有色金属策略日报（锌）：锌价大幅反弹 短期观望为主

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属组 研究员： 吴锴 0755-83212742 wukai@citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 郑琼香 0755-23993742 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 朱文君 021-61017300-832 zhuwenjun@citicsf.com 从业资格号：F3006678 中信期货研究|有色金属策略日报（锌） 2015-07-29 锌价大幅反弹 短期观望为主 策略摘要 LME锌昨日盘中大幅反弹，尤其是在欧洲交易时段加速上冲，最终收涨2.85%至1986美元/吨。国内市场沪锌跟涨大幅反弹，再次收于15140元/吨。 现货市场上，昨日冶炼厂出货依然偏紧，下游逢低采购有所增加带动市场成交情况改善。 行业信息方面，Vedanta Resources公司表示，旗下位于南非的Gamsberg矿有望在2018年初开始生产锌矿石，将有助于取代位于爱尔兰的Lisheen矿产量。Lisheen矿将于11月关闭，而不是之前所说的10月。 另外，据传为了迎接9月纪念抗战胜利70周年大阅兵，北京市政府表示，阅兵期间，北京将联合周边六省市启动重大活动空气质量保障方案，标准将参照APEC期间的保障方案。据SMM了解，天津、河北等地的镀锌带钢、镀锌管厂中，近九成左右企业表示略有听闻，但并没有收到统一减停产通知，目前环保相关措施亦尚未开展，企业生产稳定。APEC期间，据官方估算，北京、天津、河北、山西、内蒙古、山东等6省市实际停产、限产企业超万家，停工工地4万余处。 宏观面上，美国7月谘商会消费者信心90.9，创2014年9月以来新低；5月S&P/CS 20座大城市房价指数环比跌0.18%，为去年7月以来最大跌幅。 综合而言，我们认为锌基本面整体仍然偏弱，而近期面临美联储加息决议，外部市场上原油继续下跌以及A股颓势令整个市场氛围处于悲观之中。锌价短期技术性反弹但不改变基本面弱势。前期轻仓空单离场，暂时观望。 主要关注点： 1）国内股市与政策变动 2）锌价低位时供应端变动 中信期货研究|策略日报（锌） 2015年7月29日 2 / 4 重点数据跟踪： 最新价格 日涨跌 日涨跌幅 长江有色锌现货价 15,370 20 0.13% 上海物贸锌现货价 14,905 30 0.20% 广东南储锌现货价 14,720 10 0.07% 长江有色-锌期三 605 -25 上海物贸-锌期三 140 -15 广东南储-锌期三 -45 -35 LME锌升贴水（0-3） -7.00 -0.75 资料来源：Wind 中信期货研究部 图1：国内锌期现价差走势 图2：LME锌升贴水走势 资料来源：Wind 中信期货研究部 期限结构 图7：沪锌期限结构图 图8：沪锌合约间价差变动图 资料来源：Wind 中信期货研究部 LME库存 (600)(400)(200)02004006008001,0001,2002014/092014/122015/032015/06长江有色-锌期三上海物贸-锌期三广东南储-锌期三-50-40-30-20-10010203040502013/092013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/06LME锌升贴水(0-3)14500147001490015100153001550015700159001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2015/07/282015/07/272015/07/242015/07/232015/07/22-80-60-40-2002040601/22/33/44/55/66/72015/07/282015/07/27 中信期货研究|策略日报（锌） 2015年7月29日 3 / 4 图9：LME锌库存 单位：吨 资料来源：Wind 中信期货研究部 LME锌具体库存和注销仓单 最新库存 日变化 注销仓单 总库存 441,275 -2,075 61,250 安特卫普 47,150 0 550 巴尔的摩 0 0 0 巴塞罗那 0 0 0 毕尔巴鄂 600 0 0 不莱梅 0 0 0 芝加哥 0 0 0 底特律 250 0 0 迪拜 0 0 0 热那亚 0 0 0 汉堡 0 0 0 赫尔辛堡 0 0 0 赫尔 3,925 0 0 柔佛 41,025 0 0 来亨 0 0 0 利物浦 75 0 0 长岛 0 0 0 洛杉矶 0 0 0 莫比尔 0 0 0 新奥尔良 317,975 -2,000 57,050 巴生港 14,850 0 675 鹿特丹 11,600 -50 1,425 新加坡 3,825 -25 1,550 圣路易斯 0 0 0 托莱多 0 0 0 的里雅斯特 0 0 0 泰恩-威尔 0 0 0 弗利辛恩 0 0 0 资料来源：Wind 中信期货研究部 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0002013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/05总库存:LME锌 中信期货研究|策略日报（锌） 2015年7月29日 4 / 4 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2015版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期13-14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com