机械设备行业2015年第四季度投资策略： 估值已近合理，跟随政策导向寻找投资机会

机械设备行业2015年第四季度投资策略 1 机械设备行业 证券研究报告 行业报告 发布日期：2015年09月22日 星期二 爱建证券有限责任公司 估值已近合理，跟随政策导向寻找投资机会 研究所  投资要点 1、 在工业4.0的时代下，智能制造将是核心部分。由于我国是制造业大国，工业4.0不单单对中国整个制造业带来巨大的影响，同时也会带动中国经济进入新上轨。在此影响下，新模式将会造就就业人员多达千万计。其次，影响经济出口。同时也将会影响到国防军工方面。 2、 总体来说，工业4.0将会涉及并影响到我们所有的产品生产、制造、流程、供应链。而整个工业4.0的实施过程也将会是一轮创新发展的过程，从技术创新到产品创新，到模式创新，再到液态创新，最后到组织创新，从而使生产和服务的界限变得模糊而宽泛。 3、 核电设备需求将迎来爆发期。随着即将来临的“十三五“规划，核电投资及出口都将会有利于核电铸锻件、核电主设备、核级阀门和核电HVAC设备等细分行业的快速发展。可以预见的是未来核电主设备行业下游需求将会非常旺盛，而其他核电设备细分行业的销售规模也将会有明显上升。 4、 农业机械将迈入智能化阶段。我国农业机械的智能化转型将从第四季度开始布局。由中国农机工业协会起草的《农业机械高端装备创新工程实施方案》已完成初稿，对农业机械的创新和产业化转型起到指导性作用，由此我国农业机械将正式进入智能化阶段并将自主研制及应用为主要目标。农机智能化的核心在于通过实施创新驱动，结合移动互联网+、云计算、大数据、物联网来推进智能转型，强化产业基础，并形成核心功能部件与整机试验检测开发和协同配套能力。 5、 智能装备是长期的投资主线。展望第四季度，数控机床的产量会有较前三季度有一定幅度的增加。目前全国仍有600多万台各类普通机床用于产品零部件加工，关键工序数控化率仅为30%；车间生产组织和设备工艺平面布局不尽合理，物流不畅，效率不高。因此，未来大力发展数控化是的主流方向。而且由于与发达国家数控机床产量数控化率仍有差距。因此我国数控机床的发展尚有较大潜力。 6、 投资建议：展望第四季度，机械板块整体估值已趋于合理，未来投资价值显现，并维持行业“强于大市”的评级。建议投资组合：中核科技（000777）、上海电气（601727）、智光电气（002169）、应流股份（603308）、吉峰农机（300022）、智慧农业（000816）、新研股份（300159）、三丰智能（300276）、森远股份（300210）、山东威达（002026）、沈阳机床（000410）、智云股份（300097）、海源机械（002529）、巨轮股份（002031）。 7、 风险提示：中国经济回升不及预期，经济陷入滞胀，导致机械行业需求不及预期。 研究员：刘孙亮 TEL：021-32229888-25517 E-mail:liusunliang@ajzq.com 执业编号：S0820513120002 行业评级：强于大市 PE（TTM） 59.59 最新PB 3.66 行业表现（52周） 数据来源：Wind，爱建证券研究所 （%） 1个月 6个月 12个月 绝对表现 -12.59% -6.73% 37.848% 相对表现 -2.57% 6.00% 2.33% 数据来源：爱建证券研究发展总部 相关公司数据 公司 评级 EPS 14A 15A 16E 森远股份 推荐 0.45 0.34 0.47 智慧农业 推荐 0..04 0.13 0.17 智光电气 强烈推荐 0.16 0.33 0.57 数据来源：Wind，爱建证券研究所 相关报告： 机械设备行业2015年第四季度投资策略 2 目录 1. 核心观点 ..................................................................... 4 2. 市场回顾 ..................................................................... 5 2.1 2015年前三季度国内实体经济尚在低谷 .................... 5 2.2 经济见底，流动性继续呈现适当宽松的格局 ............... 6 2.3 机械板块整体已近合理估值 ....................................... 7 3. 2015年第四季度投资策略 .......................................... 9 3.1 中国核电设备需求将在未来迎来爆发期..................... 9 3.2 农业机械将迈入智能化阶段 ...................................... 11 3.3 智能装备是长期的投资主线 ...................................... 12 4. 重点公司 ................................................................... 15 4.1 森远股份（300210） .............................................. 15 4.2 智慧农业（000816） ................................................ 15 4.3 智光电气（002169） ................................................ 16 风险提示 ......................................................................... 