农产品策略日报（菜粕）：沿海菜籽库存增加，预计菜粕期价低位震荡

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 研究助理： 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 近期相关报告： 菜粕供需两弱，预计期价维持低位盘整 2015-09-25 粕类整体供给充足，预计菜粕期价低位盘整 2015-09-23 菜粕供需两弱，预计近期期价低位震荡 2015-09-11 供给平稳需求减弱，预计菜粕下半年以弱势运行为主 2015-05-20 中信期货研究|农产品策略日报（菜粕） 2015-10-20 沿海菜籽库存增加，预计菜粕期价低位震荡 策略摘要 观点： 期货方面，昨日菜粕01合约低开震荡下行，日K线收阴，成交量减少、持仓量增加，后期关注前期低点1940一线支撑的有效性。现货方面，昨日菜粕均价持稳，沿海菜粕成交价下降、成交量增加但仍处较低水平，菜粕需求依然低迷，另虽沿海菜粕库存量下降，但沿海库存量同比大幅增加，菜粕供给有较好保障。因此，预计近期菜粕期价维持低位震荡。 操作建议： 菜粕观望为主。 重要监测点： 1)油菜籽产量 2)豆粕、菜粕价差 3)DDGS进口情况 风险因子： 下游需求恢复、豆粕价格上涨、大豆和DDGS进口量变化 中信期货研究|策略日报（菜粕） 2015年10月20日 2 / 9 一、行业要闻及监测指标变化 菜粕监测指标变化： (1)文华财经数据，昨日郑州RM1601合约收盘于1969点，涨跌-1.60%，持仓涨跌37394手；大连M1601合约收盘于2660点，涨跌-1.12%，持仓涨跌-6846手，豆菜粕价差为691，菜粕期现价差为-95.71元/吨，日涨跌23.16%. (2)中国农业部数据，昨日菜粕全国现货均价为2064.71元/吨，环比涨跌0%；豆粕现货均价为2852.73元/吨，环比涨跌-0.14%；DDGS现货均价为1415.56元/吨，环比涨跌-3.41%；豆菜粕价差为788.02，环比涨跌-0.50%；菜粕与DDGS价差为649.15，环比涨跌8.35%。 (3) 天下粮仓数据，10月19日沿海菜粕成交量为3300吨，环比涨跌57.14%，平均成交价为2073元/吨，环比涨跌-0.53%. (4)农业部数据，昨日国产菜籽压榨利润为-193.65元，环比涨跌0%，国产大豆压榨利润平均为-620.94元，环比涨跌0.69%，进口大豆压榨利润平均为193.95元，环比涨跌-1.63%. 行业要闻： (1)据加拿大油籽加工商协会数据显示，截止2015年10月14日的一周，加拿大的菜籽压榨量为168681吨，较上周减少8.6%。 (2)据天下粮仓数据显示，第42周沿海菜籽库存量为41.9万吨，环比13.09%，同比111.72%；沿海菜粕库存量为12000吨，环比-31.43%，同比-72.09%；港口DDGS库存量为130.3万吨，环比5%。 中信期货研究|策略日报（菜粕） 2015年10月20日 3 / 9 二、行情监测指标日度变化 1.粕类期货合约量仓价变化 图 1： 粕类期货各合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 粕类期货价格日涨跌幅 10001500200025003000350040004500500055002014/09/122014/10/122014/11/122014/12/122015/01/122015/02/122015/03/122015/04/122015/05/122015/06/122015/07/122015/08/122015/09/122015/10/12菜籽菜粕大豆豆粕 -2%-1%0%菜籽菜粕菜油大豆豆粕收盘价日涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 粕类期货成交量、持仓量日涨跌幅 图 4： 豆菜粕合约价差 单位：元/吨 -20%-15%-10%-5%0%5%10%菜籽成交量菜粕成交量菜油成交量豆粕成交量菜籽持仓量菜粕持仓量菜油持仓量豆粕持仓量成交量、持仓量日涨跌幅 02004006008001000120014000500100015002000250030003500400045002013/05/272013/07/272013/09/272013/11/272014/01/272014/03/272014/05/272014/07/272014/09/272014/11/272015/01/272015/03/272015/05/272015/07/272015/09/27豆粕-菜粕豆粕菜粕 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 合约价差日涨跌幅 图 6： 菜粕合约间价差走势 0%5%10%15%20%25%菜油-菜籽菜油-菜粕菜籽-菜粕豆粕-菜粕菜油-豆油菜油-棕油各合约价差日涨跌幅 -150-100-5005010015005/1605/3006/1306/2707/1107/2508/0808/2209/0509/1910/0310/1710/3111/1411/2812/1212/2601/0914(05-01)15(05-01)16(05-01) 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（菜粕） 2015年10月20日 4 / 9 2.粕类现货价格走势 图 7： 菜籽类现货价格走势 单位：元/吨 图 8： 豆类现货价格走势 单位：元/吨 05001000150020002500300035002009/01/042009/05/042009/09/042010/01/042010/05/042010/09/042011/01/042011/05/042011/09/042012/01/042012/05/042012/09/042013/01/042013/05/042013/09/042014/01/042014/05/042014/09/042015/01/042015/05/042015/09/04菜粕 20002500300035004000450050002009/02/022009/06/022009/10/022010/02/022010/06/022010/10/022011/02/022011/06/022011/10/022012/02/022012/06/022012/10/022013/02/022013/06/022013/10/022014/02/022014/06/022014/10/022015/02/022015/06/022015/10/02大豆豆粕 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 粕类现货价格日涨跌 图 10： 粕类现货价格日涨跌幅 -4.5-4-3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.50菜籽均价菜粕均价菜油均价大豆均价豆粕均价均价日涨跌 -0.16%-0.14%-0.12%-0.10%-0.08%-0.06%-0.04%-0.02%0.00%菜籽均价菜粕均价菜油均价大豆均价豆粕均价均价日涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（菜粕） 2015年10月20日 5 / 9 三、产业链数据日度跟踪 图 11： 菜籽内外价差 单位：元/吨 图 12： 大豆内外价差 单位：元/吨 -1500-1000-5000500100015002000010002000300040005000600070002009/05/262009/09/262010/01/262010/05/262010/09/262011/01/262011/05/262011/09/262012/01/262012/05/262012/09/262013/01/262013/05/262013/09/262014/01/262014/05/262014/09/262015/01/262015/05/262015/09/26内外价差现货均价进口成本 -1000-5000500100015002012/08/292012/10/292012/12/292013/03/012013/05/012013/07/012013/09/012013/11/012014/01/012014/03/012014/05/012014/07/012014/09/012014/11/012015/01/012015/03/012015/05/012015/07/012015/09/01内-美豆内-南美豆 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 13： 粕类价差 单位：元/吨 图 14： 菜粕与DDGS价差 单位：元/吨 0500100015002000250005001000150020002500300035004000450050002009/2/12009/6/12009/10/12010/2/12010/6/12010/10/12011/2/12011/6/12011/10/12012/2/12012/6/12012/10/12013/2/12013/6/12013/10/12014/2/12014/6/12014/10/12015/2/12015/6/1201