饲料养殖周度报告：玉米拍卖仍低迷，鸡蛋主力创新低

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 周度报告 玉米拍卖仍低迷，鸡蛋主力创新低 2015年06月12日 饲料养殖周度报告20150608—20150614 玉米指数走势图 资料来源：文华财经，招商期货研究所 鸡蛋指数走势图 资料来源：文华财经，招商期货研究所 期货市场价格表 标的 06-12 06-05 涨跌 c1509 2368 2373 -5 c1601 2147 2143 +4 cs1509 2872 2874 -2 cs1601 2648 2642 +6 jd1509 4116 4178 -62 jd1601 4093 4135 -42 资料来源：文华财经，招商期货研究所 本期投资策略： 投资标的 当期持仓 上期持仓 变化 C1509 空仓 空仓 维持 JD9-1 反套 反套 维持 JD1509 空单 空单 维持 本期观点：  本周6月11日临储玉米拍卖结果：计划拍卖玉米300.17万吨，实际成交14.84万吨，成交均价2330元/吨，成交率4.97%，环比上周减少1.66%。本周6月12日东北黑龙江临储玉米拍卖结果：计划拍卖229.23万吨，实际成交16.46万吨，成交率7.18%，成交均价2245元/吨，成交率环比上周增加1.2%。14/15年度玉米拍卖成交情况持续低迷，加上玉米持续增产，国储玉米库存压力较大，后期整体政策倾向于去库存，因此在拍储成交低迷下，有望出台刺激措施，从而利空盘面。  本周鸡蛋现货受端午节日内销带动出现稳中上涨。本次上涨主要以销区北京等地涨幅最大，而上海、广州销区或稳或小幅上涨，本轮上涨南北分化严重。而鸡蛋1509合约在现货带动下有所反弹，但涨幅明显低于现货，并于周五增仓跌出上市以来新低。 投资建议： 整体鸡蛋供需宽松局面并未得到改善，短期的现货上涨并不具有可持续性，随着端午需求的回落，鸡蛋价格仍将继续探底。加上6月梅雨季节，鸡蛋存储风险较大，现货上涨希望较小。因此在6月份持有空单较为安全，建议09前期空单继续持有，若下周继续下跌，空单可在4000附近减持部分。9-1反套剩余头寸可继续持有。 风险提示：低价下淘鸡进程大幅加快  玉米、玉米淀粉、鸡蛋主流交割地现货价格表 地域 06-12 06-05 涨跌 与基准库 升贴水 折合盘面 价格 大连玉米 2400 2400 0 0 2400 榆树玉米淀粉 2950 2950 0 0 2950 浠水鸡蛋 3178 3089 +89 50 3128 京山鸡蛋 2900 2900 -50 50 2850 资料来源：招商期货研究所 魏金栋 86-755-82784520 wjd@cmschina.com.cn F3011035 Z0011148 詹志红 86-755-82763240 zhanzh@cmschina.com.cn F0242132 Z0001362 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 截至4月30日，2014/2015年度我国临储玉米累计收购8328.76万吨。 本周6月11日临储玉米拍卖结果：计划拍卖玉米300.17万吨，实际成交14.84万吨，成交均价2330元/吨，成交率4.97%，环比上周减少1.66%。 本周6月12日东北黑龙江临储玉米拍卖结果： 计划拍卖229.23万吨，实际成交16.46万吨，成交率7.18%，成交均价2245元/吨，成交率环比上周增加1.2%。 一、国内玉米供给 图1：临储玉米累计收购量 资料来源：汇易网，招商期货研究所 图2：临时储备玉米拍卖成交情况（万吨、元/吨） 资料来源：中国玉米网，招商期货研究所 图3：玉米年度进口数量（吨） 190020002100220023002400250026000100200300400500600成交数量 计划拍卖数量 拍卖均价 01000000200000030000004000000500000060000002010年 2011年 2012年 2013年 2014年 玉米年进口量 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 截至本周五，我国进口玉米完税价格1480元/吨，进口利润为970元/吨。 截至6月9日当周，我国北方玉米库存达394.5万吨，环比上周减少14.4万吨，南方玉米库存是15.3万吨，环比上周减少5.9万吨。 资料来源：wind，招商期货研究所 图4：玉米月度进口数量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图5：玉米进口利润（元/吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图6：我国南北方玉米库存（万吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图7：南北港口玉米贸易理论利润（元/吨） 020000040000060000080000010000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-01进口数量:玉米:当月值 -1,000-50005001,0001,50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5002009-01-042011-01-042013-01-042015-01-04进口利润 进口到港完税价 玉米现货均价 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图8：高粱进口数量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图9：DDGS进口数量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图10：大麦、小麦进口数量（吨） 