舆情周报：行情修复仍需时日，关注优质超跌公司
请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 a 证券研究报告—动态报告 投资策略 [Table_Title] 舆情周报 2015年07月08日 一年沪深300与深圳成指走势比较 1.01.52.02.5J-14S-14N-14J-15M-15M-15沪深300深证成指 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 11,701/-33.94 创业板/月涨跌幅(%) 2,744/-36.3 AH股价差指数 A股总/流通市值(万亿元) 48.31/34.78 相关研究报告： 《舆情周报：短期震荡持续，关注安全边际和确定性》 ——2015-07-01 《策略周报：挥别快牛、期待慢牛》 ——2015-06-29 《舆情周报：波动加大略偏谨慎，风格重回均衡》 ——2015-06-25 《策略周报：什么样的预期什么样的市场》 ——2015-06-23 《舆情周报：市场波动将加大，国改主题再升温》 ——2015-06-17 证券分析师：朱俊春 电话： 0755-22940141 E-MAIL： zhujunc@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515030002 证券分析师：郦彬 电话： 021-6093 3155 E-MAIL： libin1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513070001 证券分析师：孔令超 电话： 021-60933159 E-MAIL： konglc@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513120001 联系人：王佳骏 电话： 021-60933154 E-MAIL： w angjjun@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 策略周报 行情修复仍需时日，关注优质超跌公司 市场回顾：市场持续在去杠杆中恐慌性下跌 上周（2015.6.26-7.3）尽管政策利好频出，市场仍持续在去杠杆中恐慌性下跌，上证综指下跌和创业板指分别下跌12%和10% 行业方面，除银行上涨0.4%外，其余行业普跌，国防军工、轻工、有色跌幅居前，跌幅均在25%以上。概念指数亦全线下跌。 卖方观点：政策见底明确，建议配臵价值蓝筹股 1）国泰君安：救市努力有助于缓解市场极端情绪，建议选取有业绩、低估值、高分红的公司和行业。 2）申万宏源：政策见底明确，市场或长期呈震荡横盘走势，关注优质超跌公司。 3）海通证券：短期反弹一触即发，下半年牛市将进入分化阶段。 4）兴业证券：股灾即将结束，震荡市大分化行情开始，建议配臵行业景气的龙头股、大盘价值股、蓝筹股。 5）国信证券：坚信政府有足够的信心、能力和资源成功救市，行情修复仍需时间，震荡市阶段建议从基本面、跌幅够、底部放量三维度择优买入。 买方视点：市场或企稳回升，下半年风格转向价值蓝筹股 1）南方基金：政策支持力度加大，短期有望企稳。 2）汇添富基金：本周市场将企稳回升，结构性的分化将成为下半年的主流特征。 3）富国基金：“政策底”已经浮出水面，但投资者预期的改善，依然需要多方面政策的持续呵护。 4）诺安基金：风险大幅释放，市场逐步显现长期投资价值。 5）长城基金：短线市场可能以超跌反弹为主，中长线未来股价分化不可避免 净值变化：7月初净值增长为负，整体平均仓位下降明显 7月第一周，“万家双引擎”以0.02%的净值增长率暂时领先，“富国低碳环保”仍领先“易方达新兴成长”，以141.92%的增长率成为目前2015年以来涨幅最高的基金，但其增长率仍在下滑。受市场整体持续回调影响，我们跟踪的671只主动管理型公募基金中，仅9只基金的7月第一周基金净值增长率与上周持平，仅万家双引擎增长率为正，中位值为-14.26%，7月第一周整体基金净值增长率大幅下降。整体基金2015年以来净值增长率的中位数为29.36%。 整体平均仓位降幅明显，但高仓位基金数占比仍达50%以上。截至2015年7月3日，根据Wind仓位估算数据，以跟踪样本的基金规模进行加权平均计算以后主动型股票基金整体平均仓位大幅下跌，为69.29%，比上周下降12.85%。从基金数量上来看，仓位在九成以上的基金数量达到50%以上；八成以上仓位的基金占比仍保持在76%以上，与上周持平。 分类型看，灵活配臵型、平衡混合型跌幅较大。普通股票型基金和偏股混合型基金平均仓位水平仍处于高位，分别较上周小幅下跌至91.04%、87.10%；从wind估算数据显示，灵活配臵型基金中部分规模较大的基金的股票投资比例降为0，导致灵活型基金仓位跌幅最大，平均仓位仅16.52%（上周32.12%）；平衡混合型基金仓位同样较上周跌15.27%至52.16%，其中，最大规模基金“鹏华行业成长”投资比例下降明显，仅为0.25%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 市场回顾：市场持续在去杠杆中恐慌性下跌 ........................................................................ 3 卖方观点：政策见底明确，建议配臵蓝筹价值股 ................................................................ 4 买方视点：市场或企稳回升，下半年风格转向价值蓝筹股 .............................................. 