国防军工行业重大事件快评：军工央企及部分高管增持，绑定利益看好军工发展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 国防军工 行业重大事件快评 超配 （首次评级） 2015年07月16日 军工央企及部分高管增持，绑定利益看好军工发展 证券分析师： 梁铮 010-88005381 liangzheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515020001 联系人： 王东 010-88005309 wangdong2@guosen.com.cn 事项： [Table_Summary] 7月8日，十大军工企业在国资委官网做出承诺，称“在股市异常波动时期，不减持所控股上市公司股票”，部分军工企业如中航工业等进一步增持公司股票。 同时，部分公司管理层个人增持或承诺增持公司股票。 评论：  上市公司及高管增持，对进一步下跌说不 大面积央企军工上市公司及高管宣布增持，彰显央企坚定看好中国经济、看好资本市场的发展前景，对公司长远发展信心。近期的非理性因素导致所有除停牌外的军工相关上市公司受到严重冲击，跌幅居各板块前列，央企的救市举措为市场吃了一颗定心丸，各类增持或不减持公告增长了投资者的信心，是其对公司长期发展前景看好的一次投票。  高管增持股票类似股票激励，未来公司成长与其个人利益进一步绑定 大部分上市公司股价跌落超50%，部分优质股遭到错杀，股价严重偏离其价值。牛市逻辑不变的前提下，我们预计军工板块会在此轮上涨中居于前列。 当前市场中，估值体系已经发生错乱，央企及高管的预期目标价位远未达到。结合目前军工行业资产证券化比率较低，未来将有进一步动作，我们认为现在正是筑底的好时机，建议关注前期跌幅较大、大股东增持、业绩平稳增长等具有优质资产的公司。  积极探索新思路，助力国企改革 继全体央企做出承诺后，中国航天科技集团公司通知各控股上市公司，指出“各控股上市公司股东要根据目前股价情况，认真分析研究有关资产注入、资产重组、员工持股计划、股权激励等方案，加快推进相关工作，支持所控股上市公司加快转型升级和结构调整力度”。同时，部分央企军工上市公司如中航动力、中航飞机等都提出正积极探索股份回购、股权激励、员工持股计划等措施。市场的暴跌为股权激励等提供了较好的环境，企业及高管的增持相当于这种改革的前期试水，预计股权激励、员工持股计划等已在央企中沉寂很久的措施会在央企改革中扮演重要角色，期待央企进一步动作。 结合公司跌幅情况、当前和未来增长情况，考虑上市公司增持及高管增持情况，我们推荐重点关注： 中航动力、中航飞机、中航电子、中航机电、航天电器、中直股份。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 附表：各军工企业增持情况 序号 证券简称 涨跌幅 （%） 预测EPS PE 公司股东增持预计情况 高管增持预计情况 备注 1 四川九洲 -57.90 0.40 86.97 承诺不减持 承诺不减持 2 杰赛科技 -54.78 0.28 130.00 承诺不减持 暂无 3 国睿科技 -54.14 0.77 56.98 承诺未来年内不减持，预期回购及增持等 暂无 4 中航动力 -52.06 0.59 68.58 已增持10万股，将累计增持比例不超过公司总股本2% 4人增持4.3万股 5 成发科技 -51.46 0.25 418.22 增持金额不低于0.197亿 5人共增持1.3万股 6 中航电子 -51.41 0.44 67.35 拟增持 14人共增持10.9万股 7 光电股份 -50.58 0.24 61.97 增持170.54万股 暂无 8 中航重机 -49.67 0.50 94.60 拟增持 28人增持19.92万股 9 中国卫星 -49.04 0.36 126.93 累计增持比例不超过公司已发行总股本的2% 承诺不减持 10 中航动控 -48.54 0.28 132.01 拟增持 3人共增持1.61万股 11 中国船舶 -45.76 0.36 1240.33 承诺不减持 暂无 12 四创电子 -45.61 0.88 115.01 增持不低于2000万元 暂无 13 航天科技 -44.99 0.18 340.17 主动增持 暂无 14 航天动力 -44.82 -- 229.41 两大股东拟增持不超过1亿元 承诺6个月不减持 15 航天电器 -44.24 0.56 31.23 增持2,10.59万股 承诺不减持 16 中船防务 -44.24 0.22 288.23 承诺不减持 暂无 17 中国重工 -42.09 0.15 79.38 拟增持 暂无 18 中直股份 -41.26 0.72 82.11 拟于近期择机增持 增持0.8万股，金额为36.26万元 19 航天长峰 -41.15 -- 409.91 增持291.52万股 暂无 20 中航机电 -40.70 0.58 37.17 承诺不减持 5人共增持3.74万股 21 厦工股份 -39.40 0.09 1363.00 承诺9个月内不减持 9个月内不减持 22 中航光电 -37.12 0.81 39.96 择机增持 承诺不减持 23 航天机电 -32.64 0.31 37.19 上航工业拟认购非公开发行不少于发行总量10%，并增持不超过2亿 承诺不减持 24 中航飞机 -31.39 0.21 230.09 第二大股东增持约1.2亿，第三大股东拟增持0.91亿 4人增持1.16万股 25 航天晨光 -56.32 72.86 择机增持 暂无 停牌 26 振华科技 -55.96 0.48 56.89 拟增持 暂无 停牌 27 航天信息 -43.88 1.81 41.84 择机增持 暂无 停牌 28 风帆股份 0.00 0.39 156.96 拟增持 拟增持 停牌 29 卫士通 0.00 0.50 153.54 实际控制人中国电科等拟通过认购定增股票增持 暂无 停牌 30 航天电子 0.00 0.28 103.38 拟增持 承诺不减持 停牌 注：（1）涨跌幅为7月10日收盘价相对6月15日收盘价；（2）PE为7月10日收盘价/14年年报中EPS 财务预测与估值 资料来源：Wind、各公司年报及公告、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 相关研究报告： 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 买入 预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上 增持 预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性 预计6个月内，股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上 行业 投资评级 超配 预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 中性 预计6个月内，行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。