或有可能进入慢牛

交银施罗德：或有可能进入慢牛 【事件】 6月26日A股单边暴跌7.40%，失4200点。创业板指暴跌近9%，逼近2900点整数关口。 【交银施罗德观点】 针对近期市场的深度调整，交银施罗德认为，证监会严控场外配资潮、骤降杠杆成为本轮调整的触发因素。本质上，货币政策取向的变化直接改变了市场的流动性环境，或为本轮A股市场快速回调的根本原因。当前政策意图在于引导信贷资源进入实体经济，而不是金融市场。短端利率的上升，资本市场对杠杆融资的监管等措施都是旨在消除金融市场层面的流动性陷阱，从而限制资金过快的流入金融市场。 交银施罗德分析认为，目前由于市场整体的杠杆率仍较高，特别是场外配资的风险暴露还不能充分评估，因此市场短期回调压力或还无法缓解。近期的接连调整对投资者情绪上的杀伤力还是比较巨大的，估计调整时间可能会比较长。此外，创业板由于前期积累了较大的泡沫，在本轮调整中也跌幅较深，目前来看调整或还没有完成。 展望下阶段市场趋势，交银施罗德分析认为，货币政策的变化目前还未出现方向性的转变，毕竟整体上当前还处于降息周期，货币政策的整体基调仍然趋于宽松。但是这样的变化对高杠杆市场来说已经足够重要，投资者需重新适应未来形成的新的流动性状况。快牛肯定已经结束，慢牛如何发生是一个需要持续观察的问题。由于前期市场是在资金驱动下的快牛行情，当前缺乏资金驱动市场首先需要实现再平衡，然后若能回归到基本面驱动的阶段，或有可能进入慢牛。 展望具体的行业板块，交银施罗德认为投资者下半年或仍可关注国企改革相关板块、符合商业逻辑的互联网转型的上市公司带来的投资机会。