2015年9月25日 1 / 8 华泰期货研究所 许惠敏 021-68753697 更多资讯请关注：www.htgwf.com 黑色涨跌幅对比： 2 0 1 5 / 9 / 2 4收盘价近一日涨跌近一周涨跌铁矿石378-0.26%-2.58%螺纹钢1893-0.47%-1.51%焦炭770.50.00%-0.84%焦煤582.5-0.17%-0.60% 股价表现： 2 0 1 5 / 9 / 2 4股价近一日涨跌近一周涨跌Vale14.76-1.07%-6.52%Rio Tinto 2185.5-1.64%-4.96%BHP 22.850.22%-6.58%FMG1.785-1.38%-13.35% 华泰期货|铁矿石日报 2015-09-25 2015-09-25 期矿反抽 空单等待再次入场 总结及持仓建议 24日新加坡休假，普式指数无更新。港口现货矿价继续阴跌5元至435元/湿吨，折合盘面480元/吨。期矿低位追空热情放缓，隔夜减仓上行至380元/吨附近。螺纹晚间小幅跟涨，1601收于1905元/吨。 本周外矿发货未再创新高，但整体依然维持高位。澳洲、巴西铁矿石发货总量2466.2万吨，环比降13.9万吨；其中澳洲1581.6降109.3万吨；巴西884.6增95.4万吨。港口库存压力缓慢增加。根据Mysteel、中钢联统计，本周二港口库存环比较上周继续上升。 我们对于节后现货基本面表现维持悲观预期。钢价压力明确，矿价下方空间取决于钢厂开工下跌幅度。期矿深度贴水格局下，低位追空极为危险。前期杀跌过急后，可以等待反弹修复给予安全边际。 操作上，期矿若反弹至385-390上方可再次考虑空单入场。螺纹端维持反弹抛空思路不变。 盘面报价 国内期货盘面（2015/9/24） 合约收盘价涨跌最高价最低价成交量持仓量持仓变动I1509#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/AI1601378-0.26%381376141777616961989848I1605349-0.71%35434616452838195410988RB15101933-1.23%196219261759665874-9128RB16011893-0.47%1888190617478322710262-1908RB16051903-0.63%1919189815636470730022624J1509#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/AJ16017710.00%77376937824104822-454J1605769-0.45%775768448476822038JM1509#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/AJM1601583-0.17%5885815004476726-2158JM1605576-0.86%58557621123178390资料来源：Wind SGX掉期收盘价（2015/9/24） C o n tra ctD SP (U S$ )Pre v D SPU S$ C h a n g e% C h a n g eD a i l y H i g hD a i l y L o wT Vo l u m e15-Sep56.556.500.00%---15-Oct53.7854.17-0.39-0.70%54.1551.51015-Nov51.2551.67-0.42-0.80%51.550.35-15-Dec49.2549.72-0.47-1.00%51.548.8515016-Jan47.7548.4-0.65-1.30%47445916-Feb46.8847.4-0.52-1.10%47445916-Mar46.2546.86-0.61-1.30%47445916-Apr44.4444.98-0.54-1.20%45.75444916-May44.4444.75-0.31-0.70%45.75444916-Jun44.4444.53-0.09-0.20%45.75444916-Jul4343.75-0.75-1.70%44.5434916-Aug4343.6-0.6-1.40%44.54349 资料来源：SGX 华泰期货研究所 华泰期货|铁矿石日报 2015年9月25日 2 / 8 宏观及行业信息 1、巴西淡水河谷誓言进一步削减铁矿石成本 全球最大铁矿石生产商者巴西淡水河谷表示，将在2018年之前将铁矿石成本降至每吨13美元以下，以作为在价格偏低时代扩大利润的办法。 全球产出过剩，加上中国钢铁需求下滑，已经拖累铁矿石价格从2011年每吨近200美元的高点下滑至不到60美元。路透调查显示，铁矿石价格料将在未来两年跌至每吨50美元。 “淡水河谷在达成业界最低现金成本上有所进展，不论在哪个价格水平上都具有竞争力，”淡水河谷全球营销及销售主管ClaudioAlves在中国青岛一场会议上表示。 Alves称，淡水河谷在完成位于巴西亚马逊流域S11D的9,000万吨扩产项目之后，将可实现降低成本，而该公司正把焦点放在生产更多高品质原料。 第二季之前，淡水河谷每吨铁矿石的整体成本为15.80美元。 