东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 豆类内外盘走势分化，因国内饲料前景改善 ——东海农产品产业链周评（2015-7-23） 一、行情回顾 上一交易日东海农产品指数涨0.25%。 图1 东海农产品期货指数走势（日K线） 二、走势研判 1、背景分析： 豆类油脂： 1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三涨跌互见，现货大豆市场上涨推动近月大豆期货合约攀升，而良好天气有助于作物生长，拖累新作大豆合约下跌。现货大豆市场上涨，因农户近几周卖盘减少，使加工厂获得的压榨供应不多。现货市场上升带动近月期货上涨。但新作大豆期货合约承压，美国中西部密西西比河的东部地区天气转为较干，提振大豆收成前景。 2、据美国农业部海外农业局发布的最新参赞报告显示，2014年10月到2015年6月期间中国大豆进口量为5370万吨，同比增长190万吨或3.7%。2014/15年度前四个月中国的大豆进口步伐强劲，不过2月份过后逐渐放慢。国内生猪存栏量偏低，造成豆粕需求下滑，豆粕价格也出现下跌，进而导致大豆压榨利润亏损， 东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 迫使压榨商推迟进口大豆的到货时间。目前生猪价格上涨，可能有助于提振2014/15年度4季度的大豆进口规模。 3、欧盟今年油菜籽产量预计减少，因异常干燥的天气降低单产并对法国和德国的作物造成损害。德国收割加速，但单产预计减少五分之一，因7月初的酷热天气令作物受损。根据德国农业合作协会预估，德国2015年油菜籽产量预计为490万吨，较2014年减少21.3%，并较该组织6月的预估减少8.1万吨。迄今为止法国油菜籽收割完成四分之三，但降雨导致北部和西北部作业中断，这些地区的作物并未完全成熟。法国产量预计为510-520万吨，今年法国将超越德国成为欧盟的头号产国。但法国产量仍较去年减少8%。 4、鸡蛋现货价格小幅回升，均价3.24元/斤，涨0.05元/斤，前期受雨水影响，南方鸡蛋运输受阻，现有所恢复，拉动蛋价上涨。市场预期后市随着天气炎热，蛋鸡“歇伏”比例升高，有利于鸡蛋价格企稳回升。 5、全国豆粕市场销售平均价格为2856元/吨，较昨日相比下调2元/吨。因美国中西部将迎来急需的降水和气温上升，扶助作物生长，截至7月19日当周，美国大豆生长优良率为62%，较上周持平，将压制大豆价格。国内方面，目前大豆到港数量依然庞大，油厂开机率较高，油厂出货速度仍较慢，库存压力持续增加。不过随着猪肉价格持续上涨，养殖利润恢复，市场预期将刺激养殖户补栏，饲料需求前景有望改善。 2、持仓分析： 豆粕方面，万达减4700手多单，中信增1万手多单，中粮增4500手空单，国投增3700手空单。 豆油方面，主力持仓无明显变化。 棕榈油方面，主力持仓无明显变化。 鸡蛋方面，主力持仓无明显变化。 3、走势预测： 豆粕：震荡整理。 油脂：震荡整理。 鸡蛋，震荡整理。 三、操作建议 豆粕建议观望，M1601合约阻力2800，支撑2740。豆油建议空单轻持，Y1601合约阻力5680，支撑5600，棕榈油建议观望，P1601合约阻力4950，支撑4860。 鸡蛋建议多单轻持，JD1509阻力4330，支撑4250。 风险提示：本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。更多信息请登录东海期货官网：http://www.qh168.com.cn/