行业及发债企业监测系列

中债资信行业及发债企业监测系列 有色金属行业研究团队 中债资信有色金属行业研究团队：李树磊 史鋆龙 张祺 曹燕鸥 联系方式：010-88090113 免责声明：本报告根据中债资信认为可信的数据及信息加工整理而成，但中债资信评估有限责任公司并不保证其真实性、准确性、完整性。在任何情况下，本数据库中的信息或所表达的意见不构成对任何机构或个人的投资建议。除法律规定必须承担的责任外，中债资信评估有限责任公司不对因使用本数据库而引致的损失负任何责任。 有色行业监测 ◆ 印尼将不会在新的经济刺激政策中放松矿石出口禁令。（我的有色网，9月8日） 点评： 1、 印尼于2014年初禁止未经加工的金属矿石出口，意在迫使企业大力发展冶炼业务，提高国内资源的附加值并创造就业； 2、 2014年印尼国内生产总值同比增长5.02%，为2009年以来最低水平；同时出口仅增长1.02%，远低于2013年的4.17%； 3、 为刺激经济增长，9月10日印尼公布了首阶段一揽子刺激经济发展举措，但其中并无放松矿石出口禁令的政策；印尼矿业部长也表示，印尼将不会在即将迎来的经济刺激政策中放松矿石出口禁令； 4、 我国镍矿和铝土矿对印尼依赖度均很大，2013年我国进口自印尼的红土镍矿和铝土矿约分别占进口量的57%和60%以上； 5、 在禁令实施伊始，我国铝土矿进口价格迅速上涨，2014年4月较2014年1月，铝土矿平均进口价格上升了约17%，但此后随着对澳大利亚和菲律宾进口量的增加，铝土矿进口价便震荡下行，特别是2015年以来，铝土矿进口价格更是降回至2014年年初的水平；镍矿价格也基本遵循了该规律； 6、 短期来看，印尼矿石出口禁令的继续实施对我国铝土矿和镍矿价格以及相应企业成本产生的进一步影响有限。 有色企业监测 ◆ 厦门钨业：拟收购江西巨通32.36%的股权。（公司公告，9月8日） 名称 本周价格 上周价格 变动 国际金属价格走势（美元/吨，美元/盎司） LME：铜 5,383 5,109 5.36% LME：铝 1,644 1,610 2.11% LME：铅 1,704 1,664 2.40% LME：锌 1,819 1,787 1.79% LME：锡 15,480 15,005 3.17% LME：镍 10,290 9,890 4.04% COMEX：黄金 1,108 1,122 -1.25% COMEX：银 14.59 14.55 0.27% 国内金属价格走势（元/吨，元/克，元/千克） 长江有色：铜 41,170 39,250 4.89% 长江有色：铝 11,830 11,750 0.68% 长江有色：铅 13,500 13,425 0.56% 长江有色：锌 14,910 14,860 0.34% 长江有色：锡 101,250 101,750 -0.49% 长江有色：镍 78,200 75,100 4.13% 上金所：黄金 228 235 -2.98% 上金所：白银 3290 3283 0.21% 有色金属—基本金属价格回升，黄金价格下降 第27期：2015.09.07—2015.09.13 本周基本金属价格均出现小幅回升，而铜价受嘉能可、Freeport等矿业巨头减产以及国内基建项目连续批复的影响出现大幅上涨，LME铜价上升5.36%；而贵金属方面，受全球股市反弹以及美国靓丽的就业数据推动美联储加息预期升温的影响，黄金价格连续下跌。 中债资信行业及发债企业监测系列 有色金属行业研究团队 中债资信有色金属行业研究团队：李树磊 史鋆龙 张祺 曹燕鸥 联系方式：010-88090113 免责声明：本报告根据中债资信认为可信的数据及信息加工整理而成，但中债资信评估有限责任公司并不保证其真实性、准确性、完整性。在任何情况下，本数据库中的信息或所表达的意见不构成对任何机构或个人的投资建议。除法律规定必须承担的责任外，中债资信评估有限责任公司不对因使用本数据库而引致的损失负任何责任。 点评： 1、 厦门钨业拟出资9.22亿元收购控股股东福建省稀土集团有限公司所持有的江西巨通实业有限公司32.36%的股权，本次交易完成后厦门钨业将成为江西巨通第二大股东（第一股东为厦门钨业兄弟公司厦门三虹钨钼股份有限公司，持股39.78%）； 2、 本次交易的原因为福建稀土集团履行其2014年3月作出的《关于避免同业竞争的承诺》，将集团钨业务转移至厦门钨业； 3、 江西巨通拥有多处钨矿采矿权，其中江西省武宁县大湖塘钨矿为世界最大的钨矿，探明的资源储量为93.23万吨，因此通过此次收购，厦门钨业钨矿权益储量将增加约30万吨至97万吨； 4、 钨行业受消化过剩产能影响，钨产品价格持续下跌，目前钨精矿价格仅为6.8万元/吨，国内大部分矿山均处于亏损状态，预计继续大幅下跌的空间有限；公司在行业低谷时收购江西巨通，有利于锁定优质资源； 5、 受钨产品价格持续下跌的影响，厦门钨业2015年上半年钨钼业务收入下降约12%，利润总额同比下滑约51%；但公司目前债务负担较轻，截至2015年末资产负债率为45.38%，本次收购对公司产生的资金压力有限； 6、 此次交易还需通过多项程序，包括征求江西巨通其他股东同意，并征询其他股东是否行使优先购买权；值得注意的是，9月8日匿名人士在股吧发布题为“厦门三虹设计六大陷阱，企图以八亿元贷款吞噬大湖塘千亿元矿山”的文章，后厦门钨业及时对质疑作出说明，该质疑是否会影响交易的顺利完成还有待进一步观察。 ◆ 恒邦股份：“12恒邦债”到回售期，票面利率不调整。（公司公告，9月12日） 点评： 1、“12恒邦债” 总发行金额为11亿元，上市于2012年11月27日，续期限为5年，第3年末发行人具有利率上调选择权，投资者具有回售选择权； 2、2015年9月12日公司公告“12恒邦债”后2年的票面利率保持不变，仍为6.3%，回售登记日为9月14日~9月16日； 3、截至2015年6月30日，公司拥有现金类资产约为19.30亿元，资产负债率达68.58%，若债券持有人全部选择回售，则公司将面临很大的还款压力； 4、截至9月11日收盘，“12恒邦债”价格为102.55元，高于回售价格；且近期恒邦股份经营情况相对平稳，无明显负面消息，因此预计投资者选择回售的概率较小，回售比例不大。 7、