信托行业 2015.09.14-09.20 舆情周报 信托网研究院 信托网研究院 分析师 郭彦菊 400-021-1298 guoyj@trust-one.com 上海市张江高科技园区盛夏路560号308 集合类信托产品成立情况统计 信托产品平均收益率及年限市场走势 要闻回顾 一周焦点 近期，市场上清理配资事件可谓一波未平，一波又起。9月30日是证监会给券商清理配资的大限(某些体量大的券商最迟不超过10月30日)，华泰、国泰君安等各家券商积极响应，纷纷给信托公司下发清理接口的通知，尤其是“一刀切”的清理方式一度引发中融信托、云南信托等诸多信托公司的隔空对抗，矛盾纠纷升级。就在各类使用外接系统的结构化信托产品几乎走到绝路之时，9月16日，多家券商下发通知，上述产品可转接入券商自营的PB系统。 一位金融业内人士分析，这至少需要银行、券商、信托和信托持有人四方达成一致意见方可成行。银行与信托的合作由来已久，风控相对成熟，而券商PB通道是去年才开始新兴，无论是系统设备、风险控制流程还是管理办法都不太成熟，所以银行与券商PB业务上的合作比较少，而此次监管引导实施切换通道的办法，理论上可行，但实际操作中，银行是否会出于风险考虑，要求撤回优先资金，要看银监和银行的态度。另外，值得一提的是，信托持有人的态度也至关重要，目前大家的态度以观望居多，政策变化太快，先看看情况再说，至少等券商或者信托来指导具体怎么操作再行动。 上海聚孚金融信息服务有限公司 Shanghai Jufu Financial Information Service Co.， LTD 目录 市场动态 ................................................................................................................................ 1 1.信托投资转型换挡 证投产品遭提前清算.......................................................................... 1 2.信托发行频现“秒杀” 项目难找资金排队...................................................................... 1 行业动态 ................................................................................................................................ 2 1.信托可转券商接口后观望者居多 尚待银行表态.............................................................. 2 2.证监会：信托配资可多路径“转正”................................................................................ 2 3. 伞型信托配资清理难 夹层投资者要求兑付全部利息.................................................... 3 4.监管部门首次回应券商与信托公司掐架............................................................................ 3 机构动态 ................................................................................................................................ 4 1.新都化工携手平安信托发展农村互联网金融市场............................................................ 4 2.山东信托获私募基金管理人主体资格................................................................................ 4 3.百度联合中信信托和德恒律所打造消费众筹平台............................................................ 4 4.加入对抗券商阵营 云南信托发函力证清白...................................................................... 4 免责声明 ................................................................................................................................ 6 上海聚孚金融信息服务有限公司 Shanghai Jufu Financial Information Service Co.，LTD 1 市场动态 1.信托投资转型换挡 证投产品遭提前清算 [2015.09.14 国际金融报] 多只在股市火爆时发行的证券投资类信托产品损失惨重，部分甚至被迫提前清盘。根据各信托公司官方网站的产品公告，7月份以来，共有西部信托、长安信托、厦门信托、重庆信托、四川信托、外贸信托、山东信托、兴业信托、云南信托等多家信托公司发布证券投资信托提前清算公告。 【点评】处于经济下行阶段，优质的资产比较少，良好信托产品依然处于僧多粥少的状态，预期收益率稍高一点的固定收益类产品一经推出，就被投资者抢光了。 