聚丙烯期货周报：原油价格弱势依旧 PP逢高沽空为主

PP周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 聚丙烯期货周报 Polyolefin daily Report Report 原油价格弱势依旧 PP逢高沽空为主 原油市场：上周五，美国汽油价格飙升提振了WTI，而供应过剩继续打压布伦特。周一，日本经济萎缩，美元汇率增强，WTI跌至六年半来最低价位。周二，美国房产数据向好，国际油价反弹，对美国原油库存下降的预期也提振了市场气氛。周三，尽管美元汇率下跌，但美国原油库存意外增长，欧美原油期货急剧回跌，WTI接近每桶40美元。周四，WTI在期满日小幅反弹，然而供应过剩继续打压布伦特原油期货。 现货情况：国内PP市场价格小幅松动为主。尽管今日聚丙烯期货高开，但石化华东、华南、中油华北等大区下调出厂价格，市场人士对后市看空心态不改。贸易商多积极出货减仓，实盘有所让利；下游企业谨慎观望，采购以刚需为主。周五华北市场拉丝主流报价在7900-8000元/吨，华东市场拉丝主流报价在8100-8300元/吨，华南市场拉丝主流报价在8050-8350元/吨。 库存情况：石化方面，除蒲城、大唐二线、福炼、青岛大炼油、东华能源扬子江石化继续停车外，近期新增广西钦州、大唐一线、齐鲁石化、上海赛科等装置临时小修，市场货源供应继续缩量。但目前下游工厂产成品库存较高，新增订单有限。对于目前市场多持观望态度，接货仍以刚需为主，涨价之后高位成交表现清淡，使得近期场内货源消化逐步放缓。预计下周PP石化及代表贸易商库存呈稳中略涨态势。 操作策略： 美国原油产量略有下降、但整体仍属偏高，OPEC真实产量也居高不下，各主要产油国均无减产迹象，供过于求仍是原油最大利空。装置方面，东华能源扬子江石化PP装置开车延期；绍兴三圆PP老装置和三锦装置因电力故障停车。虽场内货源同比预期有所缓和，然下游工厂开工情况仍未见好转，实盘刚需为主。石化方面，本周石化销售略显低迷，预期库存有待增加。预计下周PP市场弱势延续，不排除仍有小幅下滑可能，跌幅50-100元/吨。操作上，空单可逐步平仓，待逢高沽空，近期观望为主。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院能源化工组 研究员：李家文 Email：lijiawen1346@163.com 电话：010-68573539 研究员：王骏 执业编号：F0243443 Email：wangjun2@foundersc.com 电话：010-68578867 2015年8月24日 行情预测：震荡 PP周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 图1：PP“ 近强远弱”格局凸显 L-PP价差冲高回落 资料来源：方正中期研究院 截止8月21日，PP509合约和601合约价差为611元/吨，近强远弱格局凸显。同时塑料与PP价差目前处在相对低位843元/吨，近几日二者价差持续缩小，表明塑料下跌幅度大于PP。 图2：短期国际油价难言反弹 PP价格或将持续低位震荡 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出，原油价格与PP价格相关性较高，因此国际油价走势在很大程度上影响了PP价格重心。就目前来看，国际原油价格短期难以出现大幅反转，因此国内化工品价格整体重心下移不可逆转。 图3： 内盘现货价格止跌上涨 内外价差持续走高 5010015020025030035040045050055015/0315/0415/0515/0615/0715/0815/09PP509-PP6016007008009001,0001,1001,2001,3001,40015/0115/0315/0515/0715/09L601-PP6012503003504004505005506006507007507,0008,0009,00010,00011,00012,000Brent原油与PP价格相关性分析657075808590951001051101151030507090110130150IPE布油美元指数 PP周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 资料来源：方正中期研究院 本周国际油价弱势难振加之PP期货震荡下行，市场心态承压。装置方面，周初青岛大炼油20万吨PP装置已启动，产T30S（计划1200吨），场内供应压力难有缓解。石化方面，本周石化销售情况略显低迷，库存稳中增长，部分石化下调出厂价格，货源成本支撑松动。下游工厂开工率并无明显好转，工厂多刚需为主随用随采，短期内暂无开仓囤货之意。