17 机械设备行业2015年第四季度投资策略 3 图标目录 图表 1 经济周期与流动性周期 ............................................................... 5 图表 2工业规模以上工业增加值（%） .................................................. 6 图表 3固定资产投资与同比增长率（%） .............................................. 6 图表 4官方PMI各项指标均呈现下降 .................................................... 6 图表 5汇丰PMI代表了中小企的数据情况 ............................................. 6 图表 6货币供应量趋势 ........................................................................... 7 图表 7各类贷款额都在增加 .................................................................... 7 图表 8年初至今各板块区间涨幅............................................................. 9 图表 9 我国核电设备产量持续上升 ...................................................... 11 图表 10 规划新建核电站数量 ............................................................... 11 图表 11 农业机械化是土地流转的关键点 ................................................. 11 图表 12我国智能装备行业呈快速上涨的趋势 .......................................... 13 图表 13 未来国内机器人行业将迎来进口替代潮 ..................................... 13 图表 14 第四季度是数控机床产量集中释放期 ......................................... 14 图表 15 森远股份P/E Band ....................................................................... 15 图表 16 森远股份P/B Band ....................................................................... 15 图表 17 智慧农业P/E Band ....................................................................... 16 图表 18 智慧农业P/B Band ....................................................................... 16 图表 19 智光电气P/E Band ....................................................................... 17 图表 20 智光电气P/B Band ....................................................................... 17 表格目录 表格 1 机械设备行业表现情况（截止2015年9月15日） .................... 8 表格 2 核岛和常规岛各部件组成部分的投资占比 .................................... 10 机械设备行业2015年第四季度投资策略 4 1. 核心观点 装备制造业是被誉为国民经济进行简单再生产和扩大再生产提供生产技术装备的工业的总称，也可以被称为“生产机器的机器制造业”。按照我国国民经济行业分类，其产品范围包括机械、电子和兵器工业中的投资类制成品，分属于金属制品业、通用装备制造业、专用设备制造业、交通运输设备制造业、电器装备及器材制造业、电子及通信设备制造业、仪器仪表及文化办公用装备制造业。 随着国家开始向高端装备制造业快速布局，各项扶持政策陆续出台，未来几年，高端装备制造业可能迎来黄金增长期。包括节能减排、高速铁路、通信设备、智能电网、国防军工、航空工业等等都可能会是未来十年快速增长的产业之一，大力发展装备制造等战略新兴产业正当其时。 未来在工业4.0的时代下，智能制造将是核心部分。由于我国是制造业大国，工业4.0不单单对中国整个制造业带来巨大的影响，同时也会带动中国经济进入新上轨。在此影响下，新模式将会造就就业人员多达千万计。其次，影响经济出口。同时也将会影响到国防军工方面。总体来说，工业4.0将会涉及并影响到我们所有的产品生产、制造、流程、供应链。而整个工业4.0的实施过程也将会是一轮创新发展的过程，从技术创新到产品创新，到模式创新，再到液态创新，最后到组织创新，从而使生产和服务的界限变得模糊而宽泛。 机械设备行业2015年第四季度投资策略 5 2. 市场回顾 2.1 2015年前三季度国内实体经济尚在低谷 由于机械行业具有明显的周期性行业的特点，其市场需求与国民经济发展息息相关，与国民生产总值（GDP）、固定资产投资规模、规模以上工业增加值均存在较强的相关性。当经济处在高速发展期，机械行业的整体发展速度将会明显国民经济发展的增长