有色金属策略日报(锌):市场氛围好转,锌价继续大幅反弹

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属组 研究员： 吴锴 0755-83212742 wukai@citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 郑琼香 0755-23993742 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 朱文君 021-61017300-832 zhuwenjun@citicsf.com 从业资格号：F3006678 中信期货研究|有色金属策略日报（锌） 2015-07-14 市场氛围好转 锌价继续大幅反弹 策略摘要 昨日LME锌在亚洲交易时段一度跳水，但在欧洲交易时段宏观利好刺激下再次震荡走高，大幅反弹2.04%，国内沪锌走势继续偏强，收涨于15500元/吨之上。 现货市场上，现货锌升水整体略有扩大，普通交割品牌少有便宜货。锌价低迷，炼厂依然惜售，部分品牌价格略显坚挺。部分投机商逢低拿货，交投有所活跃，不过终端采购兴趣较低，整体继续维持观望。 据悉，目前锌价大幅波动，且价格相对较低，国内锌精矿供应商出货积极性减弱，惜售情绪明显增加。 根据中汽协统计，2015年6月汽车产销分别完成185.08万辆和180.31万辆，比上月分别下降5.8%和5.3%；与上年同期相比产销量分别下降0.2%和2.3%。汽车月度销量已经连续3个月出现同比回落。 宏观市场方面，经过长期的拉锯后，欧元区领导与希腊达成锌的债务协议，避免希腊的违约，宏观市场风险暂时得到解除。 综合而言，宏观市场风险暂时缓解，锌价在前期大幅下挫后近期连续大幅反弹显示其在15500元/吨之下强烈的反弹欲望。上周我们已经建议过上破15000元/吨则轻仓多单跟进，目前可继续持有，但不建议加仓，维持轻仓即可，整体基本面上依然处于相对弱势格局。 主要关注点： 1）国内股市与政策变动 2）锌价低位时供应端变动 中信期货研究|策略日报（锌） 2015年7月14日 2 / 4 重点数据跟踪： 最新价格 日涨跌 日涨跌幅 长江有色锌现货价 15,720 -130 -0.82% 上海物贸锌现货价 15,245 -130 -0.85% 广东南储锌现货价 15,110 -150 -0.98% 长江有色-锌期三 465 -80 上海物贸-锌期三 -10 -80 广东南储-锌期三 -145 -100 LME锌升贴水（0-3） -6.75 -8.15 资料来源：Wind 中信期货研究部 图1：国内锌期现价差走势 图2：LME锌升贴水走势 资料来源：Wind 中信期货研究部 期限结构 图7：沪锌期限结构图 图8：沪锌合约间价差变动图 资料来源：Wind 中信期货研究部 LME库存 (600)(400)(200)02004006008001,0001,2002014/092014/122015/032015/06长江有色-锌期三上海物贸-锌期三广东南储-锌期三-50-40-30-20-10010203040502013/092013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/06LME锌升贴水(0-3)14000145001500015500160001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2015/07/132015/07/102015/07/092015/07/082015/07/07-40-200204060801001201/22/33/44/55/66/72015/07/132015/07/10 中信期货研究|策略日报（锌） 2015年7月14日 3 / 4 图9：LME锌库存 单位：吨 资料来源：Wind 中信期货研究部 LME锌具体库存和注销仓单 最新库存 日变化 注销仓单 总库存 458,350 -950 69,525 安特卫普 47,400 0 800 巴尔的摩 0 0 0 巴塞罗那 0 0 0 毕尔巴鄂 600 0 0 不莱梅 0 0 0 芝加哥 0 0 0 底特律 250 0 0 迪拜 0 0 0 热那亚 0 0 0 汉堡 0 0 0 赫尔辛堡 0 0 0 赫尔 3,925 0 0 柔佛 41,025 0 0 来亨 0 0 0 利物浦 75 0 0 长岛 0 0 0 洛杉矶 0 0 0 莫比尔 0 0 0 新奥尔良 334,150 -950 64,550 巴生港 14,850 0 675 鹿特丹 12,125 0 1,950 新加坡 3,950 0 1,550 圣路易斯 0 0 0 托莱多 0 0 0 的里雅斯特 0 0 0 泰恩-威尔 0 0 0 弗利辛恩 0 0 0 资料来源：Wind 中信期货研究部 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0002013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/05总库存:LME锌 中信期货研究|策略日报（锌） 2015年7月14日 4 / 4 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2015版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期13-14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com