内外盘走势分化 国内玉米表现偏强「2023.08.25」作者：王翠冰期货投资咨询证号：Z0015587玉米类市场周报联系电话：0595-86778969关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 3「 周度要点小结」Ø玉米：Ø行情回顾：本周大连玉米期货止跌回升。主力2311合约收盘价为2717元/吨，较上周+72元/吨。Ø行情展望：USDA每周作物生长报告显示，截止2023年8月20日当周，美玉米优良率为58%，低于市场预期的59%，前一周为59%，上年同期为55%。美豆优良率相对平稳，继续挤出升水预期。且第三日作物巡查结果良好，继续施压美豆市场价格。国内方面，东北产区上市粮源多样，贸易商顺价出货，下游企业认价采购，市场基本按质论价交易明显，由于稻谷替代优势尚存，饲企玉米消费需求较差，而深加工企业库存相对宽松，市场成交活跃度下降，玉米价格大致稳定。华北黄淮产区贸易商前期建库较为谨慎，贸易商库存偏低，经过一段时间的消耗，基层余粮基本见底，贸易商出货积极性减弱，深加工玉米到货量减少，收购价格继续偏强运行。盘面来看，本周期价有所回升，整体维持震荡。Ø策略建议：暂且观望。总结及策略建议 4「 周度要点小结」Ø玉米淀粉：Ø行情回顾：大连玉米淀粉期货止跌回升，主力11合约收盘价为3022元/吨，较上周+114元/吨。Ø行情展望：下游客户积极补货提货，市场走货速度明显加快，淀粉企业库存继续回降。截至8月23日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量87.1万吨，较上周减少3万吨，降幅3.33%，月降幅6.84%；年同比降幅15.6%。不过，近期淀粉加工利润有所改善，利润驱使下玉米淀粉企业生产积极性或有提高，供应压力有望增加。盘面来看，淀粉随玉米反弹，整体维持震荡。Ø策略建议：短期暂且观望，关注下游需求状况。总结及策略建议 5「 期现市场情况」玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化Ø本周玉米期货止跌回升，总持仓量698207手，较上周增加13374手。Ø本周玉米淀粉期货止跌回升，总持仓量184767手，较上周增加3936手。图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind 6图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化来源：wind图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化来源：windØ本周玉米期货前二十名净持仓为-129921，上周净持仓为-110755，净空持仓略有增加。Ø本周淀粉期货前二十名净持仓为-29676，上周净持仓为-17811，净空持仓增加。「 期现市场情况」玉米及淀粉前二十名净持仓变化 7「 期现市场情况」图5、大商所玉米仓单量来源：wind图6、大商所玉米淀粉仓单量来源：windØ截至周五，黄玉米注册仓单量为29560张。Ø截至周五，玉米淀粉注册仓单量为0张。玉米及淀粉期货仓单 8玉米现货价格及基差走势图7、玉米现货价格走势来源：wind图8、玉米基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至2023-08-24,现货价:玉米:平均价报2910.47元/吨。Ø截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+193元/吨。「 期现市场情况」 9「 期现市场情况」图9、玉米淀粉现货价格来源：wind图10、玉米淀粉基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至周五，玉米淀粉山东报3480元/吨，吉林报3300元/吨，现货价格维稳。Ø截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报278元/吨。淀粉现货价格及基差走势 10「 期现市场情况」图11、大商所玉米期货11-1价差走势来源：wind图12、大商所玉米淀粉期货11-1价差走势来源：windØ截至周五，玉米11-1价差报+81元/吨。处于同期最高水平。Ø截至周五，淀粉11-1价差报+45元/吨，处于同期最高水平。玉米及淀粉期货月间价差变化 供应端：南北港口玉米库存变化情况ØMysteel玉米团队调研数据显示，截至8月18日，广东港内贸玉米库存共计23万吨，较上周减少8.2万吨；外贸库存26.2万吨，较上周增加0.6万吨。北方四港玉米库存共计126.6万吨，周比减少16.5万吨；当周北方四港下海量共计20.8万吨，周比减少6.9万吨。11图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存来源：我的农产品网来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」 12「 期现市场情况」图13、大商所淀粉-玉米期货11合约价差走势来源：wind图14、淀粉-玉米现货价差走势来源：我的农产品网Ø截至周五，淀粉-玉米11月合约价差报305元/吨，2023年第34周，山东玉米与玉米淀粉价差为360元/吨，环比上周升高10元/吨。玉米及淀粉期货价差变化 13「 期现市场情况」图15、小麦-玉米价差变化来源：wind图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化来源：我的农产品网Ø截至2023-08-24,现货价:平均价:小麦报2951.11元/吨,现货价:玉米:平均价报2910.47元/吨,小麦-玉米价差报40.64元/吨。Ø2023年第34周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差收窄运行，平均价差1138元/吨，环比上周降低19元/吨。替代品价差变化 Ø巴西玉米价格优势明显向好，随着收割推进，利好采购端。14图18、截止8月25日巴西进口玉米到港完税价来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：巴西玉米价格优势明显 Ø中国海关公布的数据显示，2023年7月玉米进口总量为167.84万吨，较上年同期153.71万吨增加14.13万吨，同比增加9.19%，较上月同期184.69万吨环比减少16.85万吨。15图19、玉米月度进口情况来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：月度进口到港量 Ø根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月24日，饲料企业玉米平均库存28.76天，周环比增加0.06天，增幅0.21%，较去年同期下跌5.49%。16图20、饲料企业玉米库存天数周度变化来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：饲料企业玉米库存天数 17图21、生猪存栏走势来源：农业农村部 瑞达研究院图22、能繁母猪存栏走势来源：农业农村部 瑞达研究院Ø农业农村部数据显示，截止二季度末，全国生猪存栏43517万头，同比增加461万头，增长1.1%，全国能繁母猪存栏4296万头。「 产业链情况-玉米」需求端：生猪保持高位，能繁母猪回落 Ø截至2023-08-18,养殖利润:自繁自养生猪报37.56元/头,养殖利润:外购仔猪报-33.59元/头。18图23、生猪养殖利润来源：wind「 产业链情况-玉米」需求端：养殖利润继续亏损 19图24、吉林玉米淀粉加工利润来源：我的农产品网图25、主要地区玉米酒精加工利润来源：中国粮油商务网Ø据我的农产品网显示，截至2023-08-24,玉米淀粉加工利润:吉林报75元/吨。Ø截止8月24日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润+180.97元/吨，黑龙江加工利润+217.93元/吨，河南加工利润+36.11元/吨，全国平均加工利润为+80.36元/吨。「 产业链情况-玉米」需求端：深加工利润有所好转，企业开机率有望增加 Ø根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第34周，截止8月23日加工企业玉米库存总量230.5万吨，较上周减少2.04%。20图26、深加工企业玉米周度库存变化来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：整体库存处于回落趋势 21图27、玉米淀粉企业开机率来源：我的农产品网图28、玉米淀粉企业库存变化来源：我的农产品网Ø本周（8月17日-8月23日）全国玉米加工总量为57.33万吨，较上周升高0.98万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.12万吨，较上周产量升高0.77万吨；开机率为54.25%，较上周升高1.43%。Ø截至8月23日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量87.1万吨，较上周减少3万吨，降幅3.33%，月降幅6.84%；年同比降幅15.6%。「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：淀粉企业开机率及库存 截至8月24日，主力2311合约止跌回升，对应期权隐含波动率为14.74%，较上周13.65%回升1.09%，本周隐含波动率波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率相当水平。22图29、隐含波动率变化来源：wind「 期权市场分析」波动率震荡回升 23图30、市盈率变化来源：wind「 代表性企业」万向德农 瑞达期货研究院免责声明24 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院