请参阅正文之后的免责条款 1 / 6 2015/08/21 行业指数： 全球市场： 指标名称 收盘价 涨跌 涨跌幅 沪深300 3,761.45 -124.68 -3.21% 上证综指 3664.29 -129.82 -3.42% 深证成指 12,584.58 -376.08 -2.90% 恒生指数 22,757.47 -410.38 -1.77% 道琼斯工业指数 17,348.73 -162.61 -0.93% 标普500 2,079.61 -17.31 -0.83% 日经225 20,033.52 -189.11 -0.94% 宏观快讯： 1. 【央行以各种形式放水短期内降准或已渐行渐远】 继 周 二 公 开 市 场 操 作 创 下 近 半 年 以 来 的 最 大 规 模 单 日 净 投 放之后，央行周三开展逾千亿元新增MLF操作。周四（8月20日），央行公开市场进行1200亿元七天期逆回购操作，央行公开市场本周将净投放1500亿元人民币。此外，央行与财政部8月25日还将招标600亿三个月期国库现金定存。分析人士表示，公开市场巨量放水、国库现金定存招标、新增MLF操作，央行以各种形式注资。尽管传言满天飞，短期内降准或已渐行渐远；事实上，最近6月底的降准降息，投资者反应冷淡，货币政策过激应对市场和经济问题，结果适得其反，反而引发恐慌。 2. 【万亿资金场外徘徊 静待股市建仓良机】 近日，中国基金业协会公布了7月公募基金规模数据，货币基金规模暴增8077亿份，股票型和混合型基金出现近万亿份净赎回。某报记者采访多家基金公司后发现，近万亿份净赎回绝大多数出现在打新基金，并且赎回的主要是追求稳定收益同时有资金成本负担的机构资金。此外，前段时间分级基金密集下折也令一些以分级基金为主要产品的基金公司损失了部分份额。整体来看，普通偏股型基金赎回情况仍在合理范围内，市场情绪并没有想象那样糟糕。 3. 【三大运营商高层或出现巨大变动市场预期展开整合步伐】 知情人士透露，工信部副部长尚冰或将出任中国移动董事长，有关本次人事变动的正式文件已进入签发程序。中国移动现任董事长奚国华将卸任退休。中国电信和中国联通两大运营商高层近期也将有巨大变动。有业内知情人士透露，中国电信董事长王晓初和中国联通董事长或将对调。目前接替尚冰担任工信部主管电信行业副部长的人选尚不得知，相关人选的确定也为运营商领导人的调整增加了变数。由于此前南北车、中远中海停牌前均有高管对调的动作，市场预期三大电信运营商即将迈出整合步伐。 -0.06-0.04-0.020工业医药可选能源成长金融材料消费价值公用信息期货遇现货，大盘喜当跌 期权部 ETF期权行情日报 请参阅正文之后的免责条款 2 / 6 行情分析： 周四早盘以较大幅度低开后延续昨日热情呈现回暖之势，然而午盘过后再次遭遇跳水，但未破昨日开盘。截至收盘上证综指下跌3.42%，至3664.29点，成交5012亿元，深成指下跌2.90%，收在12584.58点，成交4809亿元，近三日成交逐步缩量。 上证50ETF收在2.361点，跌幅2.72%。期货IH1508合约当日跌幅弱于指数，值得注意的是，IH1508合约周四结算价为2362.2，与ETF基金重逢。 周五期指交割，认购认沽波动率逐渐收敛 上证50指数期货1508合约倔强地贴水运行了近两个月，终难逃与现货收敛的命运，然而七夕佳节这天现货没有带着期货比翼高飞，反而被期货拉低了下限。明日（周五）期指将迎来交割，从结算情况来看期现基本完成收敛。 长期以来我们观察可见认沽期权隐含波动率严重高于认购期权，一般而言当隐含波动率不平衡时，就会发生转换或逆转换套利。标的物ETF基金难以做空破坏了这种价格修复机制的性能。然而我们将期货价格带入期权定价公式后会发现认购认沽期权隐含波动率的不平衡会有很大改善。 因此期权市场参与者并非有利不图，而是一些投资者将期货作为标的物的替代品进行期权定价及套利对冲交易。然而相互收敛是衍生品的宿命，从收盘情况看认购认沽期权的隐含波动率已大幅收敛。但由于期权、期货及现货三个市场多空情绪一直分歧较大，再加上1508期权合约下周三也将到期，故明日投资者可关注无风险套利逢机介入。 1508期权合约26日到期，警惕贬值加速 本日没有过多方向性建议，期指交割就像大姨妈，每个月总有几天情绪忽冷忽热拿捏不准。从技术上来看，近期走势有构筑长期下跌通道的可能，1508期权合约将于26日到期，投资者需警惕时间价值贬值加速，如看跌可少量做空认购期权试试水温。 