聚丙烯期货日报：原油冲高回落 PP逢高沽空思路不变

PP日报 请务必阅读最后重要事项 第0页 聚丙烯期货日报 Polyolefin daily Report Report 原油冲高回落 PP逢高沽空思路不变 原油市场：管美国失业率下降，就业人数增长，但是增长幅度不及预期，国际油价尾随股市下跌。周五(9月4日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2015年10月期货结算价每桶46.05美元，比前一交易日下跌0.70美元，交易区间45.61-47.23美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2015年10月期货结算价每桶49.61美元，比前一交易日下跌1.07美元，交易区间49.36-51.05美元。 现货情况：国内PP市场行情延续趋稳，部分地区价格小幅松动50元/吨左右。在多数石化稳价支撑下，业者心态相对起伏不大，早间期货高开高走对市场信心提振有限，商家借机出货促成交，不乏部分商家小幅让利。下游工厂仍延续根据订单随用随拿，开单补仓意愿不高，交投气氛整体偏淡。昨日华北市场拉丝主流报价在8000-8100元/吨，华东市场拉丝主流报价在8150-8300元/吨，华南市场拉丝主流报价在8100-8300元/吨。 库存情况：本周国内已统计的主要石化生产企业及代表贸易商库存较上周整体下降2.06%。其中石化库存下降3.7%左右。国内聚丙烯市场的主要终端打包袋、水泥带、BOPP薄膜等新订单增加明显逊于去年，截至目前国内PP下游开工率目前维持在64%，较去年同期下滑4%。随着油价的下滑，中间商抄底积极性明显回落。且上游原料过快上涨，下游工厂接受度随之降低，市场高位成交压力再度浮现。预计下周PP石化及代表贸易商库存呈小幅上涨态势。 操作策略： 原油供需面来看，美国原油产量虽有小幅下降，但整体仍属历史偏高水平，充裕的供应仍在延续。装置方面，大唐多伦煤化工公司PP装置，（9月6日）重启，预计9月11日销售，市场供应端有所增加。9月中旬期货交割，承压市场心态。下游来看，随阅兵仪式的顺利进行，华北等部分地区工厂开工，然下游需求回暖迟缓，入市补货量少，商家走货不畅，整体成交有限。操作上，在原油价格未企稳之前，建议维持逢高沽空策略不变，同时建议关注60日均线能否被有效突破。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院能源化工组 研究员：李家文 Email：lijiawen1346@163.com 电话：010-68573539 研究员：王骏 执业编号：F0243443 Email：wangjun2@foundersc.com 电话：010-68578867 2015年9月8日 行情预测：跌 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 图1：PP“ 近强远弱”格局凸显 L-PP价差大幅走高 资料来源：方正中期研究院 截止9月7日，PP601合约和605合约价差为277元/吨，近强远弱格局凸显。同时塑料与PP价差目前处在相对低位867元/吨，近期日二者价差持续缩小，表明塑料价格跌幅大于PP。 图2：国际油价超跌反弹 PP价格短期或支撑 资料来源：方正中期研究院 从左图可以看出，原油价格与PP价格相关性较高，因此国际油价走势在很大程度上影响了PP价格重心。就目前来看，国际原油价格短期难以出现大幅反转，因此国内化工品价格整体重心下移不可逆转。 15017019021023025027029031015/0515/0615/0715/0815/09PP601-PP6056007008009001,0001,1001,2001,3001,40015/0115/0315/0515/0715/09L601-PP6012503003504004505005506006507007507,0008,0009,00010,00011,00012,000Brent原油与PP价格相关性分析657075808590951001051101151030507090110130150IPE布油美元指数 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 图3： 内盘现货价格止跌上行 内外价差持续走高 资料来源：方正中期研究院 国内PP市场行情延续趋稳，部分地区价格小幅松动50元/吨左右。在多数石化稳价支撑下，业者心态相对起伏不大，早间期货高开高走对市场信心提振有限，商家借机出货促成交，不乏部分商家小幅让利。下游工厂仍延续根据订单随用随拿，开单补仓意愿不高，交投气氛整体偏淡。今日华北市场拉丝主流报价在8000-8100元/吨，华东市场拉丝主流报价在8150-8300元/吨，华南市场拉丝主流报价在8100-8300元/吨。 