建筑工程行业周报：国企改革有望升温，逢低布局优质标的

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建筑工程 [Table_IndustryInfo] 建筑工程行业周报 超配 （维持评级） 2015年06月23日 [Table_BaseInfo] 一年该行业与沪深300走势比较 0.41.42.43.44.4J-14A-14O-14D-14F-15A-15建筑工程沪深300 相关研究报告： 《建筑工程行业周报：基建投资热度不减，推荐国改及装饰园林》 ——2015-06-15 《建筑工程行业周报：中车上市或再引爆基建，继续推荐装饰园林》 ——2015-06-08 《建筑工程行业周报：调整又现买入良机，继续关注基建和装饰园林》 ——2015-06-02 《建筑工程行业周报：基建投资内外加码，推荐基建，装饰园林》 ——2015-05-25 《建筑工程行业周报：一带一路进展超预期，装饰转型“互联网+”力度大》 ——2015-05-18 证券分析师：刘萍 电话： 0755-22940678 E-MAIL： liuping@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512030001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报 国企改革有望升温，逢低布局优质标的  过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股 6.14–6.19，本周沪深300指数下跌13.08%，建筑装饰指数（申万）下跌16.23%，建筑板块跑输沪深300指数3.15个百分点。本周板块表现劣于大盘，各细分板普跌：建筑施工和建筑安装跌幅较大，分别下跌了19.29%和18.53%；园林和装饰跌幅较小，分别下跌了9.30%和2.48%。过去一周涨幅居前3位的个股：铁汉生态（10.02%）、金螳螂（8.57%）、宁波建工（0.00%）；过去一周涨幅倒数3位个股：全筑股份（-29.67%）、中泰桥梁（-26.25%）、中国铁建（-26.18%）。  我们对行业的最新观点 上周板块随大盘出现较大幅度的调整，我们认为在牛市尚无见顶迹象的前提下，调整是调整持仓结构及买入优质标的的机会，我们认为此次牛市领涨板块之一的一带一路及国企改革主题，行业空间巨大且正处于风口的家装互联网及能家居以及环保和ppp相关个股有望在牛市后半段继续表现优异。 央企大重组时代迫近，国企改革指导意见也有望在一两个月内下发，基建板块国企或将迎来改革红利，基建股今年普遍具备“基本面+政策面”共振的难得时机，且今年是国企改革的元年，国改顶层设计有望正式出台，下半年国企主题投资行情值得持续关注，建议关注央企中的葛洲坝、地方国企中的隧道股份、安徽水利、粤水电等标的。 我们看好万亿级家装市场的互联网改造中出现千亿级别的上市公司，重点推荐估值反应尚不充分的广田股份和亚厦股份，建议继续关注金螳螂。我们重点推荐的广田股份和亚厦股份近期股价有所调整，我们维持亚厦股份第一目标市值600亿及广田股份第一目标市值300亿元的判断，可继续逢低配臵。 财政部推进重点领域PPP项目推介工作，多管齐下完善PPP配套支持措施，国务院强调轨道交通工程包和城镇棚户区配套基础设施建设，意味着基建投资力度仍在加大。从各地公布的ppp项目来看，生态环保领域是重点，建议继续关注园林企业，重点推荐的铁汉生态，建议关注棕榈园林等标的。 6月我们的组合为广田股份、亚厦股份、铁汉生态、葛洲坝、中国建筑。  重大合同一览 中国建筑 1-5月新签合同 金额4927亿元 中国中冶 1-5月新签合同 金额1242亿元 中国铁建 南宁市轨道交通3号线一期工程 金额57.46亿元 东方园林 射洪县城南生态新城景观PPP项目 金额10亿元 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） (百万元) 2015E 2016E 2015E 2016E 601186 中国铁建 增持 16.33 201472 1.02 1.12 16.1 14.6 601390 中国中铁 增持 14.99 319286 0.54 0.59 27.9 25.3 601800 中国交建 增持 15.02 242945 0.97 1.07 15.5 14.0 601668 中国建筑 买入 8.05 241500 0.86 0.95 9.4 8.4 601618 中国中冶 增持 7.89 150778 0.24 0.27 33.3 28.9 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前5位的个股 6.14–6.19，本周沪深300指数下跌13.08%，建筑装饰指数（申万）下跌16.23%，建筑板块跑输沪深300指数3.15个百分点。 图1：板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 本周板块表现劣于大盘，各细分板普跌：建筑施工和建筑安装跌幅较大，分别下跌了19.29%和18.53%；园林和装饰跌幅较小，分别下跌了9.30%和2.48%。 