Alves根据矿商最新财报中的预估称，力拓和必和必拓今年上半年的生产成本分别为每吨16.20和17.01美元，FortescueMetalsGroupLtd截至第二季的生产成本为每吨22.16美元。 2、嘉能可领跌 全球矿业公司股价加速崩盘 大宗商品熊市漫漫，已经没有什么能够阻挡矿业公司股价崩盘的步伐。 周二，在伦敦上市的嘉能可股价盘中一度暴跌16%，创历史最大跌幅，其股价也自2011年以来首次降至100便士以下。必和必拓股价跌3.8%。英美资源集团（Anglo）股价跌6.7%，创15年新低。智利Antofagasta公司跌7.3%，哈萨克斯坦小铜矿公司KAZ股价更是暴跌25%。 受中国经济放缓带来的需求放缓等因素影响，大宗商品价格持续暴跌，目前已跌至十多年来低位，这使得全球矿业公司一片萧条。即便是减产、裁员也无法扭转颓势。 铁矿石现货普氏62%TSI62%MB62%普氏62%TSI62%MB62%57.0556.4461456---指数-近月8378-外矿-内矿澳PB粉61.5%巴西粉矿64.5%印度粉矿63.5%迁安66%干基含税唐山66%干基不含税邯邢局出厂价干基不含税澳61.5%PB-唐山66%港口报价435470440565445660-10-5-5-5000折合标准品480486463535536809现货-近月10210885157158钢材现货价格上海三级螺纹天津三级螺纹广州三级螺纹唐山钢坯上海热轧4.75热卷出口价（$）热轧出口-上海（$）钢材现货价格20001900222017501910300-100010000折合内盘基准品指数（$）国产矿进口矿 资料来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|铁矿石日报 2015年9月25日 3 / 8 主力持仓 前20主力多空持仓（2015/9/24） 名次会员简称成交量增减名次会员简称持买单量增减1中信期货9384937991中信期货55471-4002申银万国49467-112922永安期货50469-88813国泰君安49322-723国泰君安48244-3564永安期货4483831624光大期货48082-18225北京金鹏43354-10475银河期货46885-16226中国国际3687347496宝城期货34210-1437银河期货2850118267海通期货33106-1628华泰期货28415-1178国贸期货29845-2109东证期货274225199中国国际27419146310金瑞期货26124-59910大地期货26917438511上海中期220811511方正中期26663-127012方正中期1899119512万达期货196872213五矿经易1871191013浙商期货1690674214海通期货18405273714华泰期货16763-106415新湖期货17885-10115上海大陆153945916国联期货1428993216一德期货13978838617山金期货117381017鲁证期货13398-54718招商期货10935105818东证期货1295166219万达期货965546919申银万国12036208320混沌天成9409-6520宏源期货11091-1758026470885595151308 资料来源：大商所 华泰期货研究所 仓单 黑色商品仓单变动（2015/9/24） 上海#N/A天津港0天津港0天津港0江苏38071日照港0连云港0连云港0浙江0连云港0日照港0日照港0天津0青岛港0中钢天津港0青岛港0唐山港口物流0河北旭阳0唐山市港口物流0天津港俊0唐山佳华0山西焦炭天津仓储0曹妃甸0青岛兖州焦化0山西焦煤0沙钢国贸0山西美锦煤0美锦能源0中钢股份0山西宏安焦化0河北钢铁0徐州伟天0总量38071000变动(609)(200)00焦煤螺纹钢铁矿石焦炭 资料来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|铁矿石日报 2015年9月25日 4 / 8 价差及比价 相同到期日合约对应活跃合约对应2 0 1 5 /9 /2 4大商所S GX内外价差最低价大商所S GX内外价差1509#N/A56.50#N/A1-Q137851.38-41160137847.75-145-Q234947.31-39160534944.44-18*汇率6.3828资料来源：Wind 华泰期货研究所 铁矿石 现货价格走势（2013/10/18-2015/9/24） 近月较港口现货期现价差（2013/10/18-2015/9/24） 300400500600700800900100011002013/10/182014/3/182014/8/182015/1/182015/6/18普氏折合盘面价澳矿港口折算 3004005006007008009001000-100-80-60-40-20020406080100近月-min(港口、普氏）期矿主力 资料来源：Wind 华泰期货研究所 螺纹期现价差（2011/1/4-2015/9/24） 铁矿石跨月价差（2014/1/4-2015/9/24） 200025003000350040004500-500-400-300-200-10001002003004002013/1/22013/11/22014/9/22015/7/2主力-现货最低价螺纹主力 -90-80-70-60-50-40-3