铜日报：铜：系统性风险显现，铜价重挫

2015-7-7 铜日报 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 1 铜：系统性风险显现，铜价重挫 一、图表分析 表1：主力合约交易数据： 收盘价 涨跌 持仓量 升贴水 库存 沪铜 40680 -540 563408 205 101517 伦铜 5567.5 -183 313658 -14 321500 图1：上海、伦敦现货升贴水 图2：SHFE、LME库存 二、行情回顾 现货市场，今日上海电解铜现货对当月合约报升水180元/吨-升水230元/吨。沪期铜大幅增仓下挫，一路下滑，隔月价差扩大至300元/吨以上，持货商急于逢高换现，投机商获利了结，进口铜增多，市场占比明显增加，供应压力骤增，品牌多样，现铜升水一路收窄，湿法铜一改往日紧俏缺货状态，同样一路货多价廉，升水与好铜同降，中间商观望居多，下游恐跌心态增加，少有入市，成交乏力。 三、市场焦点 1、一家国际贸易商称，中国大型铜冶炼产商已经接受第三季度接的最低铜精矿TC/RCs为较上一季度下调10%，因全球铜精矿供应减少。此前中国主要铜冶炼厂商已经同意在第三季度铜精矿TC/RCs低于每吨90美元和每磅9美分时，不会采购现货铜精矿。 2、SMM调研：73%的业内人士继续看跌铜价，认为伦铜将跌至5500美元关口下方，沪期铜失守4万元整数大关。27%的业内人士认为铜价将维持区间波动。 四、研究观点 受希腊问题、中国股市大幅下挫、实体经济疲软等多因素叠加影响，原油价格暴跌，铜、钢材、橡胶等工业品价格重挫，风险情绪集中爆发引起系统性大跌。毫无疑问，在大势前不宜盲目猜底。建议空单持有或观望。同时，也需警惕一旦风险情绪平复，尤其是A股明显企稳，增仓空头可能获利回补。 撰写： 光大期货研究所 徐迈里 从业资格号：F0292919 固定电话：021-22169060 Email：Xuml@ebfcn.com.cn