策略推荐： 基于对后市行情走势的判断，今日推荐： 一级投资者：轻仓构造备兑策略。 二级投资者：同一级投资者。 三级投资者：轻仓卖出认购期权。 ETF期权行情日报 请参阅正文之后的免责条款 3 / 6 一．21日全市场期权理论价格 20日隐含波动率矩阵 认购期权 执行价格 认沽期权 3月 12月 9月 8月 8月 9月 12月 3月 0.10% 2.20 51.20% 16.81% 2.25 52.54% 23.49% 23.38% 20.37% 27.63% 2.30 34.61% 53.10% 42.96% 40.21% 23.13% 25.63% 23.93% 26.77% 2.35 29.24% 54.93% 44.78% 42.20% 23.47% 26.67% 25.82% 25.64% 2.40 27.99% 54.89% 46.33% 39.57% 26.56% 27.29% 27.48% 29.04% 2.45 26.15% 57.46% 46.43% 40.84% 26.82% 27.98% 29.07% 31.29% 2.50 30.73% 60.25% 47.10% 42.21% 28.11% 28.65% 29.94% 35.96% 2.55 46.76% 62.50% 45.88% 45.04% 27.28% 29.46% 31.40% 39.41% 2.60 55.18% 67.16% 49.16% 45.80% 28.00% 29.80% 32.74% 45.24% 2.65 53.50% 70.60% 51.06% 42.88% 27.99% 30.47% 32.95% 51.89% 2.70 58.63% 72.22% 53.10% 43.59% 28.66% 31.18% 34.91% 55.00% 2.75 64.77% 75.40% 52.96% 46.89% 27.47% 31.65% 35.88% 55.28% 2.80 71.09% 80.28% 54.93% 46.21% 29.29% 31.78% 36.17% 56.83% 2.85 77.21% 82.38% 53.07% 46.82% 29.79% 32.51% 37.55% 55.12% 2.90 80.11% 85.89% 52.71% 46.85% 33.60% 38.41% 59.24% 2.95 78.21% 89.50% 57.43% 34.51% 40.01% 67.50% 3.00 61.48% 93.59% 57.26% 35.69% 40.94% 75.69% 3.10 85.54% 99.22% 59.84% 36.35% 44.64% 83.53% 3.20 0.10% 105.52% 63.37% 37.46% 49.82% 3.30 110.19% 67.77% 38.81% 50.00% 3.40 116.49% 66.90% 40.04% 54.37% 3.50 121.36% 72.19% 41.12% 54.97% 3.60 125.84% 78.91% 数据来源：海通期货期权部 21日期权理论价格 认购期权 执行价格 认沽期权 3月 12月 9月 8月 8月 9月 12月 3月 0.1638 2.20 0.0703 0.1281 2.25 0.0922 0.2288 0.1768 0.0977 0.0699 2.30 0.0132 0.1150 0.1871 0.2286 0.1994 0.1614 0.0771 0.0348 2.35 0.0252 0.1442 0.2218 0.2675 0.1772 0.1429 0.0589 0.0125 2.40 0.0525 0.1709 0.2568 0.2754 0.1772 0.1248 0.0449 0.0050 2.45 0.0913 0.2074 0.2856 0.3120 0.1588 0.1095 0.0345 0.0017 2.50 0.1393 0.2466 0.3190 0.3508 0.1497 0.0962 0.0253 0.0009 2.55 0.1916 0.2861 0.3435 0.4013 0.1270 0.0854 0.0197 0.0004 2.60 0.2414 0.3334 0.3937 0.4380 ETF期权行情日报 请参阅正文之后的免责条款 4 / 6 0.1