蛋白粕日报：利空因素占主导，美豆疲弱下跌

2015年8月25日 1 / 13 华泰期货研究所 黄玉萍 021-68755919 更多资讯请关注：www.htgwf.com 品种收盘涨跌涨跌幅DCE-M16012629.00-49.00-1.83%DCE-M15052536.00-42.00-1.63%DCE-M15092585.00-54.00-2.05%CBOT-SX15875.50-14.75-1.66%CBOT-SH15878.00-16.25-1.82%华泰期货|蛋白粕日报 2015-08-25 2015-08-25 利空因素占主导，美豆疲弱下跌 市场分析与交易建议 CBOT大豆： 美豆主力昨日大幅下挫，但收盘有所回升脱离日内低点。周一公布的作物生长报告显示，截至8月23日当周，美国大豆优良率持平于63%，低于去年同期的71%，报告公布前市场预期优良率将提高，因上周降雨对大豆生长有利。出口检验报告显示过去一周出口检验量下滑，但高于去年同期水平。对中国需求的担忧继续利空美豆，期价继续保持疲弱下跌概率大。。 豆粕菜粕： 豆菜粕期价昨日白天暴跌，菜粕跌停，但夜盘上涨。豆粕基本面未发生变化，近月压力大：7、8月进口大豆数量庞大、港口库存保持高位、上周开机率接近60%、豆粕供给充足。下游需求上，数据显示7月生猪存栏环比增加0.2%，但能繁母猪存栏环比仍下降0.6%，能繁母猪是决定后期生猪供应的“产能”，因此供需缺口在能繁母猪存栏未增加前难以有效改善。猪价仍在不断上涨，刺激了养殖户补栏热情，不过由于养殖户资金问题，以及能繁母猪存栏企稳到育肥猪对豆粕需求增加期间存在较长时滞，我们仍认为豆粕消费转好更多体现在预期层面。不过，从本周起直至9月4日，因阅兵华北部分油厂将停机，豆粕供给减少，构成一定利多。但是，在美豆没有明显起色的情况下，豆粕上涨空间有限，近期豆粕近期将跟随美豆保持较弱走势。 最新数据显示沿海油厂开机率继续增加至29.58%，菜粕库存较前一周增加5900吨、未执行合同继续下降1.32万吨。8月进口菜籽仅约20万吨，全球菜籽供给也叫大豆偏紧，但是豆菜粕的小价差已经反映了菜粕供给相对豆粕偏紧的基本面。消费上，今年菜粕消费旺季不旺，小价差和大量DDGS到港也挤占了菜粕市场需求，据了解目前饲料配方中菜粕添加仍在低水平，仅剩刚性需求。因此，如果说农民一般不会囤积菜籽超过9月，随着国产菜籽主产区国产菜粕的上市速度加快，操作菜粕仍以空头思路为主。 华泰期货|蛋白粕日报 2015年8月25日 2 / 13 豆粕市场数据 1、内外盘期货行情 2、伊利诺斯州中部现货价格与压榨利润 3、大豆进口成本与港口库存 4、国内主要港口和地区现货价格 5、国内油厂压榨利润 6、国内期现货价差7、关联品种价差与比价关系 日期收盘价近月1月5月9月11月3月8-212639.002678.002578.002639.00890.25894.258-242585.002629.002536.002585.00875.50878.00变动-54-49-42-54-14.75-16.25DCE豆粕CBOT大豆日期现货均价基差现货均价基差现货均价基差压榨利润8-21934.5047.5027.6125.00350.4023.50131.478-24919.0045.0026.8025.00351.5025.00140.24变动-15.50-2.50-0.810.001.101.508.77大豆豆油豆粕日期美湾3月巴西2月阿根廷4月美湾10月巴西3月港口库存8-2188.00109.0052.003053.933039.945705740.008-2488.00109.0052.003013.822999.825793740.00变动000-40-4088000进口成本FOB升贴水日期黄埔张家港青岛黄埔大连南通日照黄埔大连日照张家港8-21315031503140268028002700270055005550555056508-2431503150314026102760265026505400555054505550变动000-70-40-50-50-1000-100-100进口大豆港口分销价东南沿海豆粕报价东南沿海豆油报价日期即期压榨利润实际压榨利润1月5月9月8-21-45-150-3416588-24-28-241-232665变动17-9111107油厂压榨利润盘面压榨利润日期现货-1月现货-5月现货-9月91价差51价差59价差8-2122.00122.0061.0039.00100.00-61.008-2421.00114.0065.0044.0093.00-49.00变动-1-845-712基差合约价差日期1月5月9月1月5月9月1月5月9月8-21624.00473.00601.002.082.182.112.812.782.948-24650.00506.00630.002.032.122.082.842.813.03变动263329-4.50%-5.39%-2.94%2.28%2.89%9.60%菜类油粕比豆菜粕价差豆类油粕比 华泰期货|蛋白粕日报 2015年8月25日 3 / 13 菜粕现货市场概况 沿海菜油成交情况 昨日沿海地区菜油成交情况：合计成交7740吨。 