纺织服装行业周报：中长期关注两条主线体育产业与跨境电商

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 纺织服装行业周报（20150802-20150807） 证券研究报告·行业研究·纺织服装行业 中长期关注两条主线 体育产业与跨境电商 纺织制造 中性 （维持） 服装家纺 增持（维持）  一周行业数据。 本周纺织服装（申万）指数涨幅为2.77%，同期上证指数涨幅为2.20%，沪 深300涨幅为2.36%。板块内众和股份涨幅最高，为60.82%；贵人鸟涨幅最低，为-9.88%。  行业要闻。 1、 据海关统计，1~6月，我国纱线进口额为46.1亿美元， 同比增长2.2%，其中以棉纱线进口为主，进口金额为33亿美元，同比增长6%，占全国纺织服装进口总额的26.3%。 2、 今年上半年中国纺织服装出口同比下降3.1%。一般贸易出口同比下降2.78%；加工贸易出口同比下降14.2%；其它贸易(主要以采购贸易为主)出口则同比增长高达约74%，占全国纺织服装出口比重4%。 3、1-6月，规模以上纺织企业工业增加值同比增长6.8%，比上年同期回落0.7个百分点。其中纺织业，纺织服装、服饰行业，化学纤维行业增加值分别同比增长7.1%、5.1%和12.0%。  主要公告。 1、华升股份：公司实现营业收入29560万元，较上年同期减少34.88%，净利润为-392万元，归属于母公司所有者的净利润为-158万元，较上年同期相比减亏851万元。 2、 华孚色纺：实现营业收入3,830,226,501.65元，较上年同期增加5.01%；净利润225,706,922.95元，同比增加61.14%。 3、九牧王：九盛欣联拟以1,200万美元或等值人民币认购韩都衣舍增资后注册资本的5.9094%。 4、九牧王：拟发起设立华软新文化产业投资基金，专注投资新文化时尚相关企业。基金规模不低于5.1亿元。 5、贵人鸟：公司实现销售收入101,689.97万元，同比增长2.19%，实现净利润17,429.53万元，同比增长6.32%。 6、奥康国际：公司与凯捷商业建立长期战略合作关系，公司计划在未来五年内在中国境内开设约1,000家SKECHERS（斯凯奇）品牌的专卖店。 7、 健盛集团 ：公司实现营业收入3.70亿元，较上年同期增长28%，实现净利润5997万元，较上年同期增长52%。  行业观点。 纺织服装行业基本面仍无较大改善，中长期可关注两条主线。第一体育产业，国际奥委会大会于31日票选出2022年冬奥会举办城市 ，为中国北京，对我国体育产业将产生积极影响。第二跨境电商，上海发布了《关于促进本市跨境电子商务发展的若干意见》，提出包括设立跨境电商示范园区、引进和培育一批国内外有影响力的跨境电商示范企业等12条意见，利好跨境电商行业。  推荐组合。 嘉欣丝绸（002404）、探路者（300005）、 贵人鸟（603555） 2015年8月7日 分析师 庄沁 S0600515010001 0512- 62938317 zhuangq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 1． 纺织服装行业周报：基本面没有大起色，转型升级是出路 2015.8.1 2． 纺织服装行业周报：依旧关注转型升级，本周注意避让风险 2015.7.26 纺织服装行业周报（20150802-20150807） 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1. 一周行业数据 本周纺织服装（申万）指数涨幅为2.77%，同期上证指数涨幅为2.20%，沪深300涨幅为2.36%。板块内 众和股份 涨幅最高，为60.82%；贵人鸟涨幅最低，为-9.88%。 