能源化工日报（原油）：EIA库存增幅超预期， 油价大幅回落

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工组 研究员： 林菁 021-60812977 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 潘翔 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 投资咨询号：Z0011684 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 近期相关报告 馏分油库存下降，油价筑底企稳 2015-12-28 油价与月差出现明显背离 2015-12-14 OPEC维持不减产，油市等待加息靴子落地 2015-12-07 中信期货研究|能源化工日报（原油） 2016-03-24 EIA库存增幅超预期，油价大幅回落 策略摘要： 市场要闻及监测重点变化： .美国3月20日当周EIA原油库存+935.7万桶，连续第六周创纪录新高，预期+273万桶，前值+131.7万桶。美国3月20日当周EIA汽油库存-464.2万桶，预期-198万桶，前值-74.7万桶。美国3月20日当周EIA精炼油库存+91.7万桶，预期-100万桶，前值-113.5万桶。美国3月20日当周EIA库欣地区原油库存-125.8万桶，预期-40万桶，前值+54.5万桶。美国3月20日当周EIA精炼厂设备利用率88.4%，预期89.3%，前值89.0%。 . 尼日利亚石油部长：希望多哈冻产协议能进一步完善并达成，即使没有伊朗的参加。伊朗对冻产协议的任何拒绝在今年都不会严重威胁到油价，因为它需要时间增产。希望将原油产量从原来的220万桶/日提升到250万桶/日，以更好地向炼油厂供应。美国原油供应预计将于年、年下降，并在年持平。 投资逻辑： 昨日EIA原油库存大幅增加超出市场预期，从数据来看，炼厂开工的意外回落以及进口量的回升是主要原因，而汽油库存大幅下降，显示消费依然强劲，我们认为原油库存大幅增加的趋势并不能延续，在炼厂开工季节性回复的影响下，美元原油库存将在4月份见顶。 投资建议： 建议关注布伦特买远抛近的套利头寸 风险点： 中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。 中信期货研究|策略日报（原油） 2016年3月24日 2 / 7 一、资金动向 图1：Nymex WTI合约累计成交持仓 单位：手 图2：ICE Brent合约累计成交持仓 单位：手 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图3：DME Oman合约累计成交量 单位：手 图4：Nymex RBOB合约累计成交持仓 单位：手 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图5：Nymex ULSD合约累计成交持仓 单位：手 图6：ICE Gasoil合约累计成交持仓 单位：手 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0001,500,0001,600,0001,700,0001,800,0001,900,0002,000,0002015/122015/122015/122016/012016/012016/012016/022016/022016/022016/03持仓量 成交量 0500,0001,000,0001,500,0001,800,0001,900,0002,000,0002,100,0002,200,0002,300,0002015/122015/122015/122016/012016/012016/012016/022016/022016/022016/03持仓量 成交量 02000400060008000100002015/122015/122015/122016/012016/012016/012016/012016/012016/022016/022016/022016/022016/032016/03成交量 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000300,000320,000340,000360,000380,000400,000420,000440,0002015/122015/122015/122016/012016/012016/012016/022016/022016/022016/03持仓量 成交量 050,000100,000150,000200,000250,000300,000300,000320,000340,000360,000380,0002015/122015/122015/122016/012016/012016/012016/022016/022016/022016/03持仓量 成交量 0100,000200,000300,000400,000600,000650,000700,000750,000800,000850,0002015/122015/122015/122016/012016/012016/012016/022016/022016/022016/03持仓量 成交量 中信期货研究|策略日报（原油） 2016年3月24日 3 / 7 二、远期曲线 图7：Nymex WTI远期曲线 单位：美元/桶 图8：ICE Brent远期曲线 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图9：DME Oman远期曲线 单位：美元/桶 图10：Nymex RBOB远期曲线 单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图11：Nymex ULSD远期曲线单位： 美元/加仑 图12：ICE Gasoil远期曲线 单位：美元/吨 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 25303540455004/201607/201610/201601/201704/201707/201710/201701/201804/201807/201810/201801/201904/20192016/3/142016/3/72016/2/132530354045505505/201608/201611/201602/201705/201708/201711/201702/201805/201808/201811/201802/201905/20192016/3/142016/3/72016/2/13203040506005/201608/201611/201602/201705/201708/201711/201702/201805/201808/201811/201802/201905/20192016/3/142016/3/72016/2/139010011012013014015016004/201607/201610/201601/201704/201707/201710/201701/201804/201807/201810/201801/20192016/3/142016/3/72016/2/138010012014016004/201607/201610/201601/201704/201707/201710/201701/201804/201807/201810/201801/20192016/3/142016/3/72016/2/1320025030035040045050004/201607/201610/201601/201704/201707/201710/201701/201804/201807/201810/201801/201904/20192016/3/142016/3/132016/2/13 中信期货研究|策略日报（原油） 2016年3月24日 4 / 7 三、重要价差走势 图13：Nymex WTI跨月价差 单位：美元/桶 图14：ICE Brent跨月价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图15：Nymex WTI跨月价差 单位：美元/桶 图16：ICE Brent跨月价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图17：WTI-Brent原油价差 单位：美元/桶 图18：Brent-Dubai原油价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 -5-4-3-2-102015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/012016/02WTI1-2行价差 WTI1-3行价差 -5-4-3-2-1012015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/012016/02Brent1-2行价差 Brent1-3行价差 -14-12-10-8-6-4-202015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/012016/02WTI1-6行价差 WTI1-12行价差 -10-8-6-4-202015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/012016/02Brent1-6行价差 Brent1-12行价差 -12-10-8-6-4-20242015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/012016/02WTI-Bre