图4：亚洲PP粒市场价格对比 Cc 最低价 最高价 本周均价 上周均价 涨跌幅 到岸 拉丝 974 976 975 1015 -40 CFR远东 注塑 974 976 975 1015 -40 CFR远东 拉丝 974 976 975 1025 -50 CFR东南亚 注塑 974 976 975 1025 -50 CFR东南亚 拉丝/注塑 994 996 995 1035 -40 CFR南亚 IPP膜料 994 996 995 1035 -40 CFR远东 IPP膜料 994 996 995 1045 -50 CFR东南亚 IPP膜料 1014 1016 1015 1055 -40 CFR南亚 BOPP膜料 984 986 985 1025 -40 CFR远东 BOPP膜料 994 996 995 1045 -50 CFR东南亚 BOPP膜料 1009 1011 1010 1050 -40 CFR南亚 共聚 1024 1026 1025 1065 -40 CFR远东 共聚 1014 1016 1015 1065 -50 CFR东南亚 700075008000850090009500100001050011000115001200014/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/09PP华北PP华东PP华南10001500200025003000350014/0414/0514/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/10PP华东-CFR远东 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 共聚 1034 1036 1035 1075 -40 CFR南亚 本周亚洲远东拉丝本周下跌40美元/吨，截至周三在975美元/吨。此外中国海关数据显示，7月份PP月均进口量下降15%，而嵌段共聚物却上涨16%；东南亚拉丝下跌50美元/吨，由于市场上印度与中东的竞争致使买家多持观望态度，截至周三在975美元/吨。在本周初APC提供越南的报盘在1000美元/吨，周二却下滑至990美元/吨；南亚拉丝下跌40美元/吨，周三评估价在995美元/吨，随着中东与印度的竞争，使买盘人气大大降低。 图5：石化装置检修统计 石化名称 停车产能 停车原因 停车时间 开车时间 庆阳石化 10万吨/年 停车检修 13年8月15日 待定 锦西石化 15万吨/年 停车检修 14年3月29日 待定 山东玉皇 10万吨/年 现产粉料 14年1月11日 待定 大港石化 10万吨/年 停车检修 14年3月1日 待定 大唐多伦 二线23万吨/年 停车检修 14年6月9日 待定 辽通化工 老装置6万吨/年 停车检修 14年6月11日 待定 洛阳石化 老线14万吨/年 长期停车 14年8月4日 待定 呼和浩特 15万吨/年 停车检修 15年8月8日 预计45天 大唐多伦 一线23万吨/年 停车检修 15年8月24日 9月8日 蒲城清洁能源 40万吨/年 临时故障 15年8月25日 预计7天左右 宁波富德 40万吨/年 停车检修 15年8月26日 计划35天 燕山石化 一线12万吨/年 停车检修 15年8月27日 待定 石家庄炼厂 20万吨/年 停车检修 15年8月27日 预计10-15天 福建联合 新一线33万吨 停车检修 15年8月30日 待定 九江石化 10万吨/年 故障停车 15年8月30日 待定 中韩石化 JPP20万吨/年 停车检修 15年8月31日 9月9日 绍兴三圆 新线30万吨 故障停车 15年9月6日 待定 中化泉州 20万吨/年 停车检修 15年9月6日 待定 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院整理 PP装置方面，大唐多伦煤化工公司PP因装置故障，（8月24日）临时停车，检修10天；石家庄炼厂因装置故障，检修10-15天，厂内库存还有3000T左右。由于装置停车时间较短，难对市场有坚实支撑。 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 本周石化部分牌号出厂价下滑100-450元，成本面支撑松动。下游工厂开工率并无明显好转，工厂多刚需为主随用随采。 图6： PP生产利润近期缩水 进口亏损亦在减少 资料来源：方正中期研究院 50010001500200025003000600070008000900010000110001200014/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/09PP生产利润（右轴）PP出厂价PP生产成本-1200-700-2003008001300600070008000900010000110001200014/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/10进口利润PP现货价格进口成本 PP日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。