图表 1 版块内涨幅前五的个股 代码 名称 涨跌幅（%） 002070 众和股份 60.82 002036 宜科科技 23.00 000045 深纺织A 20.20 002634 棒杰股份 15.02 002656 卡奴迪路 12.81 资料来源：WIND 东吴证券研究所 图表 2 版块内跌幅前五的个股 代码 名称 涨跌幅（%） 600107 美尔雅 -4.06 600177 雅戈尔 -6.68 603001 奥康国际 -7.41 300005 探路者 -9.16 603555 贵人鸟 -9.88 资料来源：WIND 东吴证券研究所 2. 行业要闻 （1）我国储备棉轮出 进口纱质量不断提升 储备棉的投放自7月10日~8月31日，总的棉投放数量为100万吨，平均的价格为14300元／吨，储备棉的投放结构分为2011年度国产棉、2012年度国产棉以及2012年度进口棉。截止7月24日，储备棉的轮出总量为3.5万吨，成交比例为7.2%，其 中 ，2011年国产棉的成交量是18%，2012年国产棉成交为0，2012年的进口棉成交量为3%。从成交情况来看，2011年度国产棉受企业追捧，2012年度的国产棉无人问津。中棉行协了解到，企业主要是担心棉花质量差，且价格较高，对企业来说性价比不高，关键是没有售后保障，担心出了质量问题也没有索赔，另外，购买手续复杂，流通时间长，也影响企业的购买热情。 据海关统计，1~6月，我国纱线进口额为46.1亿美元，与去年同期相比增长2.2%，其中以棉纱线进口为主，进口金额为33亿美元，同比增长6%，占全国纺织服装进口总额的26.3%。 上半年，我国棉纱线进口仅2月出现下滑，进口量为12.4万吨，同比下滑19.1%；1月、4月、5月增长同上半年总体增幅相当，分别进口21.8万吨、21.6万吨和18.4万吨，3月、6月有较大幅度的增长，增幅分 纺织服装行业周报（20150802-20150807） 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 别为39.5%和37.6%，进口数量分别为24.9万吨和19.4万吨。1~6月棉纱线进口量118.4万吨，增幅19.9%，高出同期棉花进口量25万吨。 进口纱的势头强劲，主要是国内棉花的价格高于国际棉价，特别是印度的棉花价格，导致其纱价的空间利润远大于我国，国内纱线订单转移十分明显，导致我国中小企业关停较多。另外，进口纱质量的提升，尤其是精梳纱的品种不断增加，也是使其进口量不断增长的主要原因。 目前，新疆的一些棉纺织投资项目，天虹集团、如意集团、华孚色纺在新疆投资的企业，还包括一些已经在新疆投资的企业，像新疆溢达、华茂集团等，新疆的优惠措施及资源优势，吸引大批企业前往投资建厂。但中国棉纺织行业协会表示，希望企业能有序转移，符合市场发展规律。 上半年，海外投资略显平静，但实际上确是暗流涌动，除了越南外，柬埔寨、马来西亚以及东南亚国家都成为我国棉纺织企业海外转移的重要基地，越来越多的棉纺织企业去这些地区考察。海外的优势，特别是东南亚一些国家的原料、用工成本的优势及政策优惠，对企业的吸引力巨大，但也存在很大的风险，包括政策的持续性、文化的兼容性，以及技工短缺等。中国棉纺织企业表示，引导纺织企业海外投资建厂的同时，也大力引导企业引进来，利用先进技术，先进理念，提高国内纺织企业的产品附加值。 当前，市场整体弱势，企业采购棉花积极性不强，预计国储棉的成交量不会太乐观。另外，原料的零星采购，这种棉花的采购形式将持续到新棉上市，棉花价格要有起色，预计最快也要到新棉上市以后。目前，棉花供应差强人意，企业以化纤混纺产品为主，另外企业期待棉花新年度的到来，使得企业生产能有起色。中国棉纺织行业协会预测，国家增发棉花进口配额的可能性不大，主要以消化国内库存为主。 虽然不利因素仍有很多，但中国棉纺织行业协会表示，当前市场出现回暖端倪，生产平稳，纱布市场产销更顺畅，贸易环境逐步改善，全国工业电价下调降低企业生产成本等迹象都表明，2015年，随着政策的调整，市场改革进程不断加快，棉纺织行业将面临更为有利的发展环境。 （2）上半年纺织服装出口采购贸易高速增长 今年以来中国纺织服装出口市场采购贸易方式呈现高速增长。中国纺织品进出口商会日前称，今年上半年中国纺织服装出口同比下降3.1%。从贸易方式看，一般贸易出口同比下降2.78%；加工贸易出口同比下降14.2%；与此同时，其它贸易(主要以采购贸易为主)出口则同比增长高达约74%，占全国纺织服装出口比重4%，主要以新兴市场采购为主。这是继近年边境小额贸易快速增长之后又一快速增长的贸易方式。 此外，今年上半年中国纺织服装出口月度降幅趋缓。上半年，中国纺织服装出口除2月由于春节因素出口激增外，其余五个月当月出口全部下降，依次分别下降10.8%、32.6%、16.3%、6.3%和3.1%，有3个月度出口降幅超两位数，从5月、6月开始，降幅在个位数，且月度降速逐 纺织服装行业周报（20150802-20150807） 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 月趋缓。 据分析，出口下降速度放缓的主要原因有两个：首先是得益于美国市场的好转，对整体出口形成了正拉动；其次是，去年以来国家相继出台的一系列稳外贸增长的政策措施效果显现。预计下半年中国纺织服装出口有望好于上半年，但增速将呈中低速态势。 （3）上半年纺织工业增加值同比增6.8% 据工信部网站8月4日消息，统计数据显示，1- 6月，规模以上纺织企业工业增加值同比增长6.8%，比上年同期回落0.7个百分点。其中纺织业，纺织服装、服饰行业，化学纤维行业增加值分别同比增长7.1%、5.1%和12.0%。 1- 6月纺织行业规模以上企业累计实现主营业务收入31881亿元，同比增长5.4%；实现利润总额1577亿元，同比增长9.4%；亏损企业亏损面15.8%，比上年低0.2个百分点,亏损企业亏损总额同比下降10.8%。 1- 6月，纺织品服装出口总额为1319亿美元，同比下降2.9%。其中，对欧洲出口下降13.6%，对日本出口下降12.5%。 1- 6月，我国纺织行业500万元以上项目固定资产投资完成额5245亿元，同比增长15.4%。行业新开工项目数呈现增速提升势头，新开工项目8088项，同比增长11.0%，增速比去年同期高10.9个百分点。 3. 主要公告 （1）华升股份：2015年半年度报告 报告期内，公司实现营业收入29560万元，较上年同期减少34.88%，净利润为-392万元，归属于母公司所有者的净利润为-158万元，较上年同期相比减亏851万元。 公司控股子公司洞麻公司努力开发新产品，积极调整产品销售结构。上半年，洞麻公司共开发新产品115个。实现新产品销售收入2321.12万元，比去年同期增长了123%。在不断开拓市场的同时，通过工艺优化、合理使用各类原料、外加工等办法挖潜降耗，1- 6月份合计挖潜达262.89万元。雪松公司一方面加大科技创新和新产品开发力度，共开发新产品31个，其中有10个产品实现订单生产。另一方面，继续深化企业改革，精简机构、减人增效，对纺纱厂和织布厂继续实行生产成本倒逼，模拟市场运作机制，降低生产成本。工贸公司在全国外贸形势严峻和代理业务急剧下降的情况下，努力开拓新客户和内销市场，积极对接各类进口代理业务，寻找新的增长点；同时，通过国内外参展，挖掘新的客户资源。服饰公司调整了内部组织架构，完善了内部经营目标分解及考核机制，激发了内生活力，调动了全体员工的工作热情及创造力。上半年完成多项交单工作。同时充分发挥“华升•自自自自”生活馆的平台作用， 纺织服装行业周报（20150802-20150807） 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 试行设计师品牌个性化定制、设计和服务的营