图2：各板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 过去一周涨跌幅居前5位的个股： -20-15-10-50510152025M-13A-13M-13J-13J-13A-13S-13O-13N-13D-13J-14M-14A-14M-14J-14J-14A-14S-14O-14N-14D-14J-15F-15M-15A-15M-15J-15建筑装饰(申万)沪深300-19.29-2.48-9.30-14.90-13.10-18.53(25.0)(20.0)(15.0)(10.0)(5.0)0.0 建筑施工装饰园林钢结构幕墙建筑安装一周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 表1：板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 300197.SZ 铁汉生态 10.02 002081.SZ 金螳螂 8.57 601789.SH 宁波建工 0.00 002545.SZ 东方铁塔 0.00 300117.SZ 嘉寓股份 0.00 002431.SZ 棕榈园林 -24.18 600820.SH 隧道股份 -24.72 601186.SH 中国铁建 -26.18 002659.SZ 中泰桥梁 -26.25 603030.SH 全筑股份 -29.67 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图3：建筑工程板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 我们对行业的最新观点和看法 上周板块随大盘出现较大幅度的调整，我们认为在牛市尚无见顶迹象的前提下，调整是调整持仓结构及买入优质标的的机会，我们认为此次牛市领涨板块之一的一带一路及国企改革主题，行业空间巨大且正处于风口的家装互联网及能家居以及环保和ppp相关个股有望在牛市后半段继续表现优异。 央企大重组时代迫近，国企改革指导意见也有望在一两个月内下发，基建板块国企或将迎来改革红利，基建股今年普遍具备“基本面+政策面”共振的难得时机，且今年是国企改革的元年，国改顶层设计有望正式出台，下半年国企主题投资行情值得持续关注，建议关注央企中的葛洲坝、地方国企中的隧道股份、安徽水利、粤水电等标的。 我们看好万亿级家装市场的互联网改造中出现千亿级别的上市公司，重点推荐估值反应尚不充分的广田股份和亚厦股份，建议继续关注金螳螂。我们重点推荐的广田股份和亚厦股份近期股价有所调整，我们维持亚厦股份第一目标市值600亿及广田股份第一目标市值300亿元的判断，可继续逢低配臵。 财政部推进重点领域PPP项目推介工作，多管齐下完善PPP配套支持措施，国务院强调轨道交通工程包和城镇棚户区配套基础设施建设，意味着基建投资力度仍在10.028.570.000.000.00-24.18-24.72-26.18-26.25-29.67-35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 铁汉生态金螳螂宁波建工东方铁塔嘉寓股份棕榈园林隧道股份中国铁建中泰桥梁全筑股份涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 加大。从各地公布的ppp项目来看，生态环保领域是重点，建议继续关注园林企业，重点推荐的铁汉生态，建议关注棕榈园林等标的。 6月我们的组合为广田股份、亚厦股份、铁汉生态、葛洲坝、中国建筑。 过去一周建筑工程行业重要资讯摘录 1、国企改革指导意见有望在一两个月内下发 Wind资讯 《中国证券报》报道，业内人士表示，中央全面深化改革领导小组近日审议通过的国企改革相关文件为下一步改革指明了方向，国企改革指导意见有望在一两个月内下发。多位受访人士表示，国企改革顶层设计方案发布后，央企改革将全面铺开。由于首批6家改革试点央企的政策优势，旗下上市公司将持续受益于改革红利。 《华夏时报》报道，据接近国资委消息人士6月18日透露，央企“四项改革”试点的具体实施方案近期就会对外公布，参与试点的6家央企已按照“一企一策”的原则，有针对性地制定了集团公司和下属企业的改革措施。 去年7月，国资委宣布6家央企启动“四项改革”试点以来，时间已过去近一年，试点的具体方案却迟迟没有公布。不过，这6家试点央企控股的上市公司却动作频频，23家A股上市公司中最近停牌的多达11家，它们正筹备资产重组或非公开发行。中粮集团频频减持上市公司股份，被指对于混合所有制改革和投资公司试点的企业而言，减持是为了给社会资本更多进入的空间，同时也是为了自身的战略布局考虑。 上述消息人士表示，试点央企及其控股的上市公司前期成熟的经验值得借鉴，其中带有普适性的做法和限制性规范将会纳入到国资国企改革整体方案中，为下一步更大范围的国资国企改革铺路。在国资委的规划中，国有资本投资公司、董事会制度、混合所有制、纪检工作四项试点同步铺开。 点评：国企改革主题有望持续发酵，基建板块国企或将迎来改革红利。 2、财政部：多管齐下完善PPP配套支持措施 Wind资讯 证券时报网报道，财政部副部长史耀斌日前在贯彻落实PPP指导意见全国电视电话会议上指出，为鼓励和引导社会资本积极参与PPP项目，财政部协调行业主管部门，整合政策资源，以资金为抓手，推进相关重点领域PPP项目推介工作，多管齐下完善PPP配套支持措施。 史耀斌表示，推动金融机构创新符合PPP模式特点的信贷评审方式，鼓励保险公司、社会保险资金为PPP项目提供长期、稳定的资金来源；完善专项转移支付政策，出台首批PPP项目资金性支持政策，以海绵城市和综合管廊建设两项试点工作为载体，探索建立PPP资金支持政策有效形式；加强国际交流与合作，“引资”与“引智”相结合，积极推荐示范项目申报列入世界银行全球基础设施基金支持试点范围。地方财政部门也通过设立P