黄金“西价东移”渐行渐近 金雅福集团研究部 胡俊、关思凡 本文发表在7月14日出版的《中国黄金报》 原文链接：http://www.gold.org.cn/detail_40_10054.aspx 7月10日，黄金沪港通启动，沪港两地的黄金交易市场被正式打通，全球黄金市场的格局正在发生一些微妙的变化。 近年来，黄金市场的一大特征就是西金东移。以中国和印度为代表的东方国家虽然大量买入实物黄金，但金价却一反常态地疲弱。这是由于目前的国际黄金是以美元定价的，而强势的美元已成为黄金市场重新向上的最大阻力。一方面，美国经济数据不断向好；另一方面，美联储可能在年内加息的消息甚嚣尘上，这无疑给黄金市场提供了充沛的做空动能，但不可忽视的一点是，中美两国的博弈战场已延伸至黄金市场。 众所周知，伦敦金银市场协会（LBMA）每日的伦敦黄金定盘价影响着黄金市场20万亿美元的交易，是市场交易的基准价格。而中国银行是亚洲首家直接参与到伦敦黄金市场定价机制中的金融机构，这或许在暗示，在黄金定价权方面，中国将逐渐发出自己的声音。 黄金沪港通启动后，香港投资者将能够通过黄金沪港通在上海黄金交易所（下称“金交所”）的主板、国际板进行交易。随着今后两地的互动加深，金交所的定价将会影响到香港黄金的定价，人民币汇率的变化也会通过黄金沪港通影响相关黄金市场，进而对全球金价产生影响。 此外，人民币黄金定盘价预计年内亮相，该价格将通过金交所的交易价格来确定。人民币黄金定盘价推出的最大好处就是方便市场交易，进一步夯实金交所在国内的黄金定价权。比如，一位黄金饰品生产商要出售产品给下游店铺，约定20天之后产品完成交货，但交货时的价格成了一个令人头痛的问题。而有了黄金定盘价后，国内厂商参与市场就有了参考价格，如上述黄金饰品生产商就可以以20天之后上海下午定盘价为基础，再加上手工费确定交易价格。这样即使下订单和交货上午时间是错配的，也能寻找到一个统一的时间和价格，以此锁定价格风险。 国际化是中国黄金市场发展的必然需求，无论是黄金沪港通的开通，还是推出人民币黄金定盘价，又或者中资银行参与LBMA的定价，都将加速中国与国际黄金市场的联动，促使黄金定价权逐渐东移。