您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[太平洋]:研究简报:收购产生协同效应,公司实现扭亏为盈 - 发现报告
当前位置:首页/公司研究/报告详情/

研究简报:收购产生协同效应,公司实现扭亏为盈

超图软件,3000362015-07-25程晓东、李健太平洋向***
研究简报:收购产生协同效应,公司实现扭亏为盈

重要声明:本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整,但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有,如需引用和转载,需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告,视为同意以上声明。 。 [Table_Title] 收盘价:38.16 超图软件研究简报:收购产生协同效应,公司实现扭亏为盈 [Table_Summary] 摘要: 上半年度业绩预告归属于上市公司股东的净利可实现200万元-700万元,上年同期亏损890万元,扭亏为盈,基本每股收益为0.01-0.04元。 观点: 业绩上升得益于报告期内公司持续改进和提升产品质量、技术服务。公司第一季度报告显示实现营业收入6231.30万元,归属于普通股东的净利润为-169.49万元。上半年度公司通过持续改进和提升产品质量及技术服务,使得营业收入大幅上升,扭转第一季度的亏损状态,归属于上市公司股东的净利可望实现200万元-700万元。 收购上海南康科技有限公司产生协同效应。报告期内,公司收购了房地产信息管理以及CAI数据采集平台软件领域的龙头公司上海南康科技有限公司,有效的提升了公司不动产登记的市场占有率,进一步发挥产业整合、资源共享的优势,实现协同效应、放大效应,大大提升了公司市场竞争能力。南康科技有限公司凭借国际领先技术水平,服务于政府、高校和企事业单位,盈利能力较强,根据合并财务报表数据,2013年和2014年分别实现净利润190.89万元以及297.19万元,同比增长56%,公司收购南康科技有限公司丰富了业务范围,成为公司另一个盈利增长点。 非经常性损益对公司净利润的影响大幅降低。截止本报告期末,非经常性损益对公司净利润的影响额大约为240 万元,去年同期为506.95 万元。 给予“增持”评级。我们预计15-17年归属于上市公司股东的净利 润分别为0.73亿元、1.04亿元、1.32亿元,对应每股收益分别为0.388元、0.53元、0.67元,目前股价对应的动态市盈率分别为101.7倍、71.6倍、56.6倍。给予“增持”评级。 风险提示: 市场推广不及预期。  走势对比 [Table_IndustryList]  股票数据 总股本/流通(百万股) 196/152 总市值/流通(百万元) 7479/5800 12 个月最高/最低(元) 69.45 /11.46 [Table_ReportInfo] 相关研究报告: [Table_Author] 证券分析师:程晓东 研究助理: 李健 电话:01088321941 E-MAIL:lijiana@tpyzq.com 执业资格证书编码:S1190114090019 0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%500.00%14-07-2514-08-2514-09-2514-10-2514-11-2514-12-2515-01-2515-02-2515-03-2515-04-2515-05-2515-06-2515-07-25超图软件 沪深300 [Table_Message] 2015-07-25 公司点评报告 看好 超图软件(300036.SH) 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业研究 重要声明:本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整,但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有,如需引用和转载,需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告,视为同意以上声明。 。- 2 - 附表:财务报表预测摘要及指标 资产负债表(百万元)20142015E2016E2017E利润表(百万元)20142015E2016E2017E现金及现金等价物315348417520营业收入361429542697应收款项155188245319营业成本121134166213存货净额3334营业税金及附加3456其他流动资产31374761销售费用657593119流动资产合计508581717908管理费用139145180230固定资产206217221224财务费用(3)0(10)(10)无形资产及其他34333231投资收益(1)00(0)投资性房地产115115115115资产减值及公允价值变动(7)(8)(8)(8)长期股权投资1467其他收入0000资产总计86695010921287营业利润286499131短期借款及交易性金融负债8999营业外净收支24181716应付款项8487104142利润总额5282116147其他流动负债8997122157所得税费用691215流动负债合计182193235308少数股东损益(0)(0)(0)(0)长期借款及应付债券6666归属于母公司净利润4673104132其他长期负债19293846长期负债合计25354452现金流量表(百万元)20142015E2016E2017E负债合计206227279359净利润4673104132少数股东权益13131212资产减值准备(4)(6)(0)0股东权益646710801915折旧摊销21232528负债和股东权益总计86695010921287公允价值变动损失7888财务费用(3)0(10)(10)关键财务与估值指标20142015E2016E2017E营运资本变动(27)(25)(16)(7)每股收益0.230.380.530.67其它46(0)(0)每股红利0.060.050.070.09经营活动现金流4779122160每股净资产3.303.634.094.67资本开支50(35)(37)(38)ROIC5%9%12%16%其它投资现金流(5)000ROE7%10%13%14%投资活动现金流49(38)(39)(39)毛利率66%69%69%69%权益性融资2000EBIT Margin9%17%18%18%负债净变化(1)000EBITDA Margin15%22%23%22%支付股利、利息(11)(10)(14)(17)收入增长15%19%26%29%其它融资现金流(39)10(0)净利润增长率-16%60%42%26%融资活动现金流(61)(9)(13)(18)资产负债率25%25%27%29%现金净变动353269103息率0.2%0.1%0.2%0.2%货币资金的期初余额280315348417P/E162.9101.771.656.6货币资金的期末余额315348417520P/B11.610.59.38.2企业自由现金流73275998EV/EBITDA144.281.263.150.1权益自由现金流332869106资料来源:Wind和太平洋证券预测 行业策略报告 P3 重要声明:本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整,但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有,如需引用和转载,需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告,视为同意以上声明。 。 投资评级说明 1、行业评级 看好:我们预计未来6个月内,行业整体回报高于市场整体水平5%以上; 中性:我们预计未来6个月内,行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间; 看淡:我们预计未来6个月内,行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅在15%以上; 增持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间; 持有:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间; 卖出:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅低于-15%。 研究院/机构业务部 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话: (8610)88321761/88321717 传真: (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告,视为同意以上声明。