铁矿石周报：贸易矿库存去化支撑现货,基差修复仍存空间

列12015/8/17【黑产掘金】铁矿石周度报告版权所有，翻录必究 国投期货煤焦钢矿 策略团队 郭建权 010-58747619 guojianquan@zgqh.com.cn 孙知晗 010-58747640 sunzhihan @zgqh.com.cn ●行情回顾：上周铁矿石震荡走高，09合约全周上涨5.21%收于441元/吨，大幅修复期货贴水，1601合约全周上涨3.63%收于385元/吨。当前北方港61.5%PB粉最低价仍维持车板价420元/湿吨，折算盘面大约457-460元之间。 ●本周观点：震荡中性，01合约仍有基差修复仍存空间。 ●需求方面：钢厂库存低位，限产临近补库动能不足。上周全国高炉开工率仅微幅下降0.02%至85.37%河北地区逆势上涨0.95%至85.71%，由于下旬即将进入限产期，我们认为高炉开工率有一定的下行空间，尽管上周钢厂进口矿库存可用天数重回21天的低位，但港口的日均疏港量同样下降至240万吨，预计限产期钢厂补库动能不足。 ●供给方面：进口矿发运回落，国内矿山供应小幅增加。上周澳洲对中国发运量下降160万吨至1177.5万吨，巴西发运量同样回落至597.5万吨，上周到港1110万吨，由于海运惯性，预计本周到港量不会有太大回落。港口方面，上周贸易矿成交明显转好，进口矿库存由于发运量回升上升11万吨至8167万吨，贸易矿出货明显转好，进口贸易矿库存大幅下降227万吨至2352万吨。国产矿山方面，大型矿山产能利用率上升1.3%至62.4%，华北华东地区强劲复苏，同时矿山库存从82万吨快速下降至68万吨，表明国产矿在当前价格下仍有市场。 贸易矿库存去化支撑现货，基差修复仍存空间 铁矿石周报 相关报告： 1、20150811《钢厂采购力度减弱，01合约或仍有基差修复》 2、20150803《库存回落恰逢钢价反弹，铁矿石近期难以有效下跌》 3、20150727《供应增速趋缓，需求压制逼仓难现》 330350370390当前主力合约 i1601 第 1 页， 共 7 页 1 行情回顾合约昨收盘涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅i1509441.5-1.50-0.34%4.50%13.79%i1601381-4.00-1.04%2.14%22.64%i1605363.5-6.50-1.76%1.82%2.11%普氏56.750.250.44%0.89%16.41%TSI56-0.20-0.36%0.18%15.94%MBIO56.66-0.08-0.14%0.78%15.66%当月54.8-0.45-0.81%2.99%7.45%1个月52-1.00-1.89%1.64%7.29%2个月50.2-0.80-1.57%1.72%3.51%青岛4250.000.00%1.19%6.25%日照4200.000.00%1.21%5.00%连云港4200.000.00%1.19%8.97%2 价差结构2.1 跨期价差期货指数SGX掉期现货（PB粉）第二部分 行情概览-1010305070901109月基差 1月基差 版权所有，翻录必究 图1 ,1509合约升水1601扩大 图2 合约间远月贴水结构未变 图3 连矿主力合约对SGX贴水小幅扩大 图4 基差（现货-期货）修复明显 -100102030405060701509-1601价差 300350400450I1509.DCEI1601.DCEI1605.DCE本周 上周 -60-50-40-30-20-100DCE-SGX（折算人民币） 元 第 2 页，共 7 页 2.2 资金流向1 终端需求第三部分 基本面数据版权所有，翻录必究 版权所有，翻录必究 % 图5 总体资金呈现微幅流入，1601合约小幅增仓 图6 全国高炉开工率下降0.02%至85.37% 图7 钢坯库存小幅去化 图8 钢厂进口矿库存可用天数仍在21天低位 1500200025003000唐山Q235含税出厂价 05010015020015002000250030003500燕钢招标价 唐山钢坯库存（右轴） 元/吨 万-4%-2%0%2%4%6%0100000200000300000400000500000i1509i1601i1605总体 沉淀资金 净变动 405060708090100河北 全国 唐山 % 万元/吨 图9 唐山钢坯价格回落，上周燕钢招标价1860元/吨 010203040大中钢厂进口矿库存可用天数 第 3 页，共 7 页 2 港口库存3 铁矿石生产020004000600080001000012000非贸易矿库存 贸易矿库存 0100020003000400050006000巴西 澳大利亚 印度 版权所有，翻录必究 万吨 日均万吨 万吨 图12 港口库存微幅上升至8167万吨 图13 上周贸易矿库存快速去化至2352万吨 图14 港口进口矿各国别占比趋稳 80859095100全国 100-200万吨 200-300万吨 300-400万吨 400万吨以上 图10 大型钢厂进口矿配比开始回升 % 26%27%28%29%30%31%32%33%0102030405060港口成交量 贸易矿占比 图11 期现货毛利继续逐步转好 -500-400-300-200-100010020008/1707/3107/1607/0106/1505/29（现货价格计算）炼钢毛利 （期货价格计算）炼钢毛利 元 第 4 页，共 7 页 4 发运与到港预计装港丹皮尔黑德兰图巴朗3081381.28.13-8.273231302.6418.77.29-8.13391.9478.61497.78.6-8.20459020406080大型矿山 中型矿山 小型矿山 020406080100全国 东北 华北 河北 华东 华南 4009001400澳洲发运至中国 中国北方到港（mysteel口径） 巴西出口运量 万吨 0100200300400500600700800力拓（至中国） 必和必拓（至中国） 淡水河谷 FMG(至中国） 万吨 单位：万吨 版权所有，翻录必究 图15 大中型矿山开工率小幅回升至62.4% 表1 重点港口预计装港量 图16 华北华东地区开工率上升较为明显 图18 澳洲小幅回落210万吨，巴西出口运量亦下降至600万吨下方 图19 四大矿山均有不同程度的发运量减少 050100150大型矿山 中型矿山 小型矿山 万吨 图17 大中型矿山库存快速回落至68万吨 第 5 页，共 7 页 5 现货平台招标日期平台品名品位招标量船期招标价格：美元11日globaloreMNP62.00%11万吨10月到港指数+2.511日globalorePB粉62.00%17万吨11月到港指数+3.511日globalorePB块62.00%7万吨12月到港指数+0.150512日力拓PB粉61.00%10万吨8.15-9.3日55.6112日北铁中心PB粉61.00%19万吨装期8.28-9.955.6113日北铁中心纽曼粉62.70%8万吨装期8.26-9.457.813日globalorePB粉62.00%17万吨9月到港56.513日globalorePB粉62.00%19万吨9月到港5713日VALEIOCJ64.98%7.5万吨9.9过新加坡64.5614日北铁中心PB粉61.00%10万吨装期8.30-9.8日56.1617日力拓PB粉61.00%17万吨装期9.3-9.1255.7517日北铁中心PB粉61.00%17万吨装期9.7-9.16日5617日北铁中心FB粉58.00%18.8万吨9月到港普氏62%*0.97+1.5美元/吨6 海运费0100020003000400006/2307/2909/0310/0911/1412/2001/2503/0204/0705/1306/1807/24BDIBPIBCI05101520253010/0610/2911/2112/1401/0601/2902/2103/1604/0805/0105/2406/1607/0908/01西澳-青岛 巴西-青岛 美元 图20 海运干散货指数高位回落 图21 澳洲巴西海运费高位回落 表2 本周现货平台招标情况 数据来源 ：umetal 第 6 页，共 7 页 版权所有，翻录必究 第 7 页，共 7 页