2.信托发行频现“秒杀” 项目难找资金排队 [2015.09.14 成都商报] 尽管相比年初，近期发行的信托产品年化收益率已降至9％左右，然而股市的调整，令固定收益类信托产品异常火爆，频现资金排队“秒杀”现象。近期多家信托公司发行的固定收益类信托产品，几乎是一上市便被“秒杀”，而这些被秒杀的产品中不乏规模超过10亿的大项目。尽管固定收益类信托大受市场欢迎，然而信托业人士表示，在经济下行压力下好项目难找，固定收益类信托发行数量反而呈下降趋势。 【点评】一方面，大环境经济状况不景气，企业融资需求有所减弱，信用状况好的项目，大多通过成本较低的银行、地方债等渠道进行融资；另一方面，由于项目违约风险提高，各家信托公司都提高了风控标准，“很多时候找上门的融资项目，达不到风控要求宁可不做。 上海聚孚金融信息服务有限公司 Shanghai Jufu Financial Information Service Co.，LTD 2 行业动态 1.信托可转券商接口后观望者居多 尚待银行表态 [2015.09.18 网易财经] 清理配资事件可谓一波未平，一波又起。就在各类使用外接系统的结构化信托产品几乎走到绝路之时，转机在16日出现，多家券商下发通知称，上述产品可转接入券商自营的PB系统以免除被清理的命运。 【点评】目前大部分信托持有人尚处观望阶段，并未切换通道。有业内人士指出，作为提供优先资金的银行以及监管部门银监会的态度，将成为通道切换能否顺利进行的关键因素。 2.证监会：信托配资可多路径“转正” [2015.09.18 成都商报] 17日晚，证监会官网发布《关于继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》，明确以下三种信托产品账户属于清理范围内：“一是在证券投资信托委托人账户下设子账户、分账户、虚拟账户的信托产品账户；二是伞形信托不同的子伞委托人(或其关联方)分别实施投资决策，共用同一信托产品证券账户的信托产品账户；三是优先级委托人享受固定收益，劣后级委托人以投资顾问等形式直接执行投资指令的股票市场场外配资”。证监会同时要求，券商不要单方面解除合同，简单采取“一断了之”的方式，并提出三种可以采用的承接方式，包括将违规账户的资产通过非交易过户、“红冲蓝补”等方式划转至同一投资者的账户，以及取消信息系统外部接入权限并改用合法交易方式等方法处理。 【点评】上述承接方式都是特殊情况下采取的方法，主要从缓解券商、信托公司、持有人之间的纠纷考虑，另外尽量减少对二级市场的影响，但不管怎样，在监管新一轮的发声中， 上海聚孚金融信息服务有限公司 Shanghai Jufu Financial Information Service Co.，LTD 3 对于最后期限没有强调，与之前的表态还是有微妙变化的。 3. 伞型信托配资清理难 夹层投资者要求兑付全部利息 [2015.09.16 21世纪经济报道] 随着配资账户清理的持续深入，另一个令配资机构颇为头疼的问题，就是如何妥善解决夹层资本投资者的问责。为了缓解这些资金压力，股票配资批发商与渠道商往往在伞型信托产品劣后/优先份额的基础上，再增加一层夹层资本——即通过线下渠道，按照年化13%-14%的预期收益，向不少投资者募集夹层资金，用于补充自己劣后出资的资金缺口。在实际操作过程，一旦伞型信托出现净值亏损，劣后份额与夹层资本出资者将共同优先承担本金损失。 【点评】夹层资本投资者之所以不同意产品清盘，原因可能是按照规定，若伞型信托出现提前终止，劣后出资客户必须向优先资金赔付一个月罚息。这意味着，配资机构、夹层资本投资者都必须向银行理财渠道的优先份额投资者支付一个月罚息。 4.监管部门首次回应券商与信托公司掐架 [2015.09.16 证券时报] 近日，证监会证券基金机构监管部主办的机构监管动态特刊，刊出了规范场外配资活动专刊，回答了证券业关于违法证券业务活动清理整顿政策的6项疑问。在回应伞形信托认为自己是合法备案的并不同意清理时，监管部门明确表示，多项法律均禁止投资顾问拥有下单权，个别信托要求券商承担违约责任缺乏合法依据。 【点评】监管部门表示，无论信托公司、一般机构、自然人开展证券投资均应当遵守证券账户实名制规定。 上海聚孚金融信息服务有限公司 Shanghai Jufu Financial Information Service Co.，LTD 4 机构动态 1.新都化工携手平安信托发展农村互联网金融市场 [2015.09.18 金融投资报] 新都化工9月17日晚间公告，公司与平安信托签订了战略合作协议，约定在符合监管部门和双方内部有关风险政策、制度和程序的前提下，公司或哈哈农庄与平安信托在互联网金融、资本市场、并购等投融资等领域开展全面合作与探讨，共同拓展农村互联网金融市场。 2.山东信托获私募基金管理人主体资格 [2015.09.17 大众日报] 近日，山东信托向中国证券投资基金业协会办理登记手续，备案成为私募基金管理人。获得私募基金管理人主体资格后，将更有条件直接投资证券市场业务，减少中间环节，并有利于提升相关业务的主动管理能力。 3.百度联合中信信托和德恒律所打造消费众筹平台 [2015.09.16 青海新闻网] 2015年9月8日在2015百度世界大会·“连接人与服务”分论坛上，百度联合中信信托和德恒律所共同打造的消费众筹平台正式上线。 4.加入对抗券商阵营 云南信托发函力证清白 [2015.09.16 证券时报] 由于近期陆续接到券商限时清理存续信托产品的通知，云南信托日前也加入向合作券商发函“大军”，用长达2000字的篇幅力证“清白”。云南信托表示，该公司发行证券类 上海聚孚金融信息服务有限公司 Shanghai Jufu Financial Information Service Co.，LTD 5 信