白糖早报：系统性风险爆发，郑糖跌停

1 2015-08-25 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 万达期货早报 合约 单位 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 ICE 10月 美分/磅 10.30 10.44 10.13 10.42 0 Liffe 10月 美元/吨 331.3 334.8 329.2 333.6 -0.5 系统性风险爆发，郑糖跌停 今日白糖观点： 国内糖市，全球股市大崩盘引发商品市场暴跌，国内三大股指集体跌停，商品市场超过10个品种以上跌停，恐慌情绪异常高涨。夜盘美国股市低开后走高，令市场恐慌情绪稍有缓和，但整体市场弱势依旧，反弹持续性和高度值得商榷。近期市场的关注点在于宏观系统性风险，上下波动幅度较大，操作上需多看少动。从操作上来看，中长线多单可继续持有，短期多单暂且回避，等待短周期技术止跌信号出现再行入场。 价差方面SR1601-SR1605价差在上周五夜盘出现回归，5月合约大幅增仓，预计价差修复才刚刚开始，1-5反套可在60-70元/吨区间试探性建仓。SR1509合约即将进入交割月，与广西现货报价基本处于平水状态，但单边持仓数量仍超过仓单数量近万张。  24日主产区现货报价 下午盘面继续下跌，一度跌停。但各主产区现货报价基本维持不变，总体成交偏淡。具体情况如下： 柳州：中间商报价5100元/吨，报价不变，成交清淡；站台报价5150-5170元/吨，报价不变，成交清淡。 南宁：中间商报价5030元/吨，报价不变，成交清淡；部分集团南宁仓库贵州二级糖报价5000元/吨；海南船板一级糖报价5140元/吨，二级糖报价5090元/吨；柳州仓库贵州一级糖报价5120元/吨，二级糖报价5000元/吨；钦州、贵港仓库报价5150元/吨；厂内车板一级糖报价5090-5120元/吨，二级糖报价5030元/吨，报价不变，成交清淡。部分集团仓库车板报价5090-5130元/吨，报价不变，成交清淡。 云南：昆明中间商一级糖报价4950-4960元/吨，报价不变，成交一般。 湛江：制糖集团报价5210元/吨，中间商报价5120-5150元/吨，报价不变，成交一般。 乌鲁木齐：优级糖报价4840-4960元/吨，报价不变，成交一般。  巴西中南部8月上半月甘蔗压榨量同比增加5.7% 巴西蔗产联盟(Unica)周五公布的报告显示，8月上半月巴西中南 部的甘蔗压榨量高于去年同期，因干燥天气有助于加快收割。 8月上半月巴西中南部共压榨甘蔗4,740万吨，较去年同期增加5.7%；糖产量增加2.3%至290万吨，乙醇产量增6.5%至22亿公升。 8月上半月用于生产糖和乙醇的的甘蔗配比分别为44.9%和55.1%，之前一年同期为45.8%和54.2%。 巴西是全球最大的糖生产国和出口国，而中南部地区占巴西全国甘蔗收成的90%左右。本榨季截至8月中巴西中南部地区共压榨甘蔗3.268亿吨，较去年同期增加0.5%；糖产量下滑8.7%只1,640万吨，乙醉产量增加3.2%至143亿公升。 2 2015-08-25 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心  CFTC持仓 美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新报告显示，截至8月18日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净空头仓位增加8,322手，或626.19%，至9,651手。 总持仓851,159手，较前周增加7,222手，或0.86%，为连续第六周增持。  泰国和印度货币币值打压糖价 泰铢及印度卢比双双贬值，将打击本已低迷的糖价。澳洲联邦银行农业经济学家称，尽管糖价下滑的原因与其它资产价格下滑相同，但目前汇率的波动影响可能更大，巴西雷亚尔及泰铢疲软，且印度卢比崩跌或更加令人担优。 尽管如此，大多数印度糖仍不在全球市场上流动，主要因价格没有竞争力。但是印度卢比下滑可能改变这一局势，令一些额外的糖进入全球市场。  7月食糖进口量49万吨 据中国海关统计机构7月21日提供的数据显示，2015年7月份中国进口食糖48.5万吨（6月进口23.97万吨，5月进口52.29万吨 ），同比2014年7月份增长72.7%，由于国际糖价小幅回落，2015年7月份我国食糖平均进口价格为366.08美元/吨，较上月小幅下跌（上月为391.17美元/吨 ）。2015年1-7月份我国累计进口食糖279.82万吨，同比上年增长67.28%。2014年全年中国累计进口糖348.6万吨。  郑商所将公开竞买白糖标注仓单 日前，郑商所发布公告，由于在指定交割仓库广西储备物资管理局九三一处存放的6000吨期货交割白糖被有关银行不当申请司法保全查封，造成该库期货交割白糖不能正常实物交割。鉴于白糖9月合约交割月即将到来，郑商所为履行《期货交易管理条例》中规定的集中履约担保责任，拟向市场公开竞买600张郑商所白糖标准仓单，以保证期货交割顺利完成，防止发生系统性市场风险，切实维护投资者合法权益。 根据公告，本次竞价申报数量为100张仓单的整倍数，最大不超过600张仓单，竞价申报价格以郑商所SR1509合约8月17日至21日五个交易日结算价的算术平均价为基准，竞价申报书递交时间为2015年8月21日至25日下午4点。 据了解，今年年初，有关银行与贷款企业之间因债务纠纷，向法院申请诉前保全申请和财产保全，不当将郑商所存放于广西储备物资管理局九三一处6000吨期货交割白糖被法院司法保全查封。截至目前，郑商所在公告竞买郑商所白糖标准仓单的同时，正在依据相关法律法规，积极通过司法途径伸张权利。 3 2015-08-25 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 进口成本跟踪图： 郑糖合约基差图 郑糖1-5价差走势图 260028003000320034003600380040002015/1/52015/1/152015/1/252015/2/42015/2/142015/2/242015/3/62015/3/162015/3/262015/4/52015/4/152015/4/252015/5/52015/5/152015/5/252015/6/42015/6/142015/6/242015/7/42015/7/142015/7/242015/8/32015/8/132015/8/23巴西泰国（配额内进口成本）3300350037003900410043004500470049002015/1/52015/1/152015/1/252015/2/42015/2/142015/2/242015/3/62015/3/162015/3/262015/4/52015/4/152015/4/252015/5/52015/5/152015/5/252015/6/42015/6/142015/6/242015/7/42015/7/142015/7/242015/8/32015/8/132015/8/23巴西泰国（配额外进口成本）-500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 40004200440046004800500052005400560058002014/9/182014/9/282014/10/82014/10/182014/10/282014/11/72014/11/172014/11/272014/12/72014/12/172014/12/272015/1/62015/1/162015/1/262015/2/52015/2/152015/2/252015/3/72015/3/172015/3/272015/4/62015/4/162015/4/262015/5/62015/5/16基差南宁现货价SR509-130 -80 -30 20 70 120 4700 4900 5100 5300 5500 5700 5900 6100 交易...2014/...2014/...2014/...2015/...2015/...2015/...2015/...2015/...2015/...2015/...2015/...2015/...2015/...2015/...2015/...2015/...2015/...2015/...2015/...SR1601-SR1605SR1601SR1605 4 2015-08-25 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 信息披露 分析师承诺 陈永恒 研究员 研究范围：糖业 本人具有中国期货业协会授予的期货从业人员资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。万达期货有限公司北京研究所对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。