公司深度研究报告：立足物流行业，迎接移动信息化大时代

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 公司深度研究报告 优博讯 股票代码：300531.SZ 立足物流行业，迎接移动信息化大时代 独到见解： 优博讯成立于2006年，专注于为物流行业提供一体化行业移动信息解决方案。公司尽享先发优势以及物流行业近年来高速爆发的红利，未来移动信息化将渗透到零售、电子商务、医疗等其他行业。同时公司也将面临更多的竞争者。公司凭借十年行业积累，有望脱颖而出，充分享受更大的市场红利。同时借助上市平台，公司将更加容易扩充产能以提高品牌知名度和市场份额。 目标价： - RMB 当前股价：156.79RMB 投资评级 推荐 评级变动 首次评级 投资要点 1.立足物流行业，移动应用软硬件一体化解决方案供应商 优博讯是行业移动应用软硬件一体化解决方案提供商， 核心业务为提供以智能移动终端为载体的行业移动信息化应用解决方案，协助客户构建基于移动应用的实时信息采集、传输及管理平台。公司是国内较早提供物流移动信息化应用解决方案并拥有自主研发能力的企业。公司的主导产品智能移动终端，是可集成多种功能的工业级便携式手持终端，根据客户需求可实现实时数据的采集、传输及处理以及实现金融支付等功能。 2.移动信息化将拓展到零售、电商、医药等行业 移动信息化应用行业为新兴行业，除物流行业外，未来产品及服务将覆盖零售、电子商务及医药等多个行业。同时，随着物流、电子商务、零售等行业规模不断扩大，对于移动信息化应用解决方案的需求日益增长，也为公司的业务发展提供重要的机遇。 除此之外，工业智能化以及移动信息化和云计算、大数据、移动物联网等技术紧密结合将产生更多的产品形态，进一步扩大市场规模。 3.十年积累，长期行业经验奠定公司竞争优势 公司自2006年设立便专注于为物流企业提供一体化行业移动信息化应用解决方案。十年行业经验为公司在研发、市场、产品和管理四个方面积累了公司的竞争优势。通过上市融资，产能不足问题的解决，公司未来将进一步扩大市场份额，提高公司在智能移动终端领域中的市场地位。 4.投资建议： 我们预计2016年- 2018年营业收入增长分别为30%、30%和30%，根据上市新增发的股本全面摊薄后预计2016、2017、2018年EPS分别为0.83元、0.97元、1.12元，给与推荐评级。 5.风险提示： （1）市场风险； （2）智能移动终端产品价格和毛利率下降风险； 证券分析师：张弋 执业编号：S0360516080003 电话：010-66500868 邮箱：zhangyi@hcyjs.com 证券分析师：束海峰 执业编号：S0360514060001 电话：010-66500831 邮箱：shuhaifeng@hcyjs.com 总股本(万股) 8,000 流通A股/B股(万股) 2,000/- 资产负债率(%) 10.7 每股净资产(元) 6.6 市盈率(倍) 196.41 市净率(倍) 47.18 12个月内最高/最低价 168.88/17.63 -1%243%488%733%16/0816/1016/122016-08-09～2016-12-27 沪深300 优博讯 相关研究报告 市场表现对比图(近12个月) 公司基本数据 证券分析师 公司研究 终端设备 2016年12月30日 优博讯公司深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 （3）下游客户物流行业高度集中的风险。 主要财务指标 2015 2016E 2017E 2018E 主营收入(百万) 273 354 461 599 同比增速(%) 26.0% 30.0% 30.0% 30.0% 净利润(百万) 59 67 78 90 同比增速(%) 26.0% 11.9% 16.8% 15.7% 每股盈利(元) 0.74 0.83 0.97 1.12 市盈率(倍) 209 187 160 138 资料来源：公司报表、华创证券 优博讯公司深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、 公司基本情况介绍 ........................................................................................................................................ 5 （一） 公司发展历程 ........................................................................................................................................ 5 1、公司股权历史沿革 ...................................................................................................................................... 5 2、公司业务发展：主营智能移动终端，起步于物流快递行业 ........................................................................ 5 （二）股权结构 ................................................................................................................................................... 6 1、公司控制权集中，一致行动人共同控制公司运行良好 ............................................................................... 6 2、全资子公司7家，聚力发展核心业务 ......................................................................................................... 6 （三）公司主要业务和产品：智能移动终端及行业解决方案 .............................................................................. 8 1、主要产品介绍 ............................................................................................................................................. 8 2、公司业务分析：设备销售占主导地位，客户集中于物流行业 .................................................................. 10 （四）公司近期财务情况 .................................................................................................................................. 11 1、公司营收稳步增长，毛利率下滑，期间费用稳定 ..................................................................................... 11 2、净资产收益率下降，流动资产稳步上涨 ................................................................................................... 12 二、 公司所处行业 ............................................................................................................................................. 14 （一）行业概况 ................................................................................................................................................. 14 1、行业目前发展情况 .................................................................................................................................... 14 2、行业未来发展情况 .................................................................................................................................... 17 （二）市场竞争格局 .......................................................................................................................................... 17 1、公司的优势和劣势 .................................................................................................................................... 18 2、潜在进入者面临的进入壁垒：垂直行业经验不足 ..................................................................................... 19 三、 公司募投项目介绍 ...................................................................................................................................... 20 四、 盈利预测及投资建议 .................................................................................................................................. 21 优博讯公司深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表 1 公司历史沿革 .....................................................................................................................