KCE Electronics：2015年第2季度净利润同比和同比增长

编辑：郑凯文电话：（852）2277 6626 纳里（Naree Apisawaittakan）证券投资分析师＃17971电话：66 2 635 1700＃484泰国股票研究KCE电子2015财年第2季度净利润同比和同比增长泰国|设置| ETRON |公司预览彭博KCE TB l路透社KCE.BK2015财年第2季度净利润同比增长12％，环比增长5％至Bt535百万尽管电子元件行业需求低迷，我们预计KCE将在2015财年第二季度实现乐观的盈利。由于销量提高，销售额有望同比增长10％，环比增长7％，达到30.92亿泰铢。与之前的季度相比，由于KCE新工厂的产能利用率可能会上升至50％，而2015财年第一季度为30％-40％，并且泰铢似乎进一步贬值了2％，因此毛利率预计将扩大。 SG＆A中立（维护）收盘价（Bt）51.00目标价格（Bt）52.50（+ 2.94％）市值（USDmn）：833由于缺少额外费用，支出似乎保持不变，但KCE可能会记入由于泰铢疲软，其以美元计价的4,500万美元贷款借入了1,500万泰铢。因此，2015财年第二季度净利润将同比增长12％，环比增长5％至Bt535百万。52周高/低（Bt）:59/31.753M平均每日T / O（百万）:1.32面值（Bt）:1.00主要股东(%)2015年3月25日2015财年前景小幅下调由于泰铢的进一步贬值似乎加剧了其美元计价贷款的负面影响，我们削减了2015财年的净利润项目，以主要反映出更大的外汇亏损。不计外汇损失，由于KCE的新设施将逐渐将利用率提高至60％-70％，预计2HFY15的盈利前景将增强，经营业绩将超过我们先前的预期。鉴于泰铢贬值，我们将货币汇率假设下调至Bt34.50 /美元，这导致我们对FY15的销售预测增长15％，至130.21亿泰铢。毛利率似乎有所下降，原因是上半年新工厂的低开工率似乎吞噬了泰铢贬值的好处。如此强劲的销售前景将带动营业利润大幅增长30％，达到23.44亿泰铢，但净利润可能会以12％的增速缓慢增长，达到23.72亿泰铢。卡中的并购KCE的管理层表示，该公司正在考虑可以帮助扩大其有机增长的并购交易，但要下定论还为时过早，而该公司正致力于推动新工厂的生产达到200万平方英尺。容量。为了实现该计划，该公司将其扩展阶段分为三个阶段：第一阶段的目标是达到700万平方英尺。生产;第二阶段将投资1300万美元，以将Lardkrabang工厂的生产工厂迁至新工厂，该工厂有望在年底前竣工；从2016财年第3季度开始，第3阶段将花费约14亿巴币用于增加7,000平方英尺的产量。维持“中立”评级，目标价为52.50 Bt我们对KCE的产能扩张计划的未来增长保持乐观，以便该公司能够容纳汽车和非汽车制造商的新客户。但是，我们52.50泰铢/股的价格目标只有有限的上涨空间，这促使我们将KCE的评级定为“中立”。根据我们的盈利预测，我们预计KCE会为1HFY15业绩提供每股Bt0.40-Bt0.45的中期股息。1.本查先生Ongkosit10.22.皮坦先生Ongkosit6.33.阿塔斯特先生Ongkosit6.1价格表现（％）1MTH 3MTH 1YRABS -8％0%26%设置相关指数-1％9%38%价格与价格指数6050403020100Jul-12 Jul-13 Jul-14 Jul-15KCE TB EQUITY SETI（重新设定）资料来源：彭博社，PSR关键金融十二月2013财年2014财年2015财年FY16E营业额9,29411,28413,02115,294净利润（百万吨）1,1742,1102,3722,825每股收益（Bt）2.533.894.164.95市盈率（X）20.113.112.310.3BVPS（Bt）8.5511.2914.2117.82市账率（X）6.04.53.62.9每秒伤害（Bt）0.751.101.201.40股息收益率（％）1.52.22.42.7净资产收益率（％）32.7840.3732.7330.82债务/权益（X）3.292.281.821.42资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价评估方法PE'15（13x）页面1 |菲利浦证券（泰国） MCI（P）019/11/2014编号编号：TH2015_02942015年7月29日公司资料营业股份（百万）：570市值（Btmn）：29,078 产业集团名称部门名称行业指数农业和食品工业[AGRO]农业综合企业食品与饮料农业研究所餐饮消费品[CONSUMP]时尚家庭和办公产品个人产品和药品时尚之家人财务[FINCIAL]银行业金融与证券保险银行金融保险公司工业[INDUS]汽车行业工业材料与机械包装造纸及印刷材料石油化工钢自动IMM PKG纸汽油钢物业与建筑[PROPCON]建筑材料建筑服务房地产开发房地产基金和房地产投资信托CONMAT CONS PROP PF＆REIT资源[RESOURC]能源与公用事业矿业能源矿服务[SERVICE]商业媒体与出版保健服务旅游与休闲专业服务运输与物流传播媒体健康旅游专业人士转运技术[TECH]电子元器件信息通讯技术埃特隆信息通讯技术PSR评级系统资本收益建议> +10%0％至+ 10％< 0%购买中立卖出备注我们的建议并非完全基于上述定量回报范围。我们考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报概况，市场情绪，近期股价上涨速度，是否存在股价催化剂以及围绕股票的投机性暗示，然后再做出最终建议页面2 |菲利浦证券（泰国） 公司评论KCE 5641029香港代表联系信息研究黄贯中董事(852) 22776892吴凯研究分析师软件(852) 22776751张静研究分析师运输和汽车（86）21 51699400-103陈兴宇上海市研究部主任内地金融（86）21 51699400-105范国和研究分析师TMT(86) 21 51699400-110陈庚研究分析师内地物业（86）21 51699400-107营业额欧阳Au公司和机构销售经理(852) 22776783马修黄国际销售经理(852) 22776678涩田佳一国际销售经理（日本团队）(852) 22776624 菲利普研究股票选择系统总回报建议评分备注>+20% 购买1 比当前价格高出20％+ 5％至+ 20％积累2 比当前价格上涨5％至+ 20％-5％至+ 5％中性3 交易价格在当前价格的±5％之内-5％至-20％降低4 比当前价格下跌-5％至-20％<-20% 卖5 比当前价格下跌20％以上 我们的建议并非完全基于上述定量回报范围。在做出最终建议之前，我们会考虑定性因素，例如（但不限于）股票的风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在股价催化剂以及围绕股票的投机底蕴。 一般免责声明 该出版物由菲利普证券（香港）有限公司（以下简称“ PSHK”）在香港发行，该公司由证券及期货事务监察委员会在香港许可从事受管制的活动，包括第四类受管制的活动（证券咨询）。该出版物最初是由我们的海外分支机构的分析师准备的。本文所包含的信息基于PSHK及其关联公司认为准确的来源，本出版物所包含的任何分析，预测，预测，期望和观点均基于此类信息，仅是信念的表达。本材料仅供一般发行，以供客户参考，并不旨在提供量身定制的投资建议，也不考虑可能收到此报告的任何个人的财务状况和目标。投资者应就本报告中讨论或推荐的任何投资或证券的适用性寻求财务建议。本报告不是（也不应解释为）在任何司法管辖区被法律上不允许在该司法管辖区进行此类业务的任何个人或公司进行证券经纪或交易的邀请。未经 PSHK明确书面同意，不得全部或部分或以任何形式或方式重新分发，转发或披露本研究报告。如有任何疑问，请直接发送至foreignstock@phillip.com.hk。 投资涉及风险。有关产品风险的详细信息，请参阅以下内容的风险披露声明： 菲利普集团全球业务新加坡菲利普证券私人有限公司香港辉立证券（香港）有限公司印度尼西亚印尼菲利普证券泰国辉立证券（泰国）公共有限公司英国金沙克森资本有限公司澳大利亚PhillipCapital澳大利亚马来西亚辉立资本管理有限公司日本PhillipCapital Japan K.K.中国辉立金融咨询（上海）有限公司法国金沙克森资本有限公司美国菲利普期货公司