沿海菜粕成交情况 昨日沿海地区菜粕成交情况：合计成交5020吨。 主产区价格和压榨利润 主产区 安徽 江苏 四川 湖北 菜籽 3400 3300 4680 3520 菜粕 1950 2100 2000 2050 国产菜油 7100 6800 8500 7200 国产菜籽压榨利润 96 178 -565 72 进口菜油 6100 5950 6300 6150 备注：出油36-38%，出粕57-58%，加工费用200-250元左右 沿海价格和压榨利润 沿海地区 广东 福建 广西 菜籽即期进口成本 3556 3556 3556 菜粕 2150 2050 2040 菜油 5800 5750 5780 预期压榨利润 -136 -213 -206 备注：出油42-43%，出粕56%，加工费用200-250元左右 交割厂库升贴水 菜籽：四川中纺+150，内蒙古呼伦贝尔海拉尔合适佳-300，青海西宁中央储备粮平安直属库-200 菜粕：四川中纺-100，广西钦州中粮-100，防城大海-100，防城枫叶-100 菜油：四川广汉益海+200，四川成都中央储备粮新津直属库+200，陕西西瑞粮食储备库+140 菜粕盘面压榨利润和持仓 盘面压榨利润 国产菜籽 1月 5月 9月 -680 -617 -579 进口菜籽 9月 1月 -171 -289 仓单 菜籽 菜粕 菜油 仓单数量 18 1616 2041 有效预报 0 200 50 华泰期货|蛋白粕日报 2015年8月25日 4 / 13 大豆产区天气 北美产区气温 北美产区降雨量 北美产区土壤湿度 北美产区土壤湿度变化 华泰期货|蛋白粕日报 2015年8月25日 5 / 13 豆粕基差与价差关系 1月基差 5月基差 9月基差 5-1价差 5-9价差 9-1价差 (400)(200)02004006008001,0001,2001,400Jan/08Jan/08Jan/08Feb/08Feb/08Mar/08Mar/08Apr/08Apr/08May/08May/08Jun/08Jun/08Jul/08Jul/08Jul/08Aug/08Aug/08Sep/08Sep/08Oct/08Oct/08Nov/08Nov/08Dec/08Dec/08Dec/0820082009201020112012201320142015(1,500)(1,000)(500)05001,0001,5002,000May/08May/08May/08Jun/08Jun/08Jul/08Jul/08Aug/08Aug/08Sep/08Sep/08Oct/08Oct/08Oct/08Nov/08Nov/08Dec/08Dec/08Jan/09Jan/09Feb/09Feb/09Mar/09Mar/09Apr/09Apr/09Apr/0920082009201020112012201320142015(400)(200)02004006008001,0001,2001,4001,600Sep/08Sep/08Sep/08Oct/08Oct/08Nov/08Nov/08Dec/08Dec/08Jan/09Jan/09Feb/09Feb/09Mar/09Mar/09Mar/09Apr/09Apr/09May/09May/09Jun/09Jun/09Jul/09Jul/09Aug/09Aug/09Aug/0920082009201020112012201320142015(800)(300)2007001,2001,700Jan/08Jan/08Jan/08Feb/08Feb/08Mar/08Mar/08Apr/08Apr/08May/08May/08Jun/08Jun/08Jul/08Jul/08Jul/08Aug/08Aug/08Sep/08Sep/08Oct/08Oct/08Nov/08Nov/08Dec/08Dec/08Dec/0820082009201020112012201320142015(1,500)(1,000)(500)05001,0001,500May/08May/08May/08Jun/08Jun/08Jul/08Jul/08Aug/08Aug/08Sep/08Sep/08Oct/08Oct/08Oct/08Nov/08Nov/08Dec/08Dec/08Jan/09Jan/09Feb/09Feb/09Mar/09Mar/09Apr/09Apr/09Apr/0920082009201020112012201320142015(800)(600)(400)(200)02004006008001,000Sep/08Sep/08Sep/08Oct/08Oct/08Nov/08Nov/08Dec/08Dec/08Jan/09Jan/09Feb/09Feb/09Mar/09Mar/09Mar/09Apr/09Apr/09May/09May/09Jun/09Jun/09Jul/09Jul/09Aug/09Aug/09Aug/0920082009201020112012201320142015 华泰期货|蛋白粕日报 2015