10 净值变化：7月初净值增长为负，整体平均仓位下降明显 ............................................... 11 国信证券投资评级................................................................................................................... 13 分析师承诺............................................................................................................................... 13 风险提示................................................................................................................................... 13 证券投资咨询业务的说明 ...................................................................................................... 13 图表目录 图1：上周各指数震荡持续，深证成指跌幅领前 ................................................................. 3 图2：上周除银行上涨外，其余行业普跌 ............................................................................. 3 图3：7月第一周，“万家双引擎”净值增长率领先 .......................................................... 11 图4：2015年以来，“富国低碳环保”暂居首位 ................................................................. 11 图5：混合型基金7月第一周表现优于普通股票型基金................................................... 12 图6：近76%的主动型基金仓位在八成以上 ...................................................................... 12 图7：整体平均仓位下跌，灵活配臵型、平衡混合型跌幅较大 ....................................... 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 市场回顾：市场持续在去杠杆中恐慌性下跌 上周（2015.6.26-7.3）尽管政策利好频出，市场仍持续在去杠杆中恐慌性下跌，证综指下跌12.07%收报3686.92点，中小板指下跌13.30%收报8068.07点；创业板指下跌10.80%收报2605.28点。 图1：上周各指数震荡持续，深证成指跌幅领前 数据来源：Wind、国信证券经济研究所整理 行业方面，上周除银行上涨0.4%以外，其他行业普跌，保险、证券跌幅较低，也分别达3.9%、9.4%；国防军工、轻工制造、有色金属跌幅领前，分布达27.2%、25.6%、25.2%。 概念方面，除舟山新区、深圳前海新区、滨海新区、油气管网升级、移动互联网入口等8个指数与上周持平外，其余指数全线下跌，其中广东国资改革、航母、通用航空、上海自贸区跌幅最大，最高达27%。 图2：上周除银行上涨外，其余行业普跌 数据来源：Wind、国信证券经济研究所整理 -10.38 -10.80 -12.07 -14.95 -13.30 -16.0-14.0-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.0沪深300创业板指上证综指深证成指中小板指%0.4 -3.9 -9.4 -11.9 -13.0 -13.1 -16.0 -16.4 -16.6 -18.5 -19.6 -20.0 -20.7 -21.0 -21.8 -21.8 -22.0 -22.5 -22.5 -22.9 -23.1 -23.6 -23.7 -23.9 -24.1 -24.7 -25.2 -25.6 -27.2 -30-25-20-15-10-505银行保险证券食品饮料石油石化家电医药传媒餐饮旅游汽车电子房地产建筑交通运输基础化工机械计算机煤炭电力设备纺织服装钢铁农林牧渔公用事业建材通信设备商贸零售有色金属轻工制造国防军工% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 卖方观点：政策见底明确，建议配臵蓝筹价值股 我们跟踪了2014年新财富上榜的几家券商与本券商的每周策略观点，从最新的策略周报看，多数券商认为监管部门的救市政策对于缓和投资者情绪有积极作用，大盘或企稳反升，市场将进入震荡、分化阶段。建议投资者配臵超跌优质股、价值蓝筹股，关注国企改革。 国泰君安认为当前监管部门的救市努力有助于缓解市场的极端情绪，十分必要和及时。风险偏好下降时，市场会更关注安全边际和确定性，符合业绩高增长、低估值、股票分散度高、涨幅低、高分红高股息率的公司和行业将更受青睐。 申万宏源认为 “政策底”已十分明确，但市场元气恢复需要时间，指数3 个月
