2015年7月中国工业增加值数据点评：低迷行业转型升级亟待配套设施

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES宏观经济 东兴证券股份有限公司证券研究报告 低迷行业转型升级亟待配套设施 ——2015年7月中国工业增加值数据点评 2015年8月12日 宏观经济 事件点评 谭凇 宏观经济研究员 执业证书编号：S1480510120016 tansong@dxzq.net.cn 010-66554042/18600862481 联系人 萨日娜 sarn@dxzq.net.cn 010-66554043/13811808270 陈巧巧 chen_qq@dxzq.net.cn 010-66554036/18601255284 事件： 2015年7月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，预期6.6%，前值6.8%。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.32%，前值为增长0.64%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%，预期6.4%，前值6.3%。 观点： 1. 经济低迷继续影响市场供需，需求不振。 分行业看，7月份，41个大类行业中有37个行业增加值保持同比增长。其中，农副食品加工业增长7.5%，纺织业增长8.0%，化学原料和化学制品制造业增长8.8%，非金属矿物制品业增长6.6%，黑色金属冶炼和压延加工业增长4.1%，有色金属冶炼和压延加工业增长13.0%，通用设备制造业增长4.0%，专用设备制造业增长4.8%，汽车制造业下降0.5%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长7.7%，电气机械和器材制造业增长7.5%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长9.4%，电力、热力生产和供应业下降0.9%。 2特别是传统工业与汽车制造业衔接行业较多，直接影响其他上下游行业表现。 汽车工业作为经济贡献率较大，衔接产业比肩房地产的行业，因需求萎靡直接导致市场增长下滑明显。分产品看，7月份，565种产品中有268种产品同比增长。其中，钢材9230万吨，同比下降1.9%；水泥21193万吨，下降4.7%；十种有色金属436万吨，增长9.3%；乙烯146万吨，下降2.3%；汽车156.2万辆，下降11.2%；轿车70.8万辆，下降26.3%；发电量5090亿千瓦时，下降2.0%；原油加工量4354万吨，增长4.3%。 3.东北地区仍然是我国经济增长的短板 分地区看，7月份，东部地区增加值同比增长6.0%，中部地区增长7.4%，西部地区增长7.9%，东北地区下降1.9%，东北地区经济转型升级配套政策亟待出台。 4.国内外需求依然疲弱 7月份，工业企业产品销售率为97.7 %，比上年同期下降0.1个百分点。工业企业实现出口交货值9601亿 东兴证券点评报告 低迷行业转型升级亟待配套设施——2015年7月中国工业增加值数据点评 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES元，同比名义下降2.5%。主要因为外需疲弱加之人民币突然贬值，前期未进行汇率对冲的出口企业压力较大。 结论： 对于衔接众多产业的行业需要在结构调整同时，刺激消费端与向鼓励产业方向支持政策与基础设施投资并重，如汽车行业需要加大新能源汽车消费鼓励与新能源汽车所需的基础设施投入建设。 东兴证券点评报告 低迷行业转型升级亟待配套设施——2015年7月中国工业增加值数据点评 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES分析师简介 分析师：谭淞 宏观经济研究员。曾获中国证券业协会科研课题宏观类奖项。2014年获中国银行业发展研究成果评选优秀奖。《美联储货币政策规则的变化及QE结束后的政策走向》入选中央国债登记结算公司《债券》杂志2014年度10佳文章。2012-2014年先后参与撰写中国东方资产管理公司《中国金融不良资产市场调查报告》。专著《危机前后的中国经济——立足与超越资本市场的视角》2011年9月由中国经济出版社出版。 联系人简介 联系人：萨日娜 宏观经济高级研究员，财政部财政科学研究所博士，北京大学经济学院博士后，从事宏观研究8年，曾参与国务院发展研究中心，财政部，国家卫生计生委课题。 联系人：陈巧巧 会计学硕士研究生，清华大学经管学院金融学学士，毕马威华振会计师事务所6年审计工作经验，曾负责多家上市公司审计咨询工作，精通财务分析，善长结合公司行业财务状况及宏观经济形势进行分析判断，目前从事信用债研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 东兴证券点评报告 低迷行业转型升级亟待配套设施——2015年7月中国工业增加值数据点评 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。