科技产业硬体特辑：第四辑–IPHONE6S/6S+、3D触控、PC与数据中心

請 F2 資 《界新 廖(8ar 吳(8da 徐(8liw 請參閱末頁之免責宣Fubon Resea015年10 月16 資料來源：Digitimes《科技產業硬體特輯界專家的訪談內容新，包括PC/NB、手廖顯毅 886-2) 6600-5930 rthur.liao@fubon.com吳岳璋 886-2) 6606-6086 any.wu@fubon.com 徐力雯 886-2) 6600-5956 wen.hsu@fubon.com 宣言 rch 6 日 ，法新社 輯》系列報告中，，提供近期下游科手機與相關零組件m 我們摘錄與業科技產業概況更件。 科技產業 第四輯 – 投資摘要 iPhone 6S/6S及和碩(4938 會增加，但我度下修出貨量整體而言，亞(3673 TT)。我受害者。 近期概況更新4Q15 iPhone 6¾ 雖然市場上iPhone出貨如預期，和營收緩衝，9 iPhone 6S/6„ iP„ iP„ iPPC持續衰退 9 PC產值持續等大廠無一不過，我們廠：廣達(235%至2.61億機器人與自駕9 整體經濟成本上與全球成為未來雲3D觸控 9 我們認為F-有助拉抬下股。此外，9 我們看好20特色，而F-T者。我們也主題。 業硬體特輯– iPhone 6S/S+首週大賣逾 TT)表現超越3我們維持4Q15量至2.75億台(洲PC OEM廠中我們仍審慎看待新與供應鏈參訪6S/6S+出貨量 上對iPhone出貨量將較去年成和碩受衝擊程度，不至於成為i6S+/6C訂單分hone 6S (4.7吋hone 6S Plus (5hone 6C (4吋) 續縮減，HP、D一倖免。PC OEM最近與供應鏈382 TT)、仁寶(億台。 駕車驅動數據中成長放緩，導致領球GDP變動一致雲端運算需求的-TPK的3D觸控下半年公司平均F-TPK取得6成016年的3D觸TPK應可憑藉其認為配備3D觸輯 /6S+、3D觸1,300萬支刷新3Q15市場預期出貨量預估值(年減11%)，7月中我們看好華碩待Apple供應鏈訪摘要 出貨量的預估眾成長或萎縮的指度將高於鴻海，Phone潛在出貨分配情況如下：吋)：鴻海(50%5.5吋)：鴻海(1)：鴻海(100%) Dell、微軟、In與NB ODM個訪談的結果顯(2324 TT)及緯創中心成長 領先企業降低支致)。我們預期機的兩大動力。 控(ASP 10元，均毛利率，相較成訂單比重，觸控發展。我們其優異的研發能觸控功能的平板 台灣股市 | 事件分 觸控、PC與新紀錄，Apple。大部份投資人值7,050萬支不月原預估出貨量碩(2353 TT)，在，認為和碩會是眾多紛紜，我們指標。我們認為理由是iPad系貨量下滑的受害 )、和碩(50%) 100%) ntel、聯想(099個股近期反彈，示，4Q15將季創(3231 TT)。我支出，影響了數機器人和自駕車毛利率為高個較於F-GIS (645亦高於F-GIS的們認為3D觸控仍能力及高良率板以及切入智慧 科技 分析 與數據中心e的兩大組裝廠人仍擔憂iPho不變。至於PC 量為2.85億台(在3D觸控領域中是iPhone潛在們仍採用7,450為，倘若iPhon系列仍全由鴻海害者。 92 HK)、華碩與係反映3Q15出季減3%，衝擊前我們預估明年P數據中心及伺服車將取代智慧個位數至10%)良6 TT)，是更好的4成。 仍會是Apple最，成為觸控供應慧型手機客戶將心 廠鴻海(2317 TT)ne出貨量是否需求，我們再年減8% YoY)。中則看好F-TPK在出貨量下滑的0萬支作為判斷e 6S/6S+需求不海包辦，可作為與宏碁(2353 T出貨量季增9%前三大NB ODC出貨量將年減服器成長動能(基型手機及平板良率高於95%好的3D觸控概念最新產品的主要應鏈中最大受惠將是觸控產業的1)否再。K 的斷不為TT)%。