0200000400000600000800000100000012000002011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-04进口数量:高粱:当月值 01000002000003000004000005000006000007000002011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-01进口数量:酒糟蛋白(DDGS):当月值 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 资料来源：wind，招商期货研究所 图11：广东港玉米与高梁价格走势及价差（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图12：广东港玉米与大麦价格走势及价差（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图13：我国玉米小麦价格走势与价差（元/吨） 02000004000006000008000001000000120000014000002000-012000-122001-112002-102003-092004-082005-072006-062007-052008-042009-032010-022011-012011-122012-112013-102014-09进口数量:大麦:当月值 进口数量:小麦:当月值 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 截至6月12日，我国DDGS现货平均价为1687元/吨，较上周五下跌92.22元/吨。 资料来源：wind，招商期货研究所 图14：我国DDGS现货价格走势（元/吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图15：我国麸皮现货价格走势（元/吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 -400-300-200-1000100200300400500600100012001400160018002000220024002600280009-01-0409-04-0409-07-0409-10-0410-01-0410-04-0410-07-0410-10-0411-01-0411-04-0411-07-0411-10-0412-01-0412-04-0412-07-0412-10-0413-01-0413-04-0413-07-0413-10-0414-01-0414-04-0414-07-0414-10-0415-01-0415-04-04玉米-小麦价差 现货价:平均价:小麦 玉米现货价 1000150020002500300009-01-0409-06-0409-11-0410-04-0410-09-0411-02-0411-07-0411-12-0412-05-0412-10-0413-03-0413-08-0414-01-0414-06-0414-11-0415-04-04现货价:DDGS:平均价 0500100015002000250007-01-0407-07-0408-01-0408-07-0409-01-0409-07-0410-01-0410-07-0411-01-0411-07-0412-01-0412-07-0413-01-0413-07-0414-01-0414-07-0415-01-04出厂价:麸皮:河北:石家庄 出厂价:麸皮:山东:济南 出厂价:麸皮:河南:郑州 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 二、玉米下游养殖需求 2.1 总体结构 图1： 畜牧养殖分类产量及饲料需求量 资料来源：wind，招商期货研究所 图2：按饲养品种划分的饲料需求占比 资料来源：wind，招商期货研究所 2.2 生猪养殖 图3：生猪存栏量（万头） 45.10% 10.67% 17.32% 16.95% 7.28% 2.68% 猪肉 禽肉 禽蛋 水产 牛羊肉 奶类 30,00035,00040,00045,00050,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 生猪存栏（万头） 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 资料来源：wind，招商期货研究所 图4：能繁母猪存栏（万头） 资料来源：wind，招商期货研究所 图5： 屠宰重量（公斤） 资料来源：卓创资讯，招商期货研究所 图6：生猪定点屠宰企业屠宰量（万头） 资料来源：wind，招商期货研究所 3,0003,5004,0004,5005,0005,5001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 能繁母猪存栏（万头） 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 1000120014001600180020002200240026001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 生猪定点屠宰企业屠宰量（万头） 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 截至6月5日当周，自繁自养生猪养殖利润继续走高，为115.60元/头，外购仔猪生猪养殖利润为173元/头。 图7： 猪肉年度进口量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图8：