能源化工策略日报（橡胶）：弱势依旧，沪胶下跌

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 张灵军 PTA zhlj@citicsf.com 0571-85377103 从业资格号：F0271775 投资咨询号：Z0002983 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP linjing@citicsf.com 021-61017300转830 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 tongchangzheng@citicsf.com 021-61017300转803 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC shenliping@citicsf.com 0571-85378923 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油/沥青 px@citicsf.com 0755-83212745 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 能化品 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 大幅波动后，胶价稍显疲态 2015-7-13 复合胶标准未能得到清晰执行，胶价胶着 2015-7-6 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2015-8-12 弱势依旧，沪胶下跌 策略摘要 行情回顾： 沪胶完整的演绎了箱体震荡的行情。1601合约最高触及12535元/吨，最低12000元/吨，箱体特征尤其明显。夜盘成交197356手，持仓增加9536手，总持仓增至192478手。 市场要闻及监测重点变化： 现货坚挺。人民币全乳报价上涨50-100元/吨。美金胶涨跌互现，上下波动5-15美元/吨。 原料走低。云南国营胶水收购价：9.8-10.2元/公斤，民营胶水9.8元/公斤。海南胶水价格持稳。国营10.1元/公斤，民营10.2元/公斤。 下游轮胎压产停运。有部分厂家全线停产，因管道维修。工业限电对开工影响不大。 基于7月14日美国国际贸易委员会投票平局裁决中国轮胎对美造成实质性损害，美国商务部正式发布了对华乘用及轻卡轮胎反倾销及反补贴税令，并于8月10日刊登在《联邦公报》上。此次发布的实际合并执行双反保证金率分别是：佳通为52.1%；赛轮为30.61%；固铂为31.85%；倾销分别税率企业为39.33%；中国全国税率企业107.07%；永盛为192.79%。 投资逻辑： 品种整体：沪胶昨日全线走弱，基本面未全面复苏背景下可能要触底并不容易。 期现：现货尽管上涨，但涨幅非常有限。上海全乳胶报价在10900元/吨上下。与1509合约存在-300元/吨左右缺口，与1601合约存在1100元/吨以上缺口。 跨期：主要做1-5价差。在300元/吨以内买5抛1。在价差扩大至400-500元/吨区间可平仓离场。 投资建议： 1601合约在12000元/吨附近可适当减仓止盈。当价格对12000元/吨发生有效突破之后再跟进新空。 风险提示： 股市全面复苏可能拉动胶价在基本面差的背景下上涨。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年8月12日 2 / 5 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值1090011200109501075011100前值1080011100109001070011250涨跌1001005050-150涨跌幅0.93%0.90%0.46%0.47%-1.33% 保税区报价泰国RSS3SMR20#STR20#SIR#20新值1605144014401410前值1605144514301425涨跌0-510-15涨跌幅0.00%-0.35%0.69%-1.05% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1590144514251420前值1600144014251405涨跌-105015涨跌幅-0.63%0.35%0.00%1.07% 跨月价差1605-16011601-1509新值3001160前值2601020涨跌40140 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年8月12日 3 / 5 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：1-9价差 单位：元/吨 110 00115 00120 00125 00130 00135 00140 00145 00150 00155 00201 5/0 3/2 0201 5/0 3/3 0201 5/0 4/0 9201 5/0 4/1 9201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 9201 5/0 5/1 9201 5/0 5/2 9201 5/0 6/0 8201 5/0 6/1 8201 5/0 6/2 8201 5/0 7/0 8201 5/0 7/1 8201 5/0 7/2 8201 5/0 8/0 7 400600800100 0120 0140 0160 0201 5/0 4/0 7201 5/0 5/0 7201 5/0 6/0 7201 5/0 7/0 7201 5/0 8/0 71601-1509 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 140190240290340390201 2/0 8/2 7201 2/1 0/2 7201 2/1 2/2 7201 3/0 2/2 7201 3/0 4/2 7201 3/0 6/2 7201 3/0 8/2 7201 3/1 0/2 7201 3/1 2/2 7201 4/0 2/2 7201 4/0 4/2 7201 4/0 6/2 7201 4/0 8/2 7201 4/1 0/2 7201 4/1 2/2 7201 5/0 2/2 7201 5/0 4/2 7201 5/0 6/2 7 160170180190200210220230240250201 4/1 0/2 1201 4/1 1/2 1201 4/1 2/2 1201 5/0 1/2 1201 5/0 2/2 1201 5/0 3/2 1201 5/0 4/2 1201 5/0 5/2 1201 5/0 6/2 1201 5/0 7/2 1 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 图6：沪胶成交量 单位：手，元/吨 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 00170 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 3/2 0201 5/0 3/3 0201 5/0 4/0 9201 5/0 4/1 9201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 9201 5/0 5/1 9201 5/0 5/2 9201 5/0 6/0 8201 5/0 6/1 8201 5/0 6/2 8201 5/0 7/0 8201 5/0 7/1 8201 5/0 7/2 8201 5/0 8/0 7持仓量天胶价格（右） 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 00170 000100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000100 0000201 5/0 3/2 3201 5/0 4/0 2201 5/0 4/1 2201 5/0 4/2 2201 5/0 5/0 2201 5/0 5/1 2201 5/0 5/2 2201 5/0 6/0 1201 5/0 6/1 1201 5/0 6/2 1201 5/0 7/0 1201 5/0 7/1 1201 5/0 7/2 1201 5/0 7/3 1201 5/0 8/1 0成交量价格 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年8月12日 4 / 5 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 6/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 505560657075808590201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201 1/0 9/1 0201 1/1 2/1 0201 2/0 3/1 0201 2/0 6/1 0201 2/0 9/1 0201 2/1 2/1 0201 3/0 3/1 0201 3/0 6/1 0201 3/0 9/1 0201 3/1 2/1 0201 4/0 3/1 0201 4/0 6/1 0201 4/0 9/1 0201 4/1 2/1 0201 5/0 3/1 0201 5/0 6/1 0沪胶/新加坡胶无关税进口成本/新加坡胶新加坡胶进口比值 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图9：泰标白片价格 单位：泰铢/公斤 图10：烟片利润 单位：美元/吨 0.0020.0040.0060.0080.00100 .00120 .00140 .00160 .00180 .00200 .00200 9/0 5/0 6200 9/0 9/0 6201 0/0 1/0 6201 0/0 5/0 6201 0/