M減基，，念要惠的 請 圖資圖資請參閱末頁之免責宣圖表1：台灣EMS公司 鴻海 2廣達 23仁寶 23緯創 3和碩 49英業達 23資料來源： Bloombe圖表2：PC OEM 公司 HP (美元) H聯想(港幣) 9宏碁 23華碩 23資料來源：Bloomberg宣言 S/ODM類股評價代碼 (百2317 TT Equity 382 TT Equity 324 TT Equity 3231 TT Equity 938 TT Equity 356 TT Equity erg，富邦投顧，以2 類股評價一覽 代碼 (百PQ US Equity 92 HK Equity 353 TT Equity 357 TT Equity g，富邦投顧，以20價一覽 市值 評等百萬美元) 42,383 中立6,947 降低持2,812 中立1,414 降低持6,779 中立2,013 降低持2015/10/14收盤價預市值 評等百萬美元) 52,904 未評等10,736 降低持1,333 降低持6,828 增加持015/10/14收盤價預 圖表3：iPhone 資料來源：Apple 股價 目標(台幣) (台幣 86 79股 59 51 20 17股 18 13 85 75股 18 14預估 股價 目標(台幣) (台幣等 29.4 N.股 7.5 5.股 14.1 9股 299.0 29估 *聯想FY15數據e鋪貨量與銷售，富邦投顧 標價 EPS(台幣幣) FY15F F9.0 8.8 1 4.4 7 2.1 3 1.0 5 8.3 4 1.8 標價 EPS(台幣幣) FY15F F.A 3.6 .1 8.0 (9 0.3 96 27.0 2據為實際值 量 幣) PE (x) Y16F FY15F FY8.8 9.8 94.7 13.3 122.1 9.5 91.4 18.4 127.9 10.2 101.8 10.2 10幣) PE (x) Y16F FY15F FY3.6 8.1 8(3.4) 11.0 260.4 51.9 3528.2 11.1 10 台灣股市 | 事件分 PB (x) Y16F FY15F FY169.8 1.3 1.2 2.6 1.6 1.5 9.6 0.8 0.82.3 0.6 0.60.7 1.3 1.2 0.3 1.1 1.1 PB (x) Y16F FY15F FY168.1 1.9 1.7 6.0 1.1 2.65.3 0.7 0.70.6 1.2 1.1 科技 分析 ROE (%) 6F FY15F FY162 12.7 11.8 5 12.0 12.58 8.6 8.6 6 3.3 4.8 2 12.2 11.3 10.0 9.7 ROE (%) 6F FY15F FY167 24.9 23.86 23.2 (9.5)7 1.3 1.9 11.4 11.4 殖利率(%) F FY15F FY16 3.1 2.9 6.1 6.5 7.3 7.3 4.0 6.0 5.2 5.0 7.9 4.8 殖利率(%) F FY15F FY168 2.8 2.8 ) 12.3 1.3 N/A N/A 5.8 6.026F 6F A 請 請參閱末頁之免責宣宣言 圖表4：iPad鋪 資料來源：Apple 圖表5：iPhone 資料來源：Apple 鋪貨量與銷售量，富邦投顧 e每年出貨量 ，富邦投顧 台灣股市 | 事件分 科技 分析 3 請 請參閱末頁之免責宣宣言 圖表6：亞洲資料來源：經濟日 3D觸控供應鏈 日報，富邦投顧 圖表7：3D觸控 資料來源：富邦投顧 控結構 顧 台灣股市 | 事件分 科技 分析 4 請 請參閱末頁之免責宣宣言 圖表8：2015 資料來源：富邦投 圖 資料 年Apple的台灣投顧 表9：Apple的亞料來源：經濟日報，灣供應鏈 亞洲供應鏈 ，富邦投顧 台灣股市 | 事件分 科技 分析 5 請 請參閱末頁之免責宣宣言 圖表10：2007 資料來源：IDC， 圖表11：2008 資料來源：IDC， 7~2015年全球P富邦投顧 ~2014年伺服器富邦投顧 C出貨量與成長器OEM廠市佔率走 台灣股市 | 事件分 率預估 走勢 (以出貨量計 科技 分析 計) 6 請 請參閱末頁之免責宣宣言 圖表12：2008 資料來源：IDC，8~2014年伺服器富邦投顧 器OEM廠市佔率 台灣股市 | 事件分 走勢(以營收計) 科技 分析 7 台灣股市 | 科技 事件分析 請參閱末頁之免責宣言 8 圖表13：全球PC廠商出貨量與市佔率一覽 資料來源：IDC，富邦投顧 出貨量(百