机不可失
博时基金：机不可失 上周A股反弹两日后急剧下挫，中小盘指数跌幅领先，中小板指、创业板指分别下跌9.4%和11.9%，大盘指数跌幅略小。各风格板块普跌，大盘、低估值与重资产板块跌幅略小。大类行业中，成长板块跌幅居前，周期、消费与稳定的跌幅居中，金融跌幅略小。周五下跌尤其惨烈，两市逾两千股跌停。 在这次下跌中，A股情绪面极端走坏，场内融资盘净减少，散户资金一方面转移至打新，一方面大举补仓，机构资金略有退出。股指期货市场的空头并未乘胜追击，但是多头无心应战，致使期指相对现货大幅贴水。从指数看，中小盘指相对偏强，但大盘股指已经极弱，近期可能随时反弹。结构方面，各大类行业的强弱基本相当。 周五收市之后证监会发声点评市场，表明支撑市场的基本面并没有变化。周六下午央行公告定向降准、降息，考虑到政策操作处于敏感时点，我们认为这次“双降”稳定股票市场的意义重于应对经济低迷。 海外经济已经长期没有出现变化，但近期的确有一个事件需要提起重视。希腊在当地时间周日晚上已经宣布周一开始银行歇业、交易所歇业、冻结所有银行存款，并执行资本管制。希腊在IMF的债务已经几乎确定性的违约。7月5日希腊还将举行公投，决定是否接受债权人的救助条件，但即便公投接受债权人的需求，希腊政府可能也要举行重组。由于国内事件已经纷繁复杂，市场已经长期不关注海外情况，该次事件对市场的确可能会形负面冲击，但不至于改变趋势。 国内的高频数据方面，房屋销售仍在向好，通胀持续低迷，肉价的上涨被蔬菜价格的下跌对冲。在政策相关的主题上，我们仍然建议关注冬奥会和国企改革。 上周在中观的信息中，需要额外关注的是汽车销量和农业、轻工盈利预期的提振。汽车销量同比继续下降，汽车经销商库存压力较大。中游行业中，钢价和水泥价格继续回落，发电耗煤量也在同比下降，下游需求萎靡影响到中游行业难见起色。上游行业中，铜铝价格大幅下滑、原油价格小幅震荡，预计6月PPI环比继续负增长。分析师对上市公司的盈利预测上，农林牧渔和轻工制造小幅上修，而煤炭和综合行业下修较多。产业主题关注铁路、京津冀一体化规划顶层设计的公布。 结合周末的信息看，未来一周可能提供了一个较好的底部，机不可失。我们建议在下周提高股票的配置比例，并将现金的配置比例下调。行业方面，本周行业配置仍然建议超配国防军工、计算机、传媒、农林牧渔和轻工制造。
