062015/072015/082015/09Nymex WTI vs ICE Brent-1012342015/042015/052015/062015/072015/082015/09ICE Brent vs Dubai-30-20-100102030402015/042015/052015/062015/072015/082015/09RBOB vs ULSD-0.0500.050.10.150.22015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/08ULSD vs Gasoil 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年10月22日 5 / 6 四、期货裂解利润 图19：ULSDvsWTI 期货裂解利润 单位：美元/桶 图20：RBOBvsWTI期货裂解利润 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图21：GasoilvsBrent期货裂解利润 单位：美元/桶 图22：RBOBvsBrent期货裂解利润 美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图23：ULSD vs Brent期货裂解利润 单位：美元/桶 图24：ICEBrentRBOBULSD532裂解 美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 010203040502015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/1210-14年范围 2015201410-14年平均 010203040502015/012015/022015/032015/042015/052015/062015