市场成交略显低迷，实盘稀少。 图4：亚洲PP粒市场价格对比 Cc 最低价 最高价 本周均价 上周均价 涨跌幅 到岸 拉丝 1014 1016 1015 1055 -40 CFR远东 注塑 1014 1016 1015 1055 -40 CFR远东 拉丝 1024 1026 1025 1080 -55 CFR东南亚 注塑 1024 1026 1025 1080 -55 CFR东南亚 拉丝/注塑 1034 1036 1035 1095 -60 CFR南亚 IPP膜料 1034 1036 1035 1075 -40 CFR远东 IPP膜料 1044 1046 1045 1100 -55 CFR东南亚 IPP膜料 1054 1056 1055 1115 -60 CFR南亚 BOPP膜料 1024 1026 1025 1065 -40 CFR远东 BOPP膜料 1044 1046 1045 1100 -55 CFR东南亚 BOPP膜料 1049 1051 1050 1110 -60 CFR南亚 共聚 1064 1066 1065 1105 -40 CFR远东 共聚 1064 1066 1065 1120 -55 CFR东南亚 共聚 1074 1076 1075 1135 -60 CFR南亚 700075008000850090009500100001050011000115001200014/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/09PP华北PP华东PP华南10001500200025003000350014/0414/0514/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/10PP华东-CFR远东 PP周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 本周CFR南亚拉丝暴跌60美元/吨，周三报盘在1035美元/吨，印度国内购买情绪的恶化及更多物资的相继是价格走跌的根本原因。8月13日信实工业有限公司、印度石油公司和其它主要生产商公布九月份PP出厂价在81000卢比/吨，相当于1105美元/吨，与8月1日的进口价相差2000卢比/吨（约51美元/吨）。本周亚洲远东拉丝下跌40美元/吨跌至1015美元/吨。8月11日以来人民币相对美元贬值1.9%，中国国内PP最初反应是积极的，上周拉丝反弹450元/吨，截至周三市场报盘在8300元/吨，下游工厂需求有所提振。本周来看，终端客户并没有好转预期，中国国内拉丝下滑200元/吨，至周三报盘在8100元/吨，按进口平价计算约1016美元/吨。 图5：石化装置检修统计 生产企业 产能（万吨/年） 停车原因 停车时间 开车时间 备注 天津大港 10万吨 停车检修 2013年5月4日 不详 辽阳石化 5万吨 故障停车 2011年10月5日 不详 洛阳石化 老装置（8万吨） 停车检修 2014年8月15日 不详 呼和浩特石化 15万吨 停车检修 2015年8月8日 不详 计划一个半月 徐州海天 20万吨 停车检修 2015年8月16日 开车时间待定 蒲城清洁能源 40万吨 停车检修 2015年8月14日 2015年8月19 资料来源：隆众网、方正中期研究院整理 PP装置方面，近日东华能源扬子江石化PP装置启动，场内货源增加。加之大唐多伦多工厂PP装置重新开启，聚丙烯产品即日开售；神华宁煤装置转产，现一线、二线、三线装置产拉丝1102K，四线产注塑，华北拉丝货源超预期增长。下游方面，工厂开工率未见明显好转，实盘刚需为主。然中间商及下游工厂库存处低位，中间商挺价意愿强烈。本周石化库存下降15%，短期内出厂价并无下调意向。 图6： PP生产利润近期缩水 进口亏损亦在减少 50010001500200025003000600070008000900010000110001200014/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/09PP生产利润（右轴）PP出厂价PP生产成本-1200-700-2003008001300600070008000900010000110001200014/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/10进口利润PP现货价格进口成本 PP周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 资料来源：方正中期研究院 方正金融，正在你身边。 PP周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998