房地产行业：国家统计局7月份70城房价数据点评-环比增速稍显疲态

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业数据点评●房地产开发 2015年08月18日 [table_main] 公司点评报告模板 环比增速稍显疲态 --国家统计局7月份70城房价数据点评 房地产行业 推荐 维持评级 核心观点：  事件：国家统计局发布7月份70城房价数据。  新房价格连升四月，一线环比涨幅收窄：7月份新房价格同比下降4.6%，降幅再度收窄1.1个百分点，其中一线城市升7.1%，涨幅扩大；环比方面房价连升四月，三线城市依旧不见起色，而一线城市涨幅收窄。从上涨城市数来看7月份同比3个城市上涨，除深圳上海外新增北京，环比上涨城市扩大4个至31个。  深圳上海北京新房价格涨幅分列前三：7月份深圳房价同比环比升幅高达24%及6.3%，同比涨幅继续扩大而环比涨幅出现下降，上海以3.6%及1.9%位列第二，北京以1.2%及1.4%紧随其后。7月房价表现不佳的城市有锦州、蚌埠、湛江等，分列同环比跌幅前五。  二手房价环比涨幅持平，同比跌幅继续收窄：7月份二手房价同比降3.1%，降幅继续收窄1.1个百分点，而环比涨幅0.3%与上月持平，分城市看一线城市环比涨2.7%，涨幅连续两个月收窄，而同比涨幅继续攀升至11%。从上涨城市数看同比新增南京至5个城市，环比减少3个城市。  一线城市二手房价领涨：深北上广分列二手房同环比涨幅前四，南京及哈尔滨表现也比较突出。表现不佳的城市包括海口、锦州、牡丹江等。  投资建议：尽管新房及二手房价同比跌幅持续收窄，但一线城市环比增长开始显出疲态，而三线城市基本不见起色。考虑到二季度销量高位透支部分需求，预计三季度去库存速度将有所放缓，我们维持房价整体高位盘整，区域分化加剧的判断。  风险提示：行业利好政策及销量低于预期。 分析师 胡华如 ：0755-82797993 ：huhuaru@chinastock.com.cn 职业证书编号：S0130515040002 市场数据 2015-08-18 资料来源：中国银河证券研究部 相关研究 [table_report] 价持续走强，一线城市领涨--国家统计局6月70城房价数据点评 单月销售创新高，投资增速续下行—国家统计局6月份房地产行业数据点评（2015年7月20日） 销售有亮点、投资无起色—国家统计局4月份房地产行业数据点评（2015年5月13日） -20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%2014/8/192014/11/192015/2/192015/5/19房地产沪深300 公司点评/房地产开发 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 1 相关图表 图表1 70城新建商品住宅价格同比与环比 图表2 70城新建商品住宅价格上涨城市数 图表3 70城新建商品住宅价格涨跌幅 公司点评/房地产开发 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 2 图表4 70城二手住宅价格同比与环比 公司点评/房地产开发 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 3 图表5 70城二手住宅价格上涨城市数 图表6 70城二手住宅价格涨跌幅 来源：wind、中国银河证券研究部 公司点评/房地产开发 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 评级标准 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。该评级由分析师给出。 中性：是指未来6－12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：是指未来6－12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 胡华如，研究员行业证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 公司点评/房地产开发 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 免责声明 [table_avow] 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 截至本证券研究报告发布之日，本公司持有本篇报告涉及之上市公司的股份达到或超过其已发行股份的1%，特此提醒投资人注意。 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的，属于机密材料，只有银河证券客户才能参考或使用，如接收人并非银河证券客户，请及时退回并删除。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为银河证券的商标、服务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 [table_contact] 中国银河证券股份有限公司 研究部 机构请致电： 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层 深广地区：詹 璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座 海外机构：刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn