两大因素中期承压金属 期价重心继续下移

两大因素中期承压金属 期价重心继续下移 宝城期货 骆逸弘 隔夜LME工业金属基本呈现冲高回落的格局，其中铝、铅、锡的跌幅较大，均超过1%，整体来看，金属在前期超跌反弹后继续维持价格重心下移的趋势。中期制约金属期价的因素仍然在于美元较为强势的表现以及中国经济指标尚未出现持续性的好转。此外，由于电力成本下降，以及氧化铝等原材料成本降低等因素使得中国铝厂商有利可图，致使国内电解铝新增产能加速扩张，预计今年下半年继续将有300万吨的年产能投产，也使得本就供应过分宽松的铝表现出最为弱势的走势。 海外市场方面，隔夜美元此前的一周涨势消褪并大幅回落。当日并没有重要的基本面事件和经济数据公布，这让此前因美联储升息预期而大幅上涨的美元看多情绪得到暂时的喘息，加之夏季市场行情交投清淡，放大了市场调整的力度，导致美元指数大幅下挫。摩根士丹利对于美联储未来加息的时点作出了一些预测，该行称美元是影响美联储加息日期的最大不确定因素，预计美联储将于12月加息。希腊问题方面，周二标普评级机构将希腊的主权信用评级从CCC-上调为CCC+，前景评级从负面上调为稳定。 国内方面，进入7月淡季后，下游有色金属加工材消费，彰显出淡季更淡。同时，由于终端消费未有惊艳表现，令产成品积压于渠道库存成为常态，并进而影响终端制造商对加工材的订单。从上半年社会消费品零售数据上看，10.4%的增幅为近年来最低值；其中，家电消费同比增速10.7%，虽略快于同期零售总量，但分月看主因3月时的16.2%增长爆发。而以当季传统意义上最为热销的家用空调情况看， 6月产销率102.7%的数值，显示传统终端消费旺季正在进行中，但家用空调业呈现明显的产销双降、内外销双降格局，又令市场对铜及铜材的需求前景紧张不已。 基本面上，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水210元/吨-升水270元/吨，沪期铜强势整理，但由于交投匮乏，部分进口持货商开始逐步调降现铜升水以求成交。进口铜市场，在内贸市场继续维持相对高升水的情况下，进口铜现货继续处于盈利状态，但无论仓单亦或提单成交依然呈现疲软状态，市场活跃度有限。国内进口铜市场成交活跃度下降，一方面令保税区形成高库存压力，另一方面亦限制进口货源到港量令海外市场货源消化减弱，上周五LME库存再次回升至34万吨一线高位，虽然近两日库存出现小幅下降，但由于注销仓单亦继续出现回落，注销仓单比例进一步下降至2013年以来的低位附近。注销仓单的持续回落，显示后期LME库存存在继续攀升的可能。 下周即将召开美联储7月议息会议，市场预期在此次会议上加息的可能性甚小，令美元指数在连续走高后表现有所保留。同时，近期也未见鲜明支持加息的经济数据，更令美元走势偏向高位震荡。7、8月消费淡季确认，而9、10月份是否能逐步迎来金属消费小旺季仍有待考证，由于新订单量有限，信心表现偏弱。操作